夜雨聆风8.59 亿易主！明略科技入主普联软件：央国企 ERP 遇上企业级 AI
7 月 29 日晚间，
普联软件（300996.SZ）一纸公告，宣告上市五年之后正式迎来控制权变更。港股明略科技 - W（02718.HK）通过全资子公司明略昭辉，拟以11.38 元 / 股、合计 8.59 亿元现金，受让 16 名原股东持有的19.07% 股份。交易交割完成后，明略昭辉成为控股股东，明略科技创始人吴明辉成为上市公司新实际控制人。
一、交易核心结构：清晰的利益安排与多重约束
本次转让方为原实控人蔺国强、王虎及 14 名一致行动人，共计 16 位股东：
✅ 原实控人王虎转让全部股份，彻底退出上市公司；
✅ 蔺国强减持后仍持有 7.84% 股份，继续留在股东行列；
✅ 全体原一致行动人终止原有一致行动协议，并出具承诺：持股期间不谋求控制权，不协助第三方争夺控股权。
为稳定各方预期，交易设置双重刚性承诺，也是理解未来资本运作最重要的边界条件：
受让方【明略昭辉承诺】
本次取得的股份60 个月内不得转让；36 个月内不进行质押；
- 重点：36 个月内，不存在将明略科技关联资产注入普联软件、重组上市的计划。
- 市场最关心的 “港股明略科技资产装进 A 股” 短期预期直接降温，资本运作重心转向产业协同。
转让方【蔺国强业绩兜底承诺】
1、2026 年上市公司归母净利润保证为正，亏损将现金补足； 2、2027、2028 两年平均扣非净利润，不低于 2025 年业绩基准；同时附加应收账款回款约束。 一套业绩承诺，为上市公司原有基本面筑牢安全垫。
二、两家企业，天然互补的产业拼图
很多人疑惑：为什么是普联软件？为什么是明略科技？
普联软件：扎根央国企的集团管控 “场景入口”深耕行业 20 余年，核心赛道：集团财务共享、全球司库管理、信创 ERP、业财一体化系统。手握稀缺资源：承建中石油、中石化、中国海油、国家管网、中国建筑、中国中铁多家央企总部级统建信息化项目，在石油石化、建筑两大赛道形成极高客户壁垒，具备完整信创交付能力。优势：庞大央国企客户池、成熟落地场景、稳定持续的项目收入；短板是智能化、大模型原生技术储备不足。
明略科技：企业级 AI、知识图谱与 Agent 智能体技术平台港股上市企业，拥有多模态大模型、企业知识图谱、Octo 智能协作平台，主打数据智能、AI 智能体解决方案；腾讯为第一大股东。优势：AI 底层技术、智能体研发能力；短板：缺少大型央国企 ERP、财务司库这类高粘性垂直落地场景。
简单概括这场交易的本质：明略科技拿到 A 股上市平台 + 千万级央国企数字化场景；普联软件获得 AI 技术底座，从传统软件服务商升级为 AI 原生数字化方案商。未来协同主线清晰：把大模型、AI Agent 嵌入财务共享、司库管理、工程项目管理系统，打造面向央国企的智能集团管控软件。
三、复盘普联软件过往资本运作风格
在本次控制权变更之前，原管理层时代的资本策略一直偏保守务实：
上市阶段：IPO 募资投入软件研发；后续发行可转债 2.43 亿元，持续加码国产 ERP 与云平台； 产业并购：全部采用小额现金收购，先后收购世圭谷、思源时代等企业，补强建筑数字化产品线，不跨界、不高溢价，商誉风险可控；整体思路：内生研发为主，小规模产业链并购为辅，极少大规模股权融资。
随着实控人变更，公司资本运作逻辑将迎来切换。
四、控制权变更之后，未来有哪些可预期方向？
结合公告承诺条款，我们把预期划分为短期（3 年内）、中长期（3 年承诺期满）
短期（交割完成后 36 个月内）
❌ 排除：明略科技港股资产注入、重大资产重组上市；
✅ 可重点观察三大主线：
- 1、产品协同落地：联合研发 AI + 司库、AI 财务共享解决方案，优先在现有央企客户试点落地；
- 2、产业链横向并购：依托上市公司平台，持续收购数字化、行业 AI 小团队，补齐产品线；
- 3、再融资规划：适时启动定增，募集资金投入 AI 软件产品研发与市场拓展。
中长期（36 个月锁定期承诺到期后）
资产注入禁令解除，资本运作想象空间打开。但需要客观看待：产业融合效果、商业化兑现进度，将成为后续资本动作的先决条件，存在较大不确定性。
五、需要警惕的核心风险
本次控制权转让尚未完成股份交割，存在交割进度不确定性； AI 技术与传统 ERP 产品融合存在落地难度，产业协同成效无法短期兑现； 明略科技自身持续存在经营压力，长期资金面存在不确定性； 央国企数字化预算具备周期性，行业需求波动影响公司订单； 36 个月资产注入承诺压制短期重大重组预期。
结语
这一轮控制权交易，是 A 股信创软件赛道与港股企业 AI 平台一次标志性的产业整合。不同于单纯财务资本举牌，本次收购具备极强业务协同逻辑：场景方与技术方深度绑定。资本市场短期博弈看题材，长期价值最终取决于：AI 能力能否真正嵌入央国企传统管理软件，能否形成可复制、可持续的商业化产品。