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出口高增,AI和新能源拉动文：泽平宏观团队
4月进出口数据超预期，以美元计价（下同），出口同比14.1%，前值2.5%；进口同比25.3%，前值27.8%；贸易顺差同比-11.5%，前值-49.8%。1、出口超预期，AI产业链爆发、能源冲击下的新能源替代以及对美出口修复是三大核心支撑。 AI产业链高景气直接拉动我国相关高端制造出口。机电产品占我国出口份额的63.8%，4月机电产品出口同比20.3%；集成电路与自动数据处理设备出口同比增速分别达99.6%和47.3%，较上月增加14.7和10.2个百分点，反映了我国深度嵌入全球AI硬件产业链。 能源危机下的新能源替代效应显现，我国稳定的能源供给和完备的产业链吸引订单转移。4月，中东尿素出口受阻，印度、东南亚将中国作为替代来源，我国肥料出口数量同比27.4%；稀土和铝材出口金额同比196.5%和31.4%，较上月增加193.2和22个百分点。一季度电动汽车、锂电池出口增速高达77.5%和50.4%。 对主要贸易伙伴出口普遍改善，尤其是对美出口转正。4月，对美出口同比11.3%，较上月大幅增加37.8个百分点，主要是因为去年4月初对等关税落地后形成的低基数以及美国制造业复苏带动库存回补也对我国出口形成支撑；对欧盟、韩国、东盟、印度、俄罗斯、南非、巴西出口分别增长13.4%、24.6%、15.2%、18.6%、25.7%、36.6%、37.0%；对中东出口连续两月负增长。 2、贸易顺差规模同比降幅收窄，主因进口增速高于出口。4月，我国贸易顺差为848.24亿美元，同比下降了11.5%，直接原因是进口增速快于出口增速，导致净出口规模被压缩。3、展望后续，出口具备较强支撑。全球AI产业浪潮与我国新能源产品的竞争力将提供持续拉动；近期美国国际贸易法院裁定特朗普时期加征的全球性关税缺乏依据，若后续相关关税撤销，将改善外部贸易环境。但风险同样存在，中东地缘冲突若导致能源价格长期高企及航运持续受阻，将逐步侵蚀全球贸易需求与成本。 13日晚，我将发布新的大势研判。
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