深度 | AI 软件融资进入账本时间：OpenAI

10 月下旬，OpenAI 主动把融资估值从 1.4 万亿砍到了 1.25 万亿。等于自己抹掉约 1500 亿美元，领投的还是阿联酋背景的投资人。

Anthropic 的账本更吓人。上半年收入 163 亿，净亏损却飙到 807 亿。未来算力承诺最高达 7500 亿美元，其中 4500 亿是取消不了的云账单。同一家公司，看多给 2 万亿，看空只给 1500 亿，差出一个数量级。

应用层这边，Cursor 母公司被 SpaceX 600 亿美元收购，但 Cursor 毛利率是负的 23%。用户越多亏得越多，OpenAI 干脆在 11 月断供了它的模型。

国内 DeepSeek 拿了 150 亿融资，估值 740 亿，但年化收入才 10 亿。这钱买的是战略卡位，宁德时代要开源模型落地制造业，腾讯要绑定自己的云生态。

账本一摊开，定价只能跟着变。现在主流变成了低月费加用量配额，超量按成本两到四倍收。以后软件不再按人头卖，而是按它替你干了多少活儿来收钱。