AI应用:模型吞噬软件逻辑减弱,跟踪应用端落地进展

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观点&结论

Part.1

市场在极致的抱团和快速杀跌后，有望从过去的高度集中转向适度分散。AI应用机构持仓相对低位，在AI产业链中筹码结构相对较好，且有业绩支撑以及叙事逻辑的边际变化，有概率成为未来的方向之一。

转变不会一蹴而就，还需跟踪观察产业进展和市场状态。模型吞噬软件的逻辑在弱化，但反转还需观察是否有持续性的新场景落地、实现商业闭环。市场方面，预判资金从硬科技流出切换到哪里，不仅要剖析行业逻辑还要分析盘面语言。

当前AI应用属于在弱势市场里的强势概念，不过能否发展为趋势性行情现在还未可知。密切跟踪科技资金的偏好，在当前混沌的市场状态中，等待市场和行业出现共振的机会。

近期事件

Part.2

1.模型端：能力提升与成本下降并行

OpenAI：GPT-5.6 Luna和Terra价格分别下调80%、20%，GPT-5.6 Sol新增Fast模式，最高可实现2.5倍推理速度；
DeepSeek：DeepSeek-V4-Flash正式版上线，Agent能力增强，价格仅为Claude的1/90；
MiniMax：发布开源多模态模型H3，视频编辑能力全球第一，但价格仅为同类1/3；
Seedance：字节跳动推出Seedance 2.5，单次生成时长达30秒。

2.应用端：通用办公Agent火热

微软Copilot：26Q2 Copilot付费席位超3000万个，环比Q1增长1000万个席位。Foundry平台已拓展10万家客户、收入增长超过一倍。此外，微软正推动由单一席位收费转向“席位+使用量”模式。Azure提供算力和数据平台，Foundry等平台承载Agent开发，Copilot面向终端使用；
腾讯WorkBuddy：2026年5.1-7.31，iPhone端累计下载量87.4万次，跨平台去重MAU突破2000万，登顶国内PC端AI原生Agent第一名。WorkBuddy底层可以接入任意模型，知识与数据层打通本地文件、ima知识库、腾讯文档等云端平台；
其他：OpenAI推出ChatGPT Work，Anthropic统一Chat与Cowork，月之暗面Kimi Work跟进，Qwen3.8-Max将接入千问办公，字节跳动将飞书产品团队与豆包产品团队合并。

边际变化

Part.3

1.模型吞噬软件的逻辑在减弱

此前的前沿模型基本闭源，下游厂商选择有限。而当前的开源模型在性能上已接近闭源模型，且在性能提升的同时成本也有下降，下游厂商（云厂商和应用厂商）拥有更多的选择权。

Azure平台上已提供超过11000个模型，可根据成本、需求等选择合适的模型，且使任意模型在任意时点均可替换。WorkBuddy底层也可以接入HY3、GLM、DeepSeek、Kimi、MiniMax等任意模型。

此外，终端用户对于数据权限、功能稳定性和一致性、部署与治理等需求模型公司难以解决，为云厂商提供AI开发平台以及应用厂商打造AI产品提供了更多机会。闭源高阶模式被打破，话语权从上游向下游逐步偏移。

2.终端应用场景加速落地

一边是模型的降价，一边是微软Copilot付费席位的增长、WorkBuddy的出圈，都在证明AI应用端实现了闭环，正在加速落地中。现阶段看，办公Agent正在成为继代码Agent之后，AI应用落地最值得重视的方向。

微软的Foundry开发平台提供了AI应用开发、模型微调、部署及治理全流程管理。WorkBuddy也持续扩张应用层合作伙伴，对接东方财富旗下“妙想”、华宇软件“元典”等垂直AI产品。从模型，到AI开发平台/AI入口，再到垂类AI产品，有希望形成更加有序的分工合作，垂类软件凭借数据和场景优势仍有发展空间。

3.业绩显露韧性

国内头部公司半年度业绩表现优秀。金山办公推进AI能力与办公场景深度融合，半年度营收同比增长21%-28%，归母净利润同比增长215%-269%。海康威视丰富AI大模型产品体系，软硬服务闭环锁定复购，实现净利润增长30%；

海外方面，微软云服务二季度收入同比增长43%，Azure收入突破1000亿美元。Palantir二季度收入同比增长93%。ServiceNow、Salesforce、Adobe等软件公司二季度均有不错业绩表现。

相关公司

Part.4

风险提示

Part.5

1.商业化落地不及预期

2.模型迭代不及预期

3.市场竞争加剧

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