ST人福2025年度业绩说明会会议纪要(文字记录)

【会议基本信息】

· 会议名称：ST人福（600079）2025年年度业绩说明会

· 会议时间：2026年4月16日（星期四）15:00—16:00

· 会议形式：上证路演中心视频录播 + 网络文字互动

· 参会高管：总经理兼财务负责人杜文涛、独立董事余玉苗和向海龙、董事会秘书刘南鸿

会议议程：

1. 主持人开场介绍

2. 上市公司嘉宾开场致辞

3. 观看公司业绩情况介绍视频

4. 投资者文字互动问答

5. 上市公司嘉宾总结发言

6. 主持人宣布会议结束

【会议背景概要】

ST人福（原证券简称“人福医药”）系因2025年12月收到中国证监会湖北监管局《行政处罚事先告知书》而被实施其他风险警示，ST起始日为2025年12月16日。2025年7月，招商局集团通过司法重整正式入主公司，控股股东变更为招商生命科技（武汉）有限公司，实际控制人变更为招商局集团。本次业绩说明会系公司易主并被ST后首份年报（2025年年报）发布后的首次公开业绩说明，旨在与投资者沟通经营成果及未来发展路径。

【2025年度经营数据速览】

公司2025年年报核心财务数据如下：

指标 2025年度 同比变化

营业收入 239.62亿元 −5.79%

归母净利润 18.55亿元 +39.53%

扣非净利润 17.62亿元 +54.75%

综合毛利率 48.21% +3.69pct

经营活动现金流 25.19亿元 +16.38%

2025年，公司在营收小幅下滑的情况下实现利润大幅增长，呈现“增利不增收”的盈利结构特征。营收下滑主要受医药行业支付端结构性改革及公司落实“归核聚焦”战略、持续优化业务结构所致；而利润增长则受益于核心业务的强劲表现、降本增效及财务费用的显著压降。

核心子公司表现：

宜昌人福（公司持股80%）2025年实现收入88.10亿元、净利润27.48亿元，归母净利润贡献约21.98亿元，占据公司18.55亿元归母净利润的主体，进一步凸显麻醉药业务作为公司主要利润来源的地位。

降本增效成果：

· 销售费用同比减少3.51%

· 管理费用同比减少10.66%

· 利息支出同比节省约8000万元

· 财务费用同比下降13.56%

【会议主要内容】

由于本次业绩说明会以上证路演中心视频录播+网络文字互动形式召开，现场提问及回复情况尚未在公开渠道完整披露。根据会议公告，公司就投资者普遍关注的以下方面进行了交流：

一、2025年度经营成果解读

公司管理层就“增利不增收”现象作出说明：营收下滑与医药行业支付端结构性改革及“归核聚焦”战略推进密切相关。公司持续推进非核心资产的剥离工作，年内完成了宜昌仁济母婴健康管理有限公司、人福医药集团医疗用品有限公司、杭州诺嘉医疗设备有限公司等公司股权的出售，注销了宜昌人福医疗器械有限责任公司等多家子公司。

二、核心业务展望

宜昌人福作为公司麻醉药核心平台，2025年贡献了绝大部分利润。管理层强调，公司将继续巩固在麻醉镇痛领域的龙头地位，依托“归核聚焦”战略集中资源发展麻醉药、两性健康等具备竞争优势和协同效应的核心业务板块。

三、研发管线与创新进展

· 中枢神经系统药物2025年销售额超过92亿元

· 公司已成功拿下枸橼酸芬太尼口颊片的国内首仿

· 1类新药RFUS-1646片获批临床试验

· 公司持续推进60余个1/2类在研创新药项目

四、国际化发展

公司国际化体系已形成并初具规模，在推动出海业务的同时建立了风险监测机制，以应对国际化经营中的各类风险。

五、定增与资金安排

2026年2月24日，公司公告拟向控股股东招商生科发行股票，募集资金总额不低于30亿元且不超过35亿元，扣除发行费用后的净额拟用于：创新药研发（宜昌人福项目与总部研究院项目）、两性健康及复杂制剂制造基地建设、数智化建设、补充流动资金。

按发行上限计算，本次发行完成后招商生科及其一致行动人的持股比例将从28.30%提升至最高37.29%。

六、2026年经营目标

公司明确提出2026年经营目标：营业收入245亿元以上，产品综合毛利率48%以上。机构预期2026年归母净利润有望达到23—25亿元，对应同比增长约30%—40%。公司将继续紧密围绕研发、生产、营销等核心关键工作精准发力，确保各项业务持续、健康、有序发展，同时持续开展非核心资产清理工作。

【ST状态与撤销风险警示进展】

公司于2025年12月被实施ST，主要原因系收到中国证监会《行政处罚事先告知书》（鄂处罚字〔2025〕8号），所涉事项均发生于2022年及以前。公司已在公告中明确表态：“公司已针对相关问题完成全面整改，本次处罚不会对公司当前及未来的生产经营产生实质影响。待《行政处罚决定书》送达并满12个月后，公司将依法依规申请撤销ST”。

【投资者问答环节完整实录】

以下内容按现场文字互动的时间顺序整理，保留原始提问者编号、提问对象及公司回复原文。

问题一

提问者：152*****409

提问对象：董事会秘书兼副总经理 刘南鸿

提问时间：2026-04-16 14:50:12

提问内容：董秘先生你好！我有两个问题，第一是我们的主营业务行业的行业壁垒情况。第二，我们的未来战略，如何利用大股东优势。是否已经有明确的发展规划。

回答者：董事会秘书兼副总经理 刘南鸿

回复时间：2026-04-16 15:09:57

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司现已在中枢神经、甾体激素及两性健康、维吾尔药等细分领域形成领导或领先地位。子公司宜昌人福作为麻醉药品定点研发生产基地，是国内最全芬太尼系列产品生产商。葛店人福是两性健康激素类药物国内龙头企业，黄体酮、非那雄胺、布地奈德等原料药市场占有率领先，复方米非司酮片为全国独家品种，近年来醋酸阿比特龙片等多个制剂产品相继上市，正在推进全产业链布局。新疆维药是国内少数几家以民族药为主的制药企业之一，拥有12个全国独家医保品种，4个国家中药保护品种，多个特色品种已在中亚地区实现注册和销售。

重组完成以来，公司严格遵循招商局集团整体战略部署，持续完善管理体系建设、优化资源配置、盘活存量资产、提高资金使用效率。未来，公司将立足“细分市场领导者，医药创新赶超者”定位，坚持内涵增长、外延并购与资源整合相结合，依托大股东资源赋能，加快全球化布局，致力于打造具有全球竞争力的国际一流生命科技企业。感谢你对公司的关注！

问题二

提问者：150****673

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 14:50:30

提问内容：国外营收的利润占公司的比例为多少？未来几年，是如何规划国外营收的占比的？

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复内容：

尊敬的投资者，您好！2025年度公司国外实现营业收入约32.61亿元，毛利率约2.9%。公司将持续优化欧美成熟市场及非洲新兴市场的产品结构，强化渠道布局，重点突破东南亚、中东、拉美等“一带一路”沿线市场，加快推进符合当地监管要求的产品注册与渠道体系建设。感谢您对公司的关注！

问题三

提问者：150****673

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 14:50:31

提问内容：创新药的bd，预计在接下来的五年后能达到多少额度？

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复内容：尊敬的投资者，您好！医药产品研发周期长、环节多，如有重大进展，公司将严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

问题四

提问者：136****906

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 14:50:32

提问内容：请问春泥1号信托的具体节点和触发条件？人福在招商局的定位是什么？

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:18:12

回复内容：

尊敬的投资者，您好！招商局集团将公司定位为发展生命科技与大健康产业的核心平台。关于春泥一号信托的相关情况，请查阅公司前期发布的原控股股东重整相关的公告。感谢您对公司的关注！

问题五

提问者：135****566

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:07:42

提问内容：介绍下PUDK进展，重新申报进展

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:26:22

回复内容：

尊敬的投资者，您好！目前公司正根据监管要求和技术要求，对该项目进行评估完善。医药产品研发周期长、环节多，存在一定不确定性，如有重大事项，公司将严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

问题六

提问者：135****566

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:09:22

提问内容：公司定增价格很多投资者觉得偏低，您怎么看

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:20:00

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司于2026年2月25日披露《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，公司定增价格严格遵循了《上市公司证券发行注册管理办法》等相关法律法规的规定。本次定增将为公司核心业务发展提供关键资金保障，能够有效优化资本结构、降低财务风险；本次定增由控股股东全额认购，并对认购股份承诺36个月锁定期，有助于稳固公司治理结构，为公司长期稳健发展奠定坚实基础，切实维护全体股东的长远利益。感谢您对公司的关注！

问题七

提问者：138****859

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:11:29

提问内容：年报看到人福25年舒芬太尼销售下降明显，是有什么具体原因吗？

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:22:40

回复内容：

尊敬的投资者，您好！2025年度，公司麻醉精神类药品实现营业收入约79亿元，保持稳定增长；因公司推广工作重点的阶段性调整，舒芬太尼2025年销量略有下降。感谢您对公司的关注！

问题八

提问者：138****859

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:12:21

提问内容：子公司北京巴瑞医疗器械，24年计提了2.0亿减值，25年又计提2.1亿的减值，但25年内公司对巴瑞有2.88亿增资，一边增资一边又减值，给人完全为减值计提的操作印象，请公司给予解释，另外，这笔项目增资是否经过董事会的审批流程？没有印象看到过类似披露信息。

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:24:03（续图15:24:44）

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司根据北京医疗经营需要，对其进行增资，该事项无需提请董事会审议；根据企业会计准则等规定，公司聘请中介机构进行商誉减值测试，因体外诊断试剂集采政策影响，通过对北京医疗商誉资产组未来可预测期间的市场行情、经营情况以及未来上下游客户与购销价格情况等综合分析，2025年计提了商誉减值损失。感谢您对公司的关注！

问题九

提问者：136****737

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:06:16

提问内容：关于低价定增，希望招商局提高定增价格。

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:24:44

回复内容：

尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注！

问题十

提问者：136****737

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:12:38

提问内容：未来还有多少商誉减值和信用减值？

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:30:16

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司将严格根据企业会计准则及公司会计政策进行相关减值测试。感谢您对公司的关注！

问题十一

提问者：138****859

提问对象：独立董事 余玉苗

提问时间：2026-04-16 15:13:45

提问内容：公司在年报发出前，发出了已提前锁定定增价格的方案，由于定增价格过低，明显侵占了中小投资者利益，但注意到在公司董事会相关会议中全部董事代表都发表了“同意”意见，请问几位独立董事，作为董事会中代表中小投资者利益的独董，是否尽职履责，是否真实站在中小投资者立场考虑？请相关独董给出解释。

回答者：独立董事 余玉苗

回复时间：2026-04-16 15:32:52

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司于2026年2月25日披露《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，该方案严格遵循了《上市公司证券发行注册管理办法》等相关法律法规的规定。在董事会审议过程中，全体独立董事已对定价依据、对中小股东的影响（包括短期每股摊薄及长期价值提升）、程序合规性等进行了独立、审慎的核查，并基于对公司长期发展和全体股东利益最大化的判断发表了同意意见。独立董事已履行忠实与勤勉义务，不存在损害中小投资者合法权益的情形。感谢您对公司的关注！

问题十二

提问者：138****859

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:18:29

提问内容：公司连续两年计提了大额减值，但公司仅是在董事会例行公事的提交了减值报告，其中对于核心的减值计提并没有充分的说明信息，这里需要审计师作为专业第三方出具减值专项报告予以说明。审计师在针对交易所对于2024年年报信息披露问询时才出具了相关较详细的说明，建议2025年年报也出具相关详细说明。

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:34:20

回复内容：

尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注和建议！

问题十三

提问者：189****186

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:18:27

提问内容：请问26年的业绩目标是多少

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:33:28

回复内容：

尊敬的投资者，您好！2026年，公司将全面落实“十五五”发展战略，严谨细致、不折不扣地贯彻“MAGIC”发展体系，紧密围绕研发、生产、营销等核心关键工作精准发力，确保各项业务持续、健康、有序发展，计划实现营业收入245亿元以上。感谢您对公司的关注！

问题十四

提问者：136****906

提问对象：董事会秘书兼副总经理 刘南鸿

提问时间：2026-04-16 15:20:02

提问内容：请问定增业务预计每年能够产生多少收入和利润？

回答者：董事会秘书兼副总经理 刘南鸿

回复时间：2026-04-16 15:37:29

回复内容：

尊敬的投资者，您好！本次向特定对象发行股票，募集资金将用于创新药研发项目——子公司宜昌人福项目、创新药研发项目——总部研究院项目、两性健康及复杂制剂制造基地建设项目、数智化建设项目以及补充流动资金，相关项目的实施将对公司未来业绩产生积极正面影响。感谢您对公司的关注！

问题十五

提问者：135****566

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:21:04

提问内容：pudk后期还有机会重新申请吗

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:38:12

回复内容：

尊敬的投资者，您好！目前公司正根据监管要求和技术要求，对该项目进行评估完善。医药产品研发周期长、环节多，存在一定不确定性，如有重大事项，公司将严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

问题十六

提问者：156****598

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:22:08

提问内容：中美贸易战中有一条是需要严格监管芬太尼的出口，请问对公司的影响有多大？公司2026年的经营目标是什么情况？

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:44:13

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司从未向美国出口芬太尼系列产品。2026年，公司将全面落实“十五五”发展战略，严谨细致、不折不扣地贯彻“MAGIC”发展体系，紧密围绕研发、生产、营销等核心关键工作精准发力，确保各项业务持续、健康、有序发展，计划实现营业收入245亿元以上。感谢您对公司的关注！

问题十七

提问者：（图片中未显示提问者编号）

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:25:26

提问内容：后期是否有资产出售，三峡公司集团方面是什么定位，商业公司这块打算长期兼并进行还是后期有规划出售。

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:40:31

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司持续推进归核聚焦工作，正在优化资产和业务结构，推动公司高质量发展。如有重大事项，公司将根据相关法律法规及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

问题十八

提问者：131****758

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:29:27

提问内容：关于归核方面接下来会有哪些具体的措施。

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:41:30

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司持续推进归核聚焦工作，正在优化资产和业务结构，推动公司高质量发展。如有重大事项，公司将根据相关法律法规及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

问题十九

提问者：186****376

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:29:26

提问内容：请问去年美国FDA检查情况怎么样？为什么没有公告？接下来会不会被采取进一步的措施？对公司原料药出口会有影响吗？

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:44:13

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司与原料药相关的FDA检查OAI主要系原生产基地厂房及设备老旧所致，不涉及产品质量、生产工艺及数据完整性问题。公司已向FDA提交整改方案并积极推进整改，且相关原料药产能已基本转移至新生产基地，且新生产基地已于2025年11月通过FDA检查并获得EIR报告。感谢您对公司的关注！

问题二十

提问者：156****598

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:30:20

提问内容：公司主要麻醉药品的护城河在哪里？会不会受到集采及竞争对手的影响，以及未来几年的影响有多大？

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:52:49

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司重点子公司作为国家麻醉药品定点研发生产企业、国家重点高新技术企业，在麻醉镇痛细分领域占据领先地位，主营的麻醉镇痛类药品属于国家严格管制范畴。目前麻醉药品和第一类精神药品实施政府指导价，价格政策保持稳定。感谢您对公司的关注！

问题二十一

提问者：135****566

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:31:42

提问内容：个别投资者认为定增价格偏低，个人认为是比较认可公司长期发展，希望能与大交流介绍相关情况力争定增快速解决

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:52:47

回复内容：

尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注和建议！

问题二十二

提问者：186****376

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:33:25

提问内容：请问公司领导：公司对大股东定向低价定增，有没有跟机构投资者充分沟通过？有没有征询广大散户投资者的意见？有没有关注到由此引发的舆情？有没有做好低价、增发被否决以后的应对措施？对本公司的社会形象和业务发展会不会有负面影响？请领导具体解答一下，谢谢。

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:55:23

回复内容：

尊敬的投资者，您好！公司于2026年2月25日披露《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，该方案严格遵循了《上市公司证券发行注册管理办法》等相关法律法规的规定。在董事会审议过程中，全体独立董事已对定价依据、对中小股东的影响（包括短期每股摊薄及长期价值提升）、程序合规性等进行了独立、审慎的核查，并基于对公司长期发展和全体股东利益最大化的判断发表了同意意见。本次定增将为公司核心业务发展提供关键资金保障，能够有效优化资本结构、降低财务风险；本次定增由控股股东全额认购，并对认购股份承诺36个月锁定期，有助于稳固公司治理结构，为公司长期稳健发展奠定坚实基础，切实维护全体股东的长远利益。感谢您对公司的关注！

问题二十三

提问者：（图片中未显示提问者编号）

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问内容：公司产品舒芬太尼由于超说明书用药被医保暂停，是真的吗？

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复时间：2026-04-16 15:56:14

回复内容：

尊敬的投资者，您好！该信息不属实。感谢您对公司的关注！

问题二十四

提问者：135****566

提问对象：总经理兼财务负责人 杜文涛

提问时间：2026-04-16 15:44:10

提问内容：245亿是否过于保守？分析下

回答者：总经理兼财务负责人 杜文涛

回复内容：

尊敬的投资者，您好！2026年，公司将全面落实“十五五”发展战略，严谨细致、不折不扣地贯彻“MAGIC”发展体系，紧密围绕研发、生产、营销等核心关键工作精准发力，确保各项业务持续、健康、有序发展，计划实现营业收入245亿元以上。该计划是基于行业环境、公司战略及稳健经营原则等因素综合制定的。同时，在实际经营中，公司将全力以赴，积极应对市场变化，努力创造更好成绩。感谢您对公司的关注！

六、公司总结发言

发言者：总经理兼财务负责人 杜文涛

时间：2026-04-16 16:00:35

发言内容：

尊敬的各位投资者，本次业绩说明会即将结束，如有其他问题，欢迎会后通过电话、邮箱、上证e互动等多种形式和我们继续沟通交流。感谢各位的积极参与以及对公司的持续关注！感谢上证所信息网络有限公司为我们提供交流平台！谢谢大家！

七、会议结束

主持人（上证路演中心）：

各位投资者、各位网友，本次ST人福2025年年度业绩说明会已经接近尾声，我们请上市公司嘉宾作总结发言。

（公司总结发言后）

本次ST人福2025年年度业绩说明会到此圆满结束。感谢各位投资者和网友的积极参与，如各位还有进一步的问题，可通过上证e互动平台与公司保持沟通，谢谢！

八、风险提示与免责声明

1. 公司当前证券简称为“ST人福”，存在撤销风险警示的时间不确定性。

2. 定增事项尚需履行股东大会审议及上交所审核等程序，存在发行进展的不确定性。

3. 医药行业面临集采、医保控费等行业政策变化风险。

4. 2026年经营目标不代表公司对未来业绩的承诺，实际业绩可能因宏观经济环境、行业政策变化及市场竞争等因素而存在不确定性。

5. 本纪要基于上证路演中心平台现场文字互动实录及公开资料整理，部分问题因图片截取不完整可能存在内容缺失，完整记录请以上证路演中心官方平台公布为准。

6. 本纪要仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。

纪要整理日期：2026年4月16日