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第三章 资本成本
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1 、 单选题
公司部分财务信息如下表所示：单位：万元
如果按照账面价值权重进行加权，所得税税率25%，则公司的加权平均资本成本是（） 。
A ： 5.7%
B ： 6.75%
C ： 8%
D ： 9.33%
2 、 单选题
关于项目的资本成本的表述中，正确的是（ ）。
A ： 项目的必要报酬率只受筹资来源的影响，筹资来源的风险大，项目要求的必要收益
率高
B ： 项目经营风险与企业现有资产平均风险相同，项目资本成本等于公司资本成本
C ： 项目资本结构与企业现有资本结构相同，项目资本成本等于公司资本成本
D ： 特定资本支出项目所要求的报酬率就是该项目的资本成本
3 、 单选题
利用资本资产定价模型计算普通股的资本成本时，下列关于无风险利率的估计不正确的是
（ ）。
A ： 可以选用长期政府债券票面利率作为无风险利率
B ： 通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率
C ： 选择长期政府债券的到期收益率作为无风险利率
D ： 最常见的做法是选用10年期的政府债券利率作为无风险利率的代表4 、 单选题
下列各项中，会使企业加权平均资本成本下降的是（ ）。
A ： 市场利率上升
B ： 市场风险溢价上升
C ： 适度的增加债务的比重
D ： 公司向高于现有资产风险的新项目大量投资
5 、 单选题
甲公司采用债券收益率风险调整模型估计股权资本成本，税前债务资本成本8％，股权
相对债权的风险溢价为6％，企业所得税税率25％。甲公司的股权资本成本是（ ）。
A ： 8％
B ： 6％
C ： 12％
D ： 14％
6 、 单选题
不考虑筹资费用且考虑违约风险的情况下，对于筹资人来说，下列各项中属于债务的真
实成本的是（ ）。
A ： 债权人的期望收益
B ： 债权人的承诺收益
C ： 债权人的利息率
D ： 债权人的长期债务的票面利率
7 、 单选题
甲公司3年前发行了期限为8年、面值为1000元的债券，票面利率为6%，每半年付息一
次，到期一次还本，目前市价为1100元，假设半年的债券税前资本成本为r，则正确的
表达式为（ ）。
A ： 1100＝60×（P/A，r，3）＋1000×（P/F，r，3）
B ： 1100＝60×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5）
C ： 1100＝30×（P/A，r，10）＋1000×（P/F，r，10）
D ： 1000＝30×（P/A，r，10）＋1000×（P/F，r，5）
8 、 单选题
利用风险调整法计算税前债务资本成本时，下列关于政府债券市场收益率的确定，正确
的是（ ）。
A ： 与本公司债券具有相同期限的政府债券的市场报酬率
B ： 与本公司债券具有相同发行时间的政府债券的市场报酬率
C ： 与本公司债券具有相同到期日的政府债券的市场报酬率
D ： 与本公司债券具有相同到期日的政府债券的票面利率9 、 单选题
下列有关加权平均资本成本意义的说法中，正确的是（ ）。
A ： 加权平均资本成本是公司全部资本的平均成本
B ： 加权平均资本成本是公司全部权益资本的平均成本
C ： 加权平均资本成本是公司全部债务资本的平均成本
D ： 加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本
10 、 单选题
某企业现有资金总额中普通股与长期债券的比例为5：3，加权平均资本成本为10%。假
如债务资本成本和权益资本成本保持不变，如果将普通股与长期债券的比例变为4：6，
其他因素不变，则该企业的加权平均资本成本将（ ）。
A ： 大于10%
B ： 小于10%
C ： 等于10%
D ： 无法确定
11 、 单选题
目前市场上有ABCD四个等风险投资机会，期望报酬率分别为11%、12%、14%、13%，
如果投资人选择C项目，则他的机会成本是（ ）。
A ： 14%
B ： 11%
C ： 12%
D ： 13%
12 、 单选题
下列关于债务筹资的资本成本的说法中，不正确的是（ ）。
A ： 债务筹资的资本成本计算通常只考虑长期债务
B ： 债务筹资的资本成本是现有债务的历史成本
C ： 债务筹资的真实资本成本应该按照期望收益计算
D ： 债务筹资的成本通常低于权益筹资的成本
13 、 单选题
A公司拟以每股20元的价格发行普通股筹集资金，发行费用率为10%，预计下年每股股
利为2元，股利按照5%的增长率固定增长，则该公司股权资本成本为（ ）。
A ： 17.82%
B ： 16.53%
C ： 16.26%
D ： 16.11%14 、 单选题
公司拟以每股20元的价格发行普通股筹集资金，发行费用率为10%，刚刚发放的每股股
利为2元，股利按照5%的增长率固定增长，则该公司股权资本成本为（ ）。
A ： 17.82%
B ： 16.53%
C ： 16.26%
D ： 16.67%
15 、 单选题
下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是（ ）。
A ： 通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率
B ： 公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计β系数时应使用发行债券日之后的交
易数据计算
C ： 金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据
D ： 为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平
均收益率
16 、 单选题
财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及到（ ）。
A ： 到期收益率法
B ： 可比公司法
C ： 债券收益率风险调整模型
D ： 风险调整法
17 、 单选题
某公司拟发行一批优先股，发行价格为115元/股，发行费用为5元/股，年股息为11元/股，
每半年支付一次股利，则该优先股资本成本为（ ）。
A ： 5%
B ： 10%
C ： 10.25%
D ： 20%
18 、 单选题
某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增
长率为10%，则普通股资本成本为（ ）
A ： 12%
B ： 12.04%
C ： 12.2%
D ： 12.24%19 、 单选题
下列关于债务资本成本的说法中，正确的是（ ）。
A ： 债务的税后成本高于债务的税前成本
B ： 债权人要求的报酬率就是公司的税后债务成本
C ： 公司的债务成本高于债权人要求的报酬率
D ： 税前债务资本成本就是税前年有效债务资本成本
20 、 单选题
在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时，风险溢价是（ ）。
A ： 目标公司普通股相对长期国债的风险溢价
B ： 目标公司普通股相对目标公司债券的风险溢价
C ： 目标公司普通股相对短期国债的风险溢价
D ： 目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价
21 、 单选题
某企业的预计的资本结构中，产权比率为2/3，债务税前资本成本为14％。目前市场上
的无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为16％，公司股票的β系数为1.2，
所得税税率为30％，假设流动负债可以忽略不计，长期负债均为金融负债。则加权平均
资本成本为（ ）。
A ： 14.48％
B ： 16％
C ： 18％
D ： 12％
22 、 单选题
公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6％，本年发放股利每股0.6元，
已知同类股票的预计收益率为11％，则维持此股价需要的股利年增长率为（ ）。
A ： 5％B.5.39％C.5.68％D.10.34％
23 、 单选题
下列关于债务成本的说法中，不正确的是（ ）。
A ： 政府实际上支付了部分债务成本
B ： 由于所得税的作用，债权人要求的报酬率等于公司的税后债务成本
C ： 按承诺收益计算债务成本，会夸大债务成本
D ： 计算债务成本时不考虑发行费用，会低估债务成本
24 、 单选题
公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增
长率为5%，公司发行新的普通股，预计发行费率为2%，则留存收益的资本成本为（ ）。A ： 13.98%B.13.80%C.8.38%D.15.38%
25 、 单选题
某公司2016年～2020年支付的每股股利分别为0.3元、0.38元、0.45元、0.60元、0.75元。
则该公司股利（几何）平均增长率为（ ）。
A ： 25.74％
B ： 35.72％
C ： 62％
D ： 32％
26 、 单选题
已知某普通股的β值为1.2，无风险报酬率为6%，市场组合的必要报酬率为10%，该普通
股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本
资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为
（ ）。
A ： 6%
B ： 2%
C ： 2.8%
D ： 3%
27 、 单选题
下列关于资本成本用途的表述中，正确的是（ ）。
A ： 公司资本成本是项目投资评价的基准
B ： 公司加权平均资本成本最低时企业价值最大
C ： 实体现金流量折现需要使用股权资本成本
D ： 实体现金流量折现需要使用项目资本成本
28 、 多选题
下列关于影响资本成本因素的说法中，正确的有（ ）。
A ： 资本成本上升，投资的价值会降低，会抑制公司投资
B ： 根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本。
C ： 市场利率上升，公司的债务成本会上升
D ： 税率变化会影响税后债务成本但不会影响公司加权资本成本
29 、 多选题
下列关于资本成本的说法中，正确的有（ ）。
A ： 公司的经营风险和财务风险大，则项目的资本成本也就较高
B ： 公司的资本成本是各种资本要素成本的加权平均数
C ： 项目资本成本是投资所要求的最低报酬率
D ： 项目资本成本等于公司资本成本30 、 多选题
下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（ ）。
A ： 计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比
例计量每种资本要素的权重
B ： 计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，
而非已经筹集资金的历史成本
C ： 计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债
务分开，分别计量资本成本和权重
D ： 计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而
非期望收益率作为债务成本
31 、 多选题
利用资本资产定价模型计算普通股资本成本时，需要对β值和市场风险溢价进行估计，
下列说法正确的有（ ）。
A ： 如果公司风险特征发生重大变化，β值的预测期长度可以包含变化前的年份
B ： 如果公司风险特征发生重大变化，市场风险溢价的时间跨度可以包含变化前的年份
C ： β值的预测期长度应当既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期
D ： 市场风险溢价的时间跨度应当既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期
32 、 多选题
混合筹资兼具债权和股权筹资的双重属性，下列各项中，属于混合筹资方式的有（ ）。
A ： 永续债筹资
B ： 可转换债券筹资
C ： 附认股权证债券筹资
D ： 优先股筹资
33 、 多选题
资本资产定价模型是计算普通股资本成本的常用方法，以下情况中，不能用名义无风险
利率计算资本成本的有（ ）。
A ： 通货膨胀率达到23％
B ： 预测周期特别长
C ： 市场风险很大
D ： 预测周期很短
34 、 多选题
资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的
说法中，正确的有（ ）。
A ： 估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率
B ： 估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果
更可靠
C ： 估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠
D ： 预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的
历史数据估计贝塔值
35 、 多选题
优先股兼具债权和股权筹资双重属性，下列关于优先股资本成本的说法中，正确的有（
）。
A ： 优先股资本成本包括股息
B ： 优先股股息通常是固定的
C ： 优先股资本成本包括发行费用
D ： 税后利润在派发普通股股利之前，优先派发优先股股息
36 、 多选题
下列关于资本成本的说法，错误的有（ ）。
A ： 实际支付的成本
B ： 一种失去的收益
C ： 最高可接受的报酬率
D ： 投资项目的取舍率
37 、 多选题
下列选项中，导致公司资本成本上升的因素有（ ）。
A ： 市场利率上升
B ： 所得税税率上升
C ： 投资高风险的项目
D ： 将资本结构调整为最优资本结构
38 、 多选题
采用财务比率法估计债务成本的前提条件有（ ）。
A ： 公司目前有上市的长期债券
B ： 公司没有上市的长期债券
C ： 找不到合适的可比公司
D ： 没有信用评级资料
39 、 多选题
下列资本成本变动的影响因素中，属于内部因素的有（ ）。
A ： 利率
B ： 市场风险溢价
C ： 投资政策
D ： 资本结构40 、 多选题
下列关于股权资本成本的表述中，正确的有（ ）。
A ： 处于财务困境的公司股权成本会低于债务成本
B ： 计算留存收益资本成本不需要考虑筹资费用
C ： 优先股资本成本通常低于普通股资本成本
D ： 股权资本成本是股东要求的必要报酬率
