夜雨聆风
派想未来定位为独立分布式云计算服务商，业务从边缘云起步，近两年开始将增长重心转向 AI 云计算、模型 API 以及 Agentic Infra。
从业务结构看，派想未来并不满足于只做边缘云或 GPU 云。已搭建 IaaS、MaaS/PaaS 和 Agentic Infra 三层平台。
底层是异构算力资源池，包括边缘节点、GPU 实例、Serverless GPU；中间层提供边缘 CDN、大语言模型、多模态模型和自定义模型托管；上层则面向 AI 智能体，提供 Agent 托管、Agent 沙箱、记忆系统、工具调用、模型调度和 API 聚合等能力。
创始人：
派想未来收入增长较快。
2023 年、2024 年和 2025 年，收入分别为 3.58 亿元、5.58 亿元和 7.7 亿元。
亏损也仍在持续。
2023 年、2024 年和 2025 年，派想未来年内亏损分别为 1.89 亿元、2.94 亿元和 2.23 亿元；剔除可转换可赎回优先股公允价值亏损、股份支付费用及上市开支后，经调整净亏损分别为 3,708 万元、6,162 万元和 1.05 亿元。
派想未来预计，2026 年全年将继续出现净亏损，主要原因是研发、行政及销售营销等开支仍将维持较高水平。
其中，AI 云计算服务收入从 2024 年的 1,039 万元增至 2025 年的 1.19 亿元，增长超过十倍。
目前派想未来的收入基本盘仍是边缘云。
2025 年，边缘云计算服务收入为 6.51 亿元，占总收入的 84.5%；AI 云计算服务收入为 1.19 亿元，占总收入的 15.5%。
尽管 AI 云已经成为增长最快的业务，但当前仍主要依赖边缘节点服务和边缘 CDN 贡献收入。
更大的压力来自毛利率。
2023 年、2024 年和 2025 年，整体毛利率分别为 17.7%、12.3% 和 9.4%，连续下降。
AI 云计算服务虽然增长迅速，但 2025 年仍录得毛损，毛利率为 -10.7%。
派想未来解释称，该业务仍处于早期发展阶段，需要承担服务器、计算资源和云服务等投入成本。
关键运营指标：
客户集中度同样是招股书中需要关注的风险。
2023 年、2024 年和 2025 年，派想未来最大客户收入占比分别为 44.1%、35.2% 和 30.0%；五大客户收入占比分别为 92.5%、89.5% 和 79.0%。
虽然集中度有所下降，但截至 2025 年，前五大客户仍贡献近八成收入。
往绩记录期后，派想未来 AI 云业务继续放量。
文件披露，日均 token 消耗量已从 2025 年 12 月的 2,710 亿次增至 2026 年 4 月的 10,280 亿次；2026 年 6 月 3 日，完成首期 B-2 轮融资，收到所得款项总额 3,520 万美元。
员工 275 人：
董事成员：
简历：
派想未来此次冲刺港股，讲的是“边缘云升级为 AI 推理基础设施平台”的资本故事。
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