夜雨聆风如何在能源转型加速期构建安全高效的新型电力系统，电力商品的多元价值如何通过市场化机制充分释放，火电与新能源在未来电力格局中将扮演怎样的角色？
中国银河证券研究院发布的《建成统一电力市场，赋能新型电力系统——电力行业十五五规划前瞻》报告，对“十五五”期间电力行业的发展趋势、市场机制改革及各电源类型的转型路径进行了全面分析，为行业参与者提供了系统性参考。
报告指出，“十五五”期间电力行业将以市场化和清洁化为主线，加速推进全国统一电力市场建设与新型电力系统转型。根据国家能源局《新型电力系统发展蓝皮书》，当前至2030年为新型电力系统加速转型期，目标是建成“安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合”的系统。电源侧方面，“十四五”明确2029年建成全国统一电力市场，推动市场电交易扩容，激活电力的能量、调节、环境、容量四维价值；“十五五”期间预计每年新增新能源装机2-3亿千瓦，助力能源结构低碳化转型。
火电行业正从传统主力电源向调节型电源加速转型，盈利稳定性有望显著提升。报告预测，2030年火电装机将达16亿千瓦，占比30%，发电量占比50%，利用小时数下降至3500小时。成本端，动力煤市场价预计在600-800元/吨区间波动；收入端，容量电价比例将提升至70%（对应度电容量电价0.066元/千瓦时），辅助服务收入达0.03元/千瓦时，两者合计约0.1元/千瓦时，与点火价差接近。这意味着煤电现金流将更多依赖容量补偿和辅助服务，对煤价、电价敏感性降低，盈利周期性减弱。
新能源将成为“十五五”新增装机主力，并迈向全面市场化。预计2030年新能源装机达30亿千瓦，占比57%，发电量占比1/3；2035年进一步增至36亿千瓦以上。136号文明确新能源全面入市方向，通过新老划断、机制电价等政策缓冲实现平稳过渡。
报告指出，全面入市可能对电量电价形成压力，其中光伏因出力集中影响较大，风电因出力分散影响较小。测算显示，若光伏系统初始投资成本为2.75元/W，上网电价需不低于0.25元/千瓦时才能满足6%的IRR要求，凸显成本控制与区域消纳能力的重要性。
水电与核电作为稳定电源，在能源转型中仍具独特价值。水电方面，大水电企业受益于财务费用下降、折旧到期及装机增量，资产成长性值得期待，且在低利率环境下股息率吸引力突出，长江电力、川投能源等企业的分红承诺为投资者提供稳定回报。
核电则聚焦中长期装机弹性，2022-2025年连续四年核准核电机组≥10台，三代堆成为在建主流，四代堆技术（如高温气冷堆）取得突破，中国核电、中国广核等企业有望通过装机增长驱动业绩提升。
总体来看，“十五五”期间电力行业将迎来市场化机制完善与能源结构转型的双重机遇，火电的调节价值、新能源的规模优势、水电与核电的稳定贡献将共同支撑新型电力系统建设，行业盈利逻辑与投资格局有望重塑。
本资料已同步至双碳高端交流群，
欢迎加入，感谢您的支持！
（来源：银河证券）
免责声明：所载内容、图片来源互联网，微信公众号等公开渠道，我们对文中观点保持中立，仅供参考、交流之目的。转载的稿件版权归原作者和机构所有，如有侵权，请联系我们删除。本公众号原创文章，欢迎转载，转载时请注明出处。
入群、资料领取或商务合作，可添加小编微信，添加时请备注：公司+姓名+职位
相关资料下载
碳排放权交易信息中心 CERTIC（Certification Emission Reduction Trading Information Center），专业的碳排放权交易资讯平台，及时传递碳市场实时动态、国内外碳最新市场信息！
看更多走心文章
请点击下方【碳排放权交易信息中心】,进行订阅~