【研报 A160】铠侠控股报告:AI重构存储格局,NAND供需紧张龙头业绩高增

摘要：AI推理成为NAND闪存结构性增长动力，KV缓存卸载、多代理推理推动需求爆发，叠加行业扩产受限，供需持续紧张。NAND价格预计连续六个季度上涨，2027年Q3见顶。某龙头厂商凭借水平缩放、CBA键合技术与合资规模效应，晶圆成本仅为对手一半，位成本与利润率稳居行业第一。竞争对手优先投入HBM，NAND技术迭代放缓，龙头优势将维持至2027年。公司FY3/28营收与利润大幅增长，目标价显著上调，AI驱动存储价值重估，长期成长确定性高。

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