001309,存储主控打破垄断,AI订单爆满,CPO光芯片卡位!
2026年，AI算力需求推动存储芯片市场景气度提升。据行业研究机构TrendForce报告，部分高端存储芯片价格出现显著上涨。
根据公司2026年第一季度报告，德明利实现营收75.38亿元，同比增长502%；实现归母净利润33.46亿元。报告期内，公司净利润率为44.4%。
其超高净利率的秘诀，藏在三座成本“大山”的巧妙化解中。第一座山是销售费用。德明利的客户是阿里云、字节跳动、华为、比亚迪等巨头。2026年一季度，公司销售费用率仅为0.32%，远低于行业平均水平。这是深度绑定金士顿、闪迪等全球龙头，无需承担高昂的C端品牌营销成本。
第二座山是研发投入。2026年一季度，公司研发费用达1.68亿元，同比大增185.74%。高研发本是科技公司的常态，但其自研的存储主控芯片、固件算法已形成全栈自主能力，实现了存储主控芯片的全栈自研，提升了供应链的自主可控能力，有助于优化成本结构。2026年一季度末公司合同负债高达13.34亿元，同比增长113.9%。
第三座山是财务费用。尽管为扩张产能增加了长期借款，但其货币资金在报告期末高达18.5亿元，同比增长162%。
德明利业绩的显著增长，与当前AI算力需求的快速增长趋势相吻合。2026年，全球AI基础设施支出预计将达4500亿美元，其中AI推理需求占比首次超过70%。海量数据的存取与处理，将存储从被动“仓库”推升为算力的核心基石。
在AI存储领域，德明利不仅是英伟达、华为昇腾AI服务器的存储模组供应商，更锁定了阿里云高达80亿元的订单（含30亿元独供份额），并与字节跳动达成了40亿元的AI推理存储协议。这些订单并非纸上谈兵，而是真金白银的预付款。一季度末，公司存货规模激增至121.9亿元，同比增长72.73%，正是为满足旺盛的订单需求而进行的战略性备货。
TrendForce集邦咨询预测，2026年全球存储市场规模将突破6000亿美元，NAND Flash价格涨幅有望持续至年底。
德明利通过自主研发，正在向存储产业链附加值更高的环节延伸。
公司是国内少数实现存储主控芯片全栈自研的民营企业，累计拥有相关专利超150项。其代表性产品TW6501 PCIe 5.0 SSD主控，是国内首款采用RISC-V指令集的高性能芯片，性能对标国际巨头，专为AI大模型的高密度存储需求设计。
这套技术体系，让公司产品结构持续向高端化演进。2025年，其企业级存储收入占比已从一年前的8%大幅提升至35%，而企业级产品的毛利率（25%-30%）远高于消费级产品（10%-15%）。
CPO技术是业界公认的下一代重要方向之一，公司在此领域的布局值得持续关注。
AI算力集群的规模扩张，正遭遇网络功耗和带宽的瓶颈。CPO技术将光引擎与计算芯片封装在一起，能将互连功耗降低，被视为下一代数据中心互连的重要方向。英伟达已宣布其CPO交换机量产，并向核心供应商投资40亿美元锁定产能。
德明利通过子公司德明利光电，早已布局高速光通讯芯片，掌握VCSEL光芯片核心技术，其产品可适配400G/800G高速光模块，为CPO系统提供关键光发射组件。尽管该业务目前营收贡献有限，但已与头部数据中心厂商开展CPO硬件配套合作。
当然，高光之下亦有隐忧。首先，存储行业具有强周期性，尽管AI需求可能平滑周期波动，但价格变动仍会直接影响公司利润。其次，公司当前市盈率（TTM）处于高位，需要持续的超预期业绩来消化估值。最后，CPO技术的产业化进程和市场竞争存在不确定性，其贡献业绩尚需时日。
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