当全球科技巨头在AI芯片与服务器领域展开激烈军备竞赛时,一个鲜为人知却至关重要的支撑产业正迎来爆发式增长——AI测试电源。如果说AI芯片是“淘金者”,那么确保这些“金矿”稳定、高效产出的测试设备,就是不可或缺的“卖水人”。本文将深入剖析这个新兴赛道的市场规模、技术壁垒、竞争格局与国产化机遇。
一、 行业景气度:从“数亿”到“数十亿”,高增态势确立
AI测试电源行业正处在从零到一的规模放量阶段,市场空间快速扩容。核心数据显示,2026年,该市场规模预计将达到约30亿元人民币,较去年数亿元的规模实现数倍增长,高成长属性显著。
行业景气度有坚实的业绩支撑。全球龙头智茂电子的财务数据是绝佳的观察窗口:2026年第一季度,其测试电源业务收入达12亿元,同比、环比均实现翻倍。更为关键的是,其4月单月收入已达到一季度的一半,同比增长高达129%,验证了行业需求并非脉冲式,而是具备强劲的持续性。其业务结构也发生了质变,测试电源收入占比从约40%提升至接近60%,超越传统半导体业务,成为绝对增长引擎。
下游需求是根本驱动力。台达、光宝等一线电源厂商面临巨大的AI服务器订单交付压力,未来三五年订单能见度极强,正加速在全球(如泰国、印度、美国)扩张产能。同时,AI芯片向高功率、新架构(如HVDC、SST)快速迭代,这从研发端和量产端共同拉动了对高端测试电源的爆发性需求。
二、 核心差异:为何AI测试电源价值量陡增?
与传统服务器测试电源相比,AI测试电源在性能与价格上有着天壤之别,这正是其高价值量的根源。
• 性能壁垒:AI服务器的GPU芯片工作电流变化极快,尖峰电流幅度大,这就要求测试电源必须具备微秒级动态响应能力,并能承受高过载和宽频脉冲。传统服务器测试电源并无如此严苛的性能要求。
• 价格飞跃:性能的飞跃直接体现在价格上。一台AI测试电源的单价可达数十万元至百万元,而传统产品的单价仅在数万元至十几万元区间。AI需求对测试电源单价的提振效应极为明显。
三、 竞争格局:一超多强,国产破局
当前全球市场呈现“一超多强”的格局,但国产力量正在快速突围。
• 绝对龙头:智茂电子占据绝对主导地位,其在AI服务器测试电源领域的市占率高达80%-90%,是唯一同时攻克“高动态性能”与“规模化量产”两大核心壁垒的厂商。
• 外资困境:日本菊水性能顶尖但缺乏量产能力,价格过高;美国阿美特克等厂商仍在攻克高动态技术。外资厂商短期内难以形成有效竞争。
• 国产双雄:科威尔与爱科赛博是国内主要的破局者。
◦ 科威尔:国内最早向台达供货AI测试电源的公司,产品线覆盖PSU、HVDC、SST等全场景。其核心策略是“技术对标+价格优势”,产品性能媲美智茂,但价格低10%-30%。2025年其AI测试电源订单为1000万元,而2026年仅1-4月新增订单已达2000万元,全年保守目标超过1亿元。
◦ 爱科赛博:技术路线独特,早期采用第二代线性电子负载方案实现微秒级响应。其新推出的PRL系列产品在保持高动态性能的基础上,增加了高回馈性能,能回收利用测试电能,解决量产线高能耗、高散热的行业痛点,可将生产效率提升20%以上。其产品已获海外及台湾地区多家头部客户验证,进入小批量供货阶段,2026年销售目标为1-2亿元。
国产替代的逻辑清晰:一是国内公司产品力已达标且具备成本优势;二是下游客户为分散供应链风险、保障产能扩张,有强烈意愿引入第二、第三供应商。
四、 公司前景:传统业务筑基,AI业务打开成长天花板
两家国内公司不仅在新赛道高歌猛进,传统基本盘也提供坚实的安全垫。
• 科威尔:其传统新能源车、光伏测试业务已度过价格战阶段,盈利能力显著修复。2026年非AI业务订单目标6-7亿元,预计贡献约1.2亿元利润,为AI新业务的研发和市场拓展提供充足现金流。市场预计其中期整体市值有望看高至100-150亿元。
• 爱科赛博:传统主业正处于扭亏回暖阶段。其更具想象空间的是核聚变电源业务,作为国内该领域龙头,中期市场空间约10-20亿元,有望贡献显著市值增量。结合传统业务与核聚变业务的估值基础,再叠加AI测试电源的高成长性,公司长期市值空间可期。
五、 未来展望:高景气与高壁垒下的长期赛道
AI测试电源行业具备显著的“通胀属性”:处于技术快速迭代和产能扩张初期,产品价值量和用量同步提升,高毛利状态得以维持。长期来看,行业驱动力明确:AI技术迭代、下游产能扩张、国产替代深化。
成熟后,市场格局预计仍将保持头部集中,因其技术壁垒高,龙头公司的议价能力难以被削弱,高盈利特性有望延续。对于科威尔和爱科赛博而言,它们正站在行业爆发与国产替代双重浪潮的交汇点,短期订单高增,中期成长路径清晰,是AI基础设施浪潮中值得重点关注的核心标的。
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