夜雨聆风
算力即服务，一场由大模型军备竞赛引发的重资产革命正在重塑科技产业链的价值分配。
2026年7月，AI算力租赁板块再次成为资本市场的焦点。Kimi因算力紧缺暂停C端新用户订阅、Meta拟向Anthropic出租算力（合同上限百亿美元）的消息，像两面镜子，折射出当前算力市场的真实图景——高端算力严重供不应求，就连头部玩家也不得不在“扩容”与“限流”之间作出取舍 。
与此同时，A股算力租赁板块表现强势，行云科技、美利云、利通电子等相关公司股价大幅上涨 。在一级市场，金融租赁机构也纷纷布局算力设备租赁，亿元级项目密集落地，成为租赁行业新的增长热点 。
如果说2023年是算力租赁的“概念元年”，那么2026年无疑进入了“业绩兑现期” 。这个被誉为AI时代“算力电厂”的赛道，正在经历一场从逻辑到基本面的全面重估。
一、 核心逻辑：供需失衡下的“算力即服务”
算力租赁的本质，是一种以“算力即服务（CaaS）”为核心的商业模式。它将搭载了GPU、CPU等高性能芯片的服务器算力资源，通过云化的方式，以按需付费、弹性租用的模式出租给有AI训练、推理或高性能计算需求的企业或机构 。
这一模式兴起的根本原因，在于AI产业链的极度供需失衡：
· 需求端井喷：大模型的训练与推理需要海量GPU算力，且需求呈指数级增长。Kimi K3的发布、Meta等巨头对算力的渴求，都指向同一个事实：头部AI模型公司的算力采购需求正处于爆发性扩张阶段 。
· 供给端受限：高端GPU产能受限、供应紧缺，且重资产投入构成了极高的资金壁垒，并非所有AI公司都有能力自建万卡集群 。
这种结构性错配，使得 “买不如租”成为主流选择。据中国信通院数据，2026年一季度国内算力租赁市场规模达680亿元，全年有望突破2600亿元 。更关键的数据是，国内AI算力需求同比大增417%，而供给增速仅为128%，供不应求格局明确 。
二、 成长逻辑：从“囤卡”到“兑现”的蜕变
复盘本轮算力租赁的优质资产成长逻辑，可以清晰地看到三个递进阶段：
1. 拿卡能力与资源壁垒（上半场）
赛道初期的核心竞争力在于能否拿到卡。拥有英伟达优选级合作伙伴身份、早期锁定大额订单或拥有强大融资能力的企业，建立了第一道护城河。例如利通电子，正是凭借早期成为英伟达Preferred级合作伙伴，获得了官方渠道优先直采权，迅速搭建起算力集群 。
2. 长期订单与利润释放（中场战事）
市场炒作过后，进入业绩证伪期。具备大规模算力集群、绑定核心大客户（如腾讯、字节跳动等）并签订长期合约的公司，开始从设备交付迈入利润释放阶段 。
协创数据、利通电子、行云科技等公司发布的2026年半年度业绩预告，净利润增速数倍于营收增速，验证了盈利正向循环的开启。利通电子一个季度的利润几乎追平了2025年全年，便是最好的注脚 。
3. 综合服务与生态竞争（未来决战）
随着老款芯片可能的清库存冲击和行业同质化竞争加剧 ，未来的较量将转向综合服务能力。包括算力集群搭建、云端平台运营、能耗管理（PUE）以及“Token工厂”等精细化服务。谁能提供更低成本、更高效率的算力服务，谁就能在长跑中胜出 。
三、 十大优质相关公司（名单附后）
基于当前的景气度、业绩兑现度及在手订单情况，以下10家公司在算力租赁赛道中展现了较强的竞争力和成长潜力（排名不分先后）：
1. 协创数据：软硬件一体化的AI算力基础设施与服务商，被多家券商列为行业龙头。2026年上半年归母净利润预增247%至340%，在手订单充裕，算力业务已成为核心驱动力 。
2. 利通电子：从传统制造业跨界转型的典型“黑马”。拥有英伟达优选级合作伙伴资质，算力业务营收与盈利同比大幅提升，2026年Q1归母净利润同比增长超8倍，深度绑定腾讯等大客户 。
3. 宏景科技：具备算力供应链和大型客户服务经验，提供GPU硬件采购及算力组网一体化方案。机构预测其今年净利润有望同比大增，资产端在建工程等项目大幅扩张，显示业务处于高速扩张期 。
4. 行云科技：算力租赁赛道的新锐力量。受益于算力业务快速发展，2026年上半年实现扭亏为盈，并获央企客户追加租金28.79亿元（上调79%），验证了算力服务的供不应求 。
5. 东阳光：年内连续签订三笔百亿级算力大单，合计金额达390-460亿元，算力服务收入的长期确定性极高，成为市场关注的焦点 。
6. 润泽科技：国内第三方IDC（数据中心）龙头，已布局多个AIDC智算集群，并开启全球化布局。作为互联网大厂的核心算力“底座”，深度受益于AI算力需求的爆发 。
7. 杰创智能：积极转型“AI+云计算”业务，2026年上半年“AI+云计算”业务收入同比增长550%，虽然因重资产投入前置导致短期利润承压，但经营层面已出现实质性改善，趋势向好 。
8. 智微智能：算力业务正推动其中报业绩加速兑现，作为AI算力基础设施提供商，受益于行业高景气度 。
9. 浪潮信息：作为AI服务器及超节点OEM（原始设备制造商）龙头，2026年上半年归母净利润预增超226%，显示AI服务器放量已显著抬升其盈利能力，是算力硬件环节的直接受益者 。
10. 海光信息：国产CPU+DCU（深度计算处理器）方案的核心供应商。受益于国产算力自主可控与AI基础设施建设，2026年上半年营收与利润均实现高增，是算力国产化替代的重要标的 。
结语
AI算力租赁已从单纯的硬件转租，进化为连接上游芯片设计与下游AI应用的核心纽带。尽管市场关于“算力泡沫”的讨论从未停歇，但高端算力的结构性紧缺、头部企业手中锁定的长协订单、以及不断兑现的业绩报表，都在向市场传递一个信号：这轮产业变革的景气周期，远未结束。
风险提示： 本文不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。文中观点仅供参考，请独立判断。
