【一造每日真题|08.15】互斥方案经济效果评价专项|2020-2025 历年带完整解析

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适配科目：造价管理、案例分析考点定位：互斥方案比选核心指标（NPV、NAV、IRR、增量内部收益率）；寿命相同 / 寿命不同方案选用方法，管理高频选择题，案例方案优选大题必考基础。

一、考点精讲

1. 核心指标适用规则

1）净现值（NPV）

基准收益率ic；NPV≥0，方案可行；

寿命期相同互斥方案：直接比较净现值，NPV 越大方案越优。

2）净年值（NAV）(NAV=NPV(A/P,ic,n))

寿命不等互斥方案首选方法；无需统一计算期；

NAV≥0可行，净年值越大方案越好。

3）内部收益率 IRR

⚠️重点警示：不能直接用各方案 IRR 大小比选互斥方案！

互斥方案必须采用增量内部收益率 ΔIRR。

4）增量内部收益率 ΔIRR

判别准则：ΔIRR＞ic：投资额大的方案更优；ΔIRR＜ic：投资额小的方案更优。

2. 方案选取总结

✅寿命相同互斥方案：NPV / ΔIRR 均可

✅寿命不同互斥方案：优先NAV（净年值）；也可用最小公倍数法统一计算期后 NPV

❌禁止直接对比 IRR 大小选择互斥方案

二、易混提示

❌误区 1：互斥方案直接选择内部收益率 IRR 最高方案✅正解：独立方案可用 IRR 判断可行与否；互斥方案不能直接比 IRR。

❌误区 2：计算期不一致方案，直接对比净现值 NPV✅正解：NPV 依托相同计算周期；寿命不等直接对比 NPV 结论无效。

❌误区 3：ΔIRR 大于 0 就选择投资大方案✅正解：对比基准收益率ic，不是和 0 对比。

❌误区 4：净年值 NAV 小于 0 方案依旧可以选用✅正解：NAV＜0，方案本身不具备经济可行性，直接淘汰。

三、典型习题

单选 1（2023 真题）

对于计算期不等的互斥投资方案，最适宜采用的评价指标是（）

A. 净现值B. 净年值C. 内部收益率D. 总投资收益率

答案：B

解析：净年值无需统一计算期，是寿命不同互斥方案首选指标。

单选 2（2022 真题改编）

两个投资额不同、计算期相同的互斥方案，采用增量内部收益率 ΔIRR 比选，基准收益率ic=10%，若 ΔIRR=12%，则（）

A. 投资额小的方案最优B. 投资额大的方案最优C. 两个方案经济效果一致D. 无法判定优劣

答案：B

解析：ΔIRR＞基准收益率，增量投资收益达标，选择投资额更高方案。

单选 3（2021 真题）

关于互斥方案经济评价，说法正确的是（）

A. 直接选取 IRR 数值最大的互斥方案B. 计算期不同互斥方案可直接比较净现值C. 净年值法适用于寿命不等互斥方案优选D.ΔIRR 小于 0 时选择投资额大方案

答案：C

解析：A 错误，互斥方案不能直接比 IRR；B 错误；D 规则相反。

单选 4（拔高改编）

现有两个计算期相同互斥方案，基准收益率 8%。甲方案 NPV=260 万元，乙方案 NPV=190 万元，则（）

A. 优先选择甲方案B. 优先选择乙方案C. 还需对比内部收益率D. 需计算增量内部收益率判断

答案：A

解析：寿命一致互斥方案，NPV≥0 前提下，净现值越大方案越优。

多选 1（2024 真题多选）

下列关于互斥投资方案评价，正确的有（）A. 计算期相同可采用净现值法比选B. 计算期不同优先使用净年值法C. 不能直接使用内部收益率高低优选互斥方案D. 增量内部收益率大于基准收益率，优选投资较小方案E. 净年值小于 0 的方案应当舍弃

答案：ABCE

解析：D 错误；ΔIRR＞ic优选投资额大方案。

多选 2

属于互斥方案常用比选方法的有（）

A. 净现值法（相同寿命）B. 净年值法C. 增量内部收益率法D. 直接比较内部收益率E. 最小公倍数法统一计算期后净现值

答案：ABCE

案例计算题 1（基础题型）

基准收益率ic=6%，两个寿命相同互斥方案：

方案 A：初始投资 1200 万元，运营期净收益现值合计 1450 万元；

方案 B：初始投资 1600 万元，运营期净收益现值合计 1920 万元。

要求：采用净现值法选出最优方案。

解答

NPV (A)=1450−1200=250 万元NPV (B)=1920−1600=320 万元NPV (B)＞NPV (A)＞0，选择方案 B。

案例计算题 2（综合拔高题型）

基准收益率i_c=5%，两个互斥方案：

方案 1：寿命 4 年，净现值 NPV₁=360 万元；

方案 2：寿命 6 年，净现值 NPV₂=440 万元；

已知\((A/P,5\%,4)=0.2820\)，\((A/P,5\%,6)=0.1970\)要求：采用净年值法比选最优方案。

解答

NAV₁=360×0.2820=101.52 万元NAV₂=440×0.1970=86.68 万元NAV₁＞NAV₂＞0，选择方案 1。

四、考场避雷总结

先审题区分：独立方案 OR 互斥方案，二者评价规则完全不同；

看清方案寿命期：相同寿命可用 NPV；寿命不同优先 NAV；

重中之重：互斥方案严禁依靠 IRR 大小直接比选，属于每年高频错题；

ΔIRR 对比对象是基准收益率\(i_c\)，不是 0；

任何方案，NPV＜0、NAV＜0 直接判定不可行，不予考虑。

互动寄语

互斥方案评价是造价管理必考计算选择题，也是案例设备更新、方案比选大题的核心考点。牢牢记住 IRR 使用限制，分清 NPV 与 NAV 适用场景，避开命题人常设陷阱。

核心框架：

成本视角看投资，稳健才是硬道理。

成本是价值的锚，估值是艺术的秤。

最好的投资，是投资自己，知识最抗通胀。

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