夜雨聆风
钻石计划丨思必驰
2026年5月25日，思必驰正式向上交所递交招股书，拟募资15.55亿元，并申请在科创板上市。根据招股书数据，思必驰的营收已连续六年保持增长，从2020年的2.37亿元一路增长至2025年的6.88亿元，规模增至近3倍；同期，综合毛利率从2023年的53.69%攀升至2025年的63.24%，连续三年走高。
汽车行业的竞争焦点正在从三电系统转向智能座舱，这个变化在今年的车展上体现得尤为明显。
刚刚结束的2026北京国际汽车展览会上，几乎每个展台都在演示智能座舱的各种新鲜功能，尤其在语音交互方面，有的能一句话规划一整天的行程，有的能根据驾驶者情绪切换车内氛围，有的支持四个乘客同时说话、同时下指令、互不干扰。
坐进不同品牌的车里试一圈会发现，奥迪、上汽通用五菱、零跑，车里的语音方案有不小的概率来自同一家苏州公司——思必驰。
就在车展开幕前不久，新一代梅赛德斯-迈巴赫S级轿车也刚在北京完成全球首秀。
这款车的语音系统0.2秒即可唤醒，能识别驾驶者情绪调整应答语气，听得懂粤语和四川话，技术提供方还是思必驰。
并且，奔驰这次以整个MB.OS平台为单位选定语音供应商，迈巴赫S级轿车只是应用该平台的一款车型，CLA纯电等多个车系均采用思必驰的方案。这也是奔驰首次将对话技术交给中国供应商。
从迈巴赫到上汽通用五菱，思必驰的客户名单跨度之大，在汽车供应链中并不常见。
根据盖世汽车研究院数据，2025年思必驰车载语音装机量市占率达22%，位居行业第二，两年前这个数字是6.8%。
座舱交互还只是思必驰三条业务线之一。
在智慧物联领域，思必驰的语音方案已搭载于美的空调、科沃斯扫地机器人、智元具身机器人、联想电脑等，自研AI芯片近三年内出货超6000万颗。在智慧办公领域，公司的AI办公本上市仅一年多就拿到灼识咨询认证的“彩屏办公本单品全国销售额第一”，智能吸顶麦落地超万间会议室。
三条线合计，思必驰目前合作车企超60家，赋能车型近300款，累计搭载超2500万辆；物联方案服务客户覆盖家电、消费电子、机器人等细分领域，涉及黑白电、厨卫、家居中控、扫地机器人、具身机器人、PC、手机等50余个终端品类；会议办公产品也已经在海内外百余所高校以及逾千家大中小型政、企、事业单位落地使用。
过去两年，资本市场投给AI的钱主要集中在大模型和算力。但对汽车、家电、机器人这类终端场景而言，一个云端的通用大模型无法直接使用，毕竟设备端的芯片算力有限，网络环境不稳定，不同品类的交互场景差异极大。
要让AI在终端设备上可靠运行，需要完成从芯片适配、端侧模型部署到场景定制、离线保障的全链路技术整合，思必驰的主营业务就是这套面向智能终端设备的对话式AI技术和产品。
2026年5月25日，思必驰正式向上交所递交招股书，拟募资15.55亿元，并申请在科创板上市。根据招股书数据，思必驰的营收已连续六年保持增长，从2020年的2.37亿元一路增长至2025年的6.88亿元，规模增至近3倍；同期，综合毛利率从2023年的53.69%攀升至2025年的63.24%，连续三年走高。
眼下，对话式AI已成为智能设备的标配功能，根据灼识咨询数据，2020年中国对话式人工智能行业市场规模为52亿元，在2025年达到192亿元；预计到2030年，市场规模将达到473亿元，年均复合增长率为18.6%。
如果思必驰顺利上市，A股将迎来“智能终端对话式AI”赛道的首家上市公司。
一个车型定下来，合作三到十年
车载语音属于汽车“前装”供应链，语音系统在汽车出厂前就集成在车机中，和消费者自行加装的导航仪、行车记录仪不同。
前装供应商的选型流程非常严格，车企通常邀请多家供应商同步开发测试车型，每家各做一台开发车，在真实驾驶场景中进行综合PK。
唤醒速度、语义理解准确率、断网环境下的离线表现、多个乘客同时说话时的识别能力，每一项都在考核范围内，最终定点取决于全系统在实车上的综合匹配度，而非某个单项指标。
语音软件在整车BOM成本中占比不算高，价格几乎不影响选型结果。但一旦被选中，合作周期很长。一个车型的生命周期通常在三到十年之间，其间供应商按出货量持续收费。
这种“选型严、周期长”的业务特征，决定了车载语音市场的格局不会频繁变动，但每一轮车型换代都会打开新的竞争窗口，供应商有机会通过实车PK切入新客户，而一旦进入，收入可以稳定持续多年。
思必驰2019年进入汽车前装市场，踩中的正是中国新能源汽车密集推出新车型的窗口期。
新能源汽车对智能座舱的配置要求普遍高于燃油车，语音交互几乎是标配。根据盖世汽车研究院数据，思必驰2025年在新能源汽车车载语音领域的装机量市占率达到34%，新能源装机量384.1万台，显著高于其22%的整体市占率。
增长的另一个来源是存量客户的持续放量，汽车前装的开发周期通常在一到两年，2023年完成开发的项目，到2025年、2026年才进入规模出货阶段。
自主品牌贡献了出货量的基本盘，国际品牌则拉高了供应链准入的门槛。
为跻身全球车企供应链，思必驰通过了两项国际认证：ASPICE 2级，这是汽车行业对软件开发过程规范性的能力评估，覆盖需求管理、架构设计、测试验证等全流程，认证周期通常以年计；TISAX AL3级，这是由德国汽车工业协会主导的信息安全评估体系的最高等级，是德系车企对供应商的准入条件。
思必驰同时牵头制定了全球首个由中国公司主导的汽车语音交互ITU国际标准，标准围绕车载多音区语音交互系统功能提出技术能力要求，推进产品体验的提升以及全球技术的无障碍交流。
国际品牌的合作也带动了海外业务的拓展。
思必驰的海外版车载语音助手名为Orphi，目前覆盖英语、泰语、西班牙语、阿拉伯语、俄语等40余种语言，新语种上线周期在一到两周，跨车型迁移最快一个月完成。
目前已与长城、比亚迪、上汽通用五菱、阿维塔等车企的出口车型达成合作，语音系统集成在车机中随整车出口。
在智慧办公方面，除了在国内的华为、阿里、小米等大型企业和北京大学、复旦大学、新加坡国立大学等海内外百余所高校的实现部署以外，公司的智能吸顶麦和矩阵麦硬件产品已进入20余个国家和地区。
车载业务建立了思必驰在B端的技术口碑和客户基础，但作为技术供应商，许多B端企业在品牌认知和产品定价上始终受限，产品定义和售价，最终由车企决定。
这也是思必驰从2022年开始重点布局C端自主品牌业务的出发点。
思必驰的切入点是会议办公场景，最早的产品是桌面麦（会议音箱），此后逐步延伸出吸顶麦克风、矩阵麦克风、AI办公本的丰富产品线。AI办公本选择柔彩护眼屏而非行业通行的墨水屏，屏幕响应速度是墨水屏的10倍以上，刷新率接近笔记本电脑水准。
2025年9月发布的X5系列率先实现彩屏与端侧大模型的组合，支持在断网环境下独立完成语音转写和会议纪要生成，数据全程不离开设备，面向保密会议等场景。
此后，公司又推出了AI办公本青春版和便携式录音卡。前者面向高校学生和职业培训人群，功能与X5系列一脉相承但定价更低，后者进一步拓宽了会议办公场景下的产品矩阵。
思必驰内部对C端业务的定位很明确，自主品牌能够建立直面终端用户的能力，品牌力的提升反过来也会增强B端合作中的话语权。
从增长预期看，目前思必驰所深耕的三条业务线的节奏各有不同。
其中，车载业务的收入确定性最强，存量客户的出货量稳定递增，新客户的定点仍在持续扩大。办公自主品牌的增速最快，客单价高，市场更为广阔。
物联领域取决于下游品类的放量节奏，其中具身机器人是当前增速预期最高的方向，思必驰已在该领域的头部客户中完成卡位，根据招股书披露，智元、银河通用、魔法原子均已合作签约。
根据两次申报的招股书能看出，思必驰近年做了一次明确的业务取舍，砍掉了低毛利、高定制的数字政企业务线，报告期内，公司聚焦智慧出行、智慧办公和智慧物联三大领域，与客户建立了稳定的合作关系，主营业务收入规模持续增长，毛利率整体保持较高水平。
两个方向叠加，思必驰综合毛利近三年持续攀升。招股书给出了更精确的数字：2023年53.69%，2025年63.24%，三年间拉升近10个百分点。
目前，AI行业的一个普遍困境是，技术公司的收入往往高度依赖定制项目，每个客户、每个场景都要重新投入研发资源做适配，收入随项目周期波动，利润很难稳定。
思必驰能够推动收入结构向标准化产品转移，和它在技术层面的一项选择有直接关系，不做通用大模型，而是建了一套面向终端设备的分布式智能体系统，让同一套底层能力可以适配不同品类、不同芯片、不同场景的设备。
支撑这套技术架构的，是思必驰持续高强度的研发投入。招股书显示，2023年至2025年，公司累计研发投入超7.44亿元，占同期营业收入的比例达40.72%，研发人员占比为38.68%。
这套系统具体如何运行，是理解思必驰业务模式的另一个关键维度。
终端设备需要什么样的AI
迈巴赫的座舱、AI办公本、扫地机器人，这三类产品的价格、用途、用户群体完全不同，但它们对AI系统提出的约束条件有几个共同点。
算力有限，设备端的芯片远不如云端服务器。功耗敏感，尤其是电池供电的设备，语音模块的能耗必须控制在极低水平；网络不可靠，汽车在隧道和地库中会断网，办公本在保密会议中需要断网使用。
场景高度垂直，一台车需要处理车控、导航、音乐、闲聊等完全不同类型的指令，一台办公本需要准确识别数十种外语和方言，一台扫地机器人需要在高噪声环境中稳定唤醒。
这些约束叠加在一起，决定了终端设备无法直接使用云端的通用大模型。
设备端需要的是一套能在有限算力和不稳定网络条件下可靠运行、同时能适配数十种芯片架构的AI交互系统。
思必驰在2023年发布对话基座大模型DFM，并在此基础上构建了“1+N分布式智能体系统”。这套系统的运行方式是：“1”为中枢大模型，负责理解用户意图，判断当前任务应该交给谁处理；“N”包括多个垂域专业模型、第三方大模型以及各类工具和信源，由中枢根据具体场景进行调度。
在汽车智能座舱中，当驾驶者说“把空调调到22度”，这条车控指令由思必驰自研的中枢模型在端侧直接处理，无需联网。当驾驶者说“帮我查一下附近评分最高的餐厅”，中枢会将任务分配给导航和搜索相关的模块。当驾驶者想闲聊或提出知识类问题，中枢则调用接入的第三方大模型。
这种架构的核心考量是面向任务的可靠性。
目前，市场上的大模型各有侧重，有的深度检索能力强但回答冗长，有的响应速度快但准确率波动较大。如果整车绑定单一模型，就必须接受该模型在所有场景下的全部短板。
分布式架构允许系统在不同任务中调用最合适的工具，同时将90%的高频操作放在端侧离线完成，既满足车规级的响应速度要求，也降低了对云端算力的持续依赖。
支撑这套架构在不同设备上规模化部署的，是思必驰自研的DUI 2.0智能化定制中台。终端设备的品类极为多样，不同车企使用不同的芯片平台，不同家电对功耗和唤醒方式的要求各异，不同市场需要不同的语种支持。
DUI 2.0将底层AI能力封装为标准化组件，支持按需组合和快速定制，截至目前，中台已沉淀4万余个场景化对话技能，完成对34种芯片架构的深度适配，累计服务数亿台终端设备。
技术路线是否可行，学术评测提供了一个参照。
在Interspeech 2026音频推理挑战赛中，思必驰—上海交通大学联合实验室团队获得智能体赛道全球亚军。这场赛事的评估维度主要是推理过程的质量，即系统是否能够清晰地呈现中间推理步骤，证明它理解了音频中的逻辑关系，而不只是输出概率最高的结果。
思必驰团队提交的方案，核心是多个智能体从不同维度交叉验证结论，和其在终端设备上部署的“1+N”架构在技术思路上一致。
2025年全年，联合实验室共有20篇论文入选Interspeech、ACL、ICML、NeurIPS等顶级学术会议，研究方向覆盖大模型检索增强生成、低比特率语音编解码、低延迟语音合成、大语言模型可靠性、指令微调与模型可解释表征研究等。公司首席科学家俞凯获评ISCA Fellow，这是国际语音通信协会2008年设立以来中国内地首位获此荣誉的学者。
在平台资质方面，思必驰承建科技部“语言计算国家新一代人工智能开放创新平台”，这是国内仅有的两家语音语言类国家级AI开放创新平台之一；该公司牵头，联合上海交通大学、苏州大学组建的江苏省语言计算及应用重点实验室，是江苏省首个由企业牵头的人工智能领域重点实验室，聚焦语音语言与群体智能等前沿技术，开展原始创新和核心技术攻关。
截至2025年底，思必驰拥有授权发明专利717项，牵头或参与70余项国际、国家、行业及团体标准。
三条业务线共享同一套底层技术架构，区别只在上层的场景定制，这种“底层通用、上层定制”的能力，也决定了思必驰下一步的扩展方向不需要重新搭建技术栈，而是在现有平台上持续接入新的设备品类和应用场景。
公开信息显示，思必驰在具身机器人领域已完成头部客户卡位，办公产品线也推出了面向高校和培训场景的新品，与此同时，新能源汽车的智能座舱渗透率仍在快速提升，智能家居和具身机器人的出货量处于增长周期，海外市场的拓展也在提速。
在大模型公司密集冲刺资本市场的当下，思必驰提供了一个不同的样本，不做通用大模型，专注于让AI在终端设备上可靠运行，并在这个过程中找到了一条收入持续增长、毛利持续改善的商业路径，对关注AI产业的投资者来说，这家公司的IPO进程值得持续跟踪。
来源：经济观察报
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