夜雨聆风
市场全天探底回升，沪指午后涨超1%，科创50涨超4%再创新高。
1. 双创分化加剧，资金向“硬核科技”与“业绩兑现”集中
今日市场呈现出明显的“沪强双创弱”且“双创内部分化”的极致行情。科创50指数大涨4.61%再创历史新高，而创业板指仅微涨0.54%。这种分化的根源在于资金正在从前期涨幅过高、筹码拥挤的AI算力硬件（如CPO、PCB、光模块）中撤离，转而精准流向产业逻辑更硬、业绩确定性更强的半导体上游（设备、材料、存储）。
2. 半导体上游：扩产与涨价双重驱动，细分赛道逻辑重塑
受全球存储巨头扩产及国产替代预期推动，半导体设备、材料板块集体爆发。资金不仅聚焦于存储芯片，更向特种利基、第三方封测及模组厂等末端扩散。这种扩散并非简单的股价补涨，而是基于“供给格局重塑+涨价预期持续+长协锁定利润”的结构性重估，产业基本面支撑极强。
3. AI硬件：短期面临估值回归，玻璃桥等新技术带来新变量
AI硬件板块近期受海外云厂商现金流紧张及产能供给瓶颈缓解的影响，出现了大幅调整和资金兑现。不过，该板块在大幅回落后存在反抽修复的需求。玻璃桥等新技术如果能快速应用将大大推进CPO的渗透率，带来爆发性的光互连需求，这为板块后续的反弹提供了新的产业看点。
4. 非科技方向：医药迎来超跌修复与基本面共振
除了科技主线，医药板块今日也异军突起，多只创新药个股涨停。这既是前期极致抱团下的“高低切换”与超跌反弹，也得益于创新药出海交易总额激增、医保目录初审等基本面改善的催化。不过，当前市场增量资金依然高度聚焦于硬科技主线，医药等方向的持续性仍需观察后续资金的承接力度。
5. 后市展望：半年报预告成核心风向标
随着7月中旬半年报业绩预告窗口临近，市场的定价逻辑正从“炒预期”全面转向“重兑现”。短期内，科创50在创出历史新高后积累了大量获利盘，技术上存在宽幅震荡洗盘的需求。后续行情大概率将以板块快速轮动的形式展开，那些能在预告期内展现出高景气业绩的板块（如高技术制造业、AI核心硬件等），有望成为下一阶段资金抱团的新方向。
个股跌多涨少，沪深京三市近3000股飘绿，今日成交3.54万亿。
医药股集体走强，广生堂、三生国健、万邦医药等涨停。
半导体产业链延续涨势，华海清科、金海通、广钢气体等多股涨停。
大消费板块反弹，东鹏饮料、佳禾食品、百润股份等涨停。
下跌方面，PCB、CPO等算力硬件方向下挫，中京电子、宏和科技、宝鼎科技等跌停。
1、创新药：557个药品通过医保目录初审，双目录谈判进入实质性阶段
板块今日53股大涨，海南海药5天3板，凯莱英4天2板，广生堂、三生国健、万邦医药、佰仁医药、舒泰神、百奥赛图、禾元生物、科伦药业、太龙药业等涨停，百利天恒涨13.1%、荣昌生物涨16.5%、君实生物涨14.4%、百济神州涨10.3%。
6月29日，557个药品通过医保目录初审，54个药品通过商保创新药目录初审，标志着"医保涨商保"双目录谈判进入实质性阶段，新引入的预申报及8年价格保护等机制同步落地。此前，科济药业全球首款实体瘤CAR-T"恺力美"获国家药监局批准上市，百利天恒全球首个双抗ADC获批，恒瑞医药与BMS达成152亿美元授权交易，信达生物与辉瑞达成105亿美元授权交易。
2、电子特气：日本酸素氦气全面涨价超30%，六氟化钨价格同比涨幅逾230%
板块今日2股大涨，多氟多、凯美特气涨停，中巨芯涨逾17%。
日本酸素宣布，自2026年7月起将全面调涨日本市场所有氦气产品售价，包括用于半导体前段制程晶圆冷却、医疗级磁振造影设备等关键领域的氦气产品，平均涨幅超30%。
此外，据买化塑研究院监测，中国纯度为99.999%六氟化钨价格1670-1810元/kg，较去年同期（523元/kg）涨幅达232.7%。韩国SK Specialty、Foosung等核心供应商已正式通知三星电子、SK海力士等芯片巨头，将于2026年大幅上调六氟化钨价格，涨幅预计高达70%至90%。
3、大硅片：环球晶等释放涨价信号，立昂微全系产品调涨10%-15%
板块今日2股大涨，新亚强2天2板，有研硅20cm2天2板，神工股份20cm涨停，西安奕材涨13.87%、沪硅产业涨11.88%。
据界面新闻6月26日报道，环球晶、合晶、台胜科近期相继释放涨价信号，6英寸硅片已率先完成涨价，8英寸需求快速升温，12英寸产品已陆续与客户展开新一轮价格协商。近日，立昂微对客户发出产品价格调整通知函，自6月15日起对功率芯片业务全系产品价格调涨10%-15%。
医药：凯莱英
芯片：柏诚股份
大消费：佳禾食品
可控核聚变：百利电气
卖了江丰电子、太极实业，估计都卖飞了；
加仓了通光线缆。
杰普特、行云科技等都没动
明天关注AI硬件的回流，尤其是光纤，长飞、中天、亨通这些都到10、20日线的关键支撑位了，康宁也澄清了，应该是错杀，通光也到上升趋势线下沿了，关注板块的修复。
半导体方向关注洁净室龙头柏诚股份，怕高的可以关注低位的华康洁净。圣晖集成、亚翔集成也是洁净室。
另外就是早上开盘发的截图中的聚和材料。
怕科技太高的，医疗方向已经走出趋势的龙头凯莱英可以关注，另外众生药业的逻辑很好，他有一款肝药后面三五年可能会提供爆发式的业绩增长。但目前的行情走势不一定连贯，是长线逻辑，有耐心才拿的住。
1. 柏诚股份（601133）：半导体扩产浪潮中的“卖铲人”
核心逻辑：受益于韩国三星、SK海力士以及国内存储巨头（长鑫、长存）史无前例的扩产潮。洁净室作为晶圆厂建设的前置环节，订单兑现确定性极强。
基本面催化：2026年1-4月新签合同额高达43.25亿元（半导体订单占比超80%），且近期接连中标中芯国际等大项目。尽管一季度因收入确认滞后导致净利润短期承压，但随着大量新签订单在Q2起逐步转化为营收，公司业绩拐点已十分明确。
2. 聚和材料（688503）：从光伏银浆向半导体核心材料平台的跨越
核心逻辑：通过收购韩国SKE空白掩模版业务，切入光刻工艺核心材料领域，技术覆盖7-130nm全节点，具备极高的稀缺性。
成长空间：公司正积极扩产（韩国产能翻倍、上海基地启动建设），并协同布局28nm以下浸没式ArF光刻胶材料，成功构建起“空白掩模版+光刻胶”的双轮驱动格局，有望迎来价值重估。
3. 众生药业（002317）中长线，非短线逻辑：MASH赛道国产创新药的破局者
核心逻辑：针对MASH（代谢相关脂肪性肝炎）这一巨大的未满足临床需求，公司核心产品ZSP1601片（全球首个口服MASH泛PDE抑制剂）11b期临床试验取得积极顶线数据，具备First-in-Class和逆转纤维化的差异化优势。
商业壁垒：公司布局了覆盖不同靶点的完整产品矩阵，未来具备形成“联合用药方案”的协同潜力，有望在未来3-5年驱动公司业绩高速增长。
新疆众和 (600888) 中信建投证券
①AI电容发展将拉动电极箔及其上游高纯铝需求，随着AI机柜功率放大，电极箔用量有望高速增长，2026年6月全产业链从铝箔到高纯铝开始涨价，高纯铝步入景气周期:
②先进封装中，凸点、重布线层、屏蔽层等环节广泛使用铝靶，随着Chiplet、30堆叠封装普及，封装级铝靶需求快速增长:
③公司高纯铝产量9.2万吨，居全球首位，电子铝箭3万吨/年，高纯铝7.8万吨/年，公司还布局氧化铝环节，防城港240万吨氧化铝项目预计2026年下半年投产，有望进一步完善产业链闭环:
④中信建投证券王介超预计公司2026-2028年实现归母净利润12.02/18.14/22.49亿元，同比增长81.69%/50.86%/23.96%，对应PE分别为21/14/11倍。
百利天恒 (688506) 国海证券
①公司已构建ADC、多特异性抗体、双抗/单抗融合蛋白及ARC创新药平台，Iza-Bren两周期阳性数据及多管线全临床申报验证了平台研发潜力；
②公司近期将的Izaberen临床再次证明了其BICADC的潜力，国内商业化即将迎来爆发；
③BMS潜在加速Izaberen开发，BMS委托CMO表示未来随着更多中国数据和全部数据的成熟，会有更充足证据进行注册美国临床申请，26H2-27H1是催化剂密集期；
④国海证券给予核心预测公司2026-2028年收入分别为为22.80、8.30、18.50亿元，利用DCF估值法，给予公司目标价653.52元。
联动科技 (301369) 华鑫证券
①公司面向人工智能系统级芯片设计推出数字SoC测试机QT-9800XA，解决高效测试下“温度漂移”问题；
②公司是国内功率器件和功率模块测试能力、功能模块覆盖面较广的供应商之一，已与安谋、力合半导体、成都国微电子、以及通富微电、长川科技、华润微、杰华特等本土企业建立长期合作关系；
③华鑫证券公司2026-2028年实现归母净利润1.10/2.68/5.05亿元，同比增长228.4%/143.3%/88.3%，对应PE分别为70/28/15倍。
斯瑞新材 (688102) 方正证券
①公司近期发布投资建设4000万件光模块芯片基座及壳体材料项目，当前该公司光模块芯片基座已实现批量供应，光模块壳体小批量供货中；
②公司重点推进先进铜合金材料在商业航天、医疗影像设备、人工智能数据中心、半导体、可控核聚变等相关的应用产业化，在商业航天、光模块领域的相关产品已贡献收入；
③方正证券给予预测公司26-28年的归母净利润分别为2.13、2.88、3.83亿元，对应PE分别为27、20.7、0.37、0.49元。
盛剑科技 (603324) 国信证券
①国产替代+海外出海：随着工程推进，逐渐走出由净亏向“复苏信号传导”；
②国产设备产品从“海外小厂”向性能差距小，在国内重置制造、模块化预制和交付响应方面更具灵活性，产线储备更充足，有望实现出海突破；
③当前海外以光伏复合为代表的厂商多数出现供给缺口，公司产品性能对标国际一线水准，2025年新产能正式投产，产能储备充足，订单有望逐步兑现；
④黄秀杰看好半导体厂务设备将是全球AI基建下一个通胀环节，预计公司2026-28年归母净利润为0.71/2.04/3.60亿元，对应PE为94.4/32.8/18.6倍。
百润股份 (002568) 中信建投证券/兴业证券
①公司发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润4.65-4.9亿元，同比增长19.51%-25.94%，超一季度增速；
②中信建投证券杨鹏认为，公司延续经营改善，预调酒增速有望提速至双位数，当前库存处于良性水平下，全年看，收入与利润恢复较快增长，预计2026-28年实现归母净利润7.57/8.85/10.34亿元，同比增长18.77%/16.90%/16.72%；
③兴业证券认为，公司低度酒赛道龙头地位稳固，增长逻辑清晰且确定性强。公司坚定扩大威士忌桶陈储备，夯实长期发展根基，且定增预案有望，期待威士忌打开中长期空间。
华峰测控：千亿只是起点，行业通胀+四大增长曲线清晰【长江机械】
继此前阶段底部推荐以来，公司近期关注度很高，大家关注的问题，主要是在今年模拟功率高景气后，未来成长性怎么样，我们认为公司未来的成长性在于两点：1）行业通胀；2）公司自身阿尔法，四大业务主线清晰：模拟+功率+SoC+SLT（系统级测试）
1、测试设备行业通胀：因芯片复杂度提升，测试机配置提高->单价涨；测试时间拉长->测试机需求增多。半导体测试设备行业市场空间由此前的50亿美元级别，快速增长至超百亿美元。
2、公司四大主线布局清晰
模拟测试机：行业因AI算力+光模块带动，下游需求旺盛，国内客户抢占份额，今年公司订单预计翻倍增长，且预计明年将继续保持增长；
功率测试机：公司在GaN、SiC领域均全球领先，海外龙头大客户在东南亚大规模投资三代半导体器件产能，公司有望成为最大受益者，在其他海外客户也有突破；
SoC测试机：8600预计将在27年取得较大量订单，正式开始在算力领域放量；
系统级测试：公司通过收购切入SLT领域，SLT测试设备市场空间与SoC测试机为同一量级，所有算力芯片出货前均要做SLT测试，目前大陆市场主要由台湾致茂电子和台湾鸿劲主导，公司产品将直接对标，客户将与8600行成协同，27年也有望开始放量。
【开源化工】巨化股份6.26交流概要：制冷剂将保持长周期高景气，新材料平台打造第二增长极战略明确，全球氟化工巨头冉冉升起，万亿巨化在路上
高端氟材料：半导体、液冷等底蕴深厚，验证和推广进展顺利，全力打造高端材料平台第二增长极
超纯PFA已批量导入半导体产业链，终端客户使用还需必要的验证时间，目前进展已非常迅速，现在1万吨产能都可做半导体级别，随未来需求增长还备有土地和指标。FFKM两年前已实现突破，在持续推广。全氟聚醚在阿里数据中心已实现应用，第二款全新冷却液产品即将推出，全球首创，成本更低、性能更优，有望实现规模化推广。未来公司还有多年积累的更多高端材料陆续面世，高端材料的系列化、平台化布局一直是战略方向，现在开始见到成果，将打造全球性的高端材料平台，成为公司第二增长极！
制冷剂：下半年行情或超预期，高景气将长期持续
（1）因冷年、海外冲突、下游经营模式变化等影响上半年需求体感冷清，但即便如此，价格依然处于上涨趋势。现在全球去库尾声，预计下半年行情降好于上半年、也好于往年同期，高GWP产品行情有超预期的可能；
（2）中东冲突影响了出货节奏，但定单正常，后面可能会集中交付，今年是中东配额期最后一年，有很强的补库和扩大基线需求意愿；
（3）新能源汽车显著带动R134a需求，供给不足，可能需要切换一些配额才能满足需求；
（4）展望2029削减行情，预计为量价齐升，而非量减价增；
（5）全球库存已经见底，将只能被动接受价格。
总而言之，制冷剂价格自2024年后一直上涨，未来较长时期依然会持续上涨，价格和利润空间或远超市场认知！
我们认为，当前公司已成为全球制冷剂绝对龙头，氟氯新材料产品品类齐全，并在高端氟材料领域实现了里程碑式突破，使“高端”不再是一句口号。公司未来有望成为全球氟化工巨头，现在轮廓已逐渐清晰，如果要对标海外龙头，那么可类比为：科慕+霍尼韦尔+索尔维+阿科玛的氟化工业务的集合。【万亿巨化】或可期待
AI算力集群功耗激增，有厂商表示相关电源功率订单爆满
士兰微为国内综合型半导体IDM核心厂商，深耕SiC功率器件领域，6英寸SiC功率器件芯片产线已形成月产1万片MOSFET产能并持续上量，自主研发的Ⅱ代SiC-MOSFET通过头部厂商认证并批量应用于AI算力中心电源。
三安光电布局6/8英寸碳化硅产能，覆盖全系列器件，产品在新能源汽车、光伏储能、充电桩、数据中心/AI服务器电源、白电、低空飞行器六大领域全面突破，覆盖国内外各赛道头部客户，实现从送样验证到稳定批量供货的规模化落地。
存储芯片厂商纷纷扩产，行业进入结构性超级周期
概伦电子主要知名客户包括台积电、三星电子、SK海力士、美光科技、联电、中芯国际等全球领先的集成电路企业。
阿莱德目前主营产品中的导热界面材料可应用于存储芯片，并已有小批量交付。
小型模块化核反应堆首次测试达到临界值
佳电股份控股子公司哈动装成功为全球首座陆上商用模块化小堆——“玲龙一号”自主研制并交付全部4台核主泵。
杰瑞股份已在SMR(小型模块化反应堆)供电、燃气轮机快速供电、数据中心配电、热管理系统、数据中心全域交付和管理的全生命周期服务领域开展业务及团队建设，为在全球的数字基础设施深度布局奠定了坚实基础。
国内首个第四代半导体材料全产业链项目落地
力量钻石的半导体高功率散热片项目一期已投产。
晶盛机电前瞻性布局高成长性半导体衬底材料业务，目前已形成碳化硅衬底、蓝宝石衬底、氮化硅陶瓷材料及培育金刚石的规模化产能。
三条世界级高性能碳纤维生产线集中投产
中复神鹰是中国建材集团旗下国内唯一成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业，产能世界前三，干喷湿纺高性能碳纤维产能国内第一，产品结构齐全，全球市场占有率持续提升。
德龙激光推出的碳纤维切割设备，搭配自主研发的高功率激光器，使用高能量激光对碳纤维进行高效切割，切割后的产品边缘光滑无毛刺、无黑边、效率快，同时也可定制自动上下料设备线体，兼容上下料、清洁、排废、AOI检验等工序，更便捷地应用于产线加工。
储能行业进入供不应求高景气度上行周期
固德威是分布式光储逆变器领先者，拥有完善的产品矩阵与全球化的营销体系。2020年公司在全球光伏逆变器市场的出货量上升至第九位，市场占有率为4%；2021年公司全球光伏逆变器市场出货量排名进一步上升至第四位，市场占有率为6%。
石大胜华的电解液原材料溶剂、溶质及添加剂可根据下游客户需求，可全面满足下游动力、储能及消费类电池客户的不同品级的需求。
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