600378,氟化工龙头,AI算力材料新贵,净利猛增66%,M10级PTFE突破!

600378，昊华科技，2026年一季度归母净利润增长66.73%，六氟丁二烯全球第一，M10级电子级PTFE国内唯一量产，英伟达认证通过，第三代制冷剂配额国内前三，C919航空轮胎获得STC证书，AI算力液冷材料，半导体电子特气，氟化工全产业链龙头。

2025年年度，昊华科技实现营收166.89亿元，同比增长19.50%。扣非净利润14.31亿元，同比大幅增长121.61%；净利润16.42亿元，业绩同比大幅增长48.61%。

2026年一季度，公司单季营收42.31亿元，同比增长34.02%；归母净利润3.08亿元，同比增长66.73%，连续四个季度业绩加速上行。

新能源+AI液冷：氟材料需求爆发式增长

新能源领域已成为氟化工第一增长引擎。2025年新能源汽车产量超1200万辆，光伏装机量同比增长28%，直接拉动六氟磷酸锂需求同比增长40%至18万吨，PVDF需求同比增长35%至4.8万吨。

锂电行业对六氟磷酸锂的需求已达18万吨，光伏行业对PVDF的需求达4.8万吨，电子半导体领域对电子级氟化学品需求同比增长25%，新能源领域需求占比从37%提升至45%。

AI服务器功耗持续攀升，浸没式液冷成为大型智算中心标配。含氟冷却液具备绝缘、阻燃、化学稳定、低挥发、高导热的独有特性，是唯一可长期浸泡GPU的安全介质。同时高频PTFE材料用于高速PCB，解决AI服务器信号传输损耗问题，同步受益算力扩张。

主营业务：全产业链布局

高端氟材料：从传统制冷剂到高端氟聚合物

聚偏氟乙烯树脂（PVDF）是公司主要氟聚合物产品，广泛应用于锂电、制品、涂料、水膜等核心领域，尤其聚焦锂电池PVDF应用，全面覆盖锂电池领域的关键应用，产能达2.25万吨/年，成功跻身国内前三大动力电池客户的供应商行列。随

含氟锂电材料方面，2025年公司电解液业务完成产能规模化布局，总产能达25万吨/年。产品主要配套优质新能源车企动力电池项目及新一代长循环储能项目，头部客户合作占比超90%。

公司是国内唯一量产M10级PTFE的企业，产品可用于英伟达M10架构AI服务器高频覆铜板，核心优势是超低信号传输损耗，是实现AI服务器高速互联的关键材料。已通过英伟达认证，打破杜邦、大金等海外巨头垄断。

电子化学品

公司系列含氟电子气体服务于国际国内集成电路、显示面板头部企业。

六氟丁二烯（C4F6）是公司核心产品，专门用于5nm、7nm先进逻辑芯片、300层以上3D NAND闪存、AI配套HBM高带宽显存的高深宽比精密刻蚀，传统刻蚀气体无法满足高端制程良率要求，属于AI算力、先进芯片产业的刚性不可替代材料。

全球供给格局稀缺，全世界仅有三家企业能够稳定量产5N高纯级六氟丁二烯。昊华科技现有1200吨/年高纯量产产能，全球市占率57%，国内市场占有率超90%。

客户资源与研发投入

公司客户资源涵盖半导体、新能源、民用航空、汽车、家电等高景气领域。

半导体电子特气方面，公司批量供货中芯国际、长江存储、长鑫存储、华虹半导体、华润微电子等国内主流晶圆厂，同时供货台积电、三星、SK海力士等国际头部客户。M10级PTFE已通过英伟达认证，供货中英科技、生益科技等覆铜板厂商，间接进入英伟达AI服务器供应链。

氟化工业务方面，通过收购中化蓝天，公司有效实现氟化工业务的结构优化和资源整合，制冷剂生产规模居于全球前列，通过整合中化蓝天的海外渠道为全球50多个国家和地区提供氟化学产品和解决方案。

研发投入上，2025年公司研发费用为9.66亿元，同比增长4.17%。新增授权专利224件，其中发明专利157件、国际授权专利13件，变压吸附领域国际专利实现"零"的突破。

财务质量情况

主营业务利润同比大幅增长182.65%

2025年年度主营业务利润为15.47亿元，去年同期为5.47亿元，同比大幅增长182.65%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于

（1）营业总收入本期为166.89亿元，同比增长19.50%；

（2）毛利率本期为25.25%，同比增长了3.52%。

公司盈利质量改善，2025年全年经营活动现金流净额19.23亿元，同比大幅增长160.54%，现金流充沛。公司拟每10股派发现金红利3.92元（含税），共计派发现金股利5.06亿元，分红政策较为稳健。

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