AI 算力全线高景气,CPU/PCB/ 光芯片 / 电子布共振涨价

核心结论：AI 推理驱动算力链量价齐升，CPU 供需持续趋紧、AI PCB 两年近 3 倍增长、光芯片 / 电子布供不应求，国产替代与涨价主线明确，重点聚焦CPU、AI PCB、光通信、电子布、存储、锂矿六大方向。

一、核心宏观与海外信号

1. 英特尔 Q1 全面超预期
   
        数据中心与 AI 业务营收51 亿美元（预期 44 亿），业务占比37%，利润率31%，CPU 需求远超供给，AI 推理时代 CPU 核心地位强化。
3. Intel 涨价节奏明确
   
        2 月首轮涨10%-15%，3 月第二轮涨15%，5 月启动第三轮，全年目标累计涨幅30%。
5. 亚马逊 ×Anthropic 重磅绑定
   
        亚马逊追加投资50 亿美元，累计最高330 亿美元；Anthropic 锁定5 吉瓦算力，未来 10 年在 AWS 投入超1000 亿美元，Trainium 系列芯片订单饱满。
7. DeepSeek‑V4 开源突破
   
        支持100 万 token上下文，性能开源领先，昇腾 950 超节点深度适配，国产算力全流程支撑验证。

二、AI 算力核心主线

1. CPU：推理时代核心资产，量价齐升

• 配比逻辑验证
  
      智能体时代 CPU 用量为聊天机器人时代4 倍；CPU:GPU 从1:8升至1:4，未来趋向1:1甚至更高。
• 受益标的
•     国产 CPU：海光信息、华为鲲鹏、中国长城（飞腾）、龙芯中科
•     服务器 OEM：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、华勤技术、联想集团
• 海光信息重点
  
      CPU 国内市占超 40%，96 核批量出货；深算 4 号预计 2026 下半年推出，性能翻倍；DCU 全年预计出货50‑60 万卡。

2. AI PCB/CCL/ 载板：两年近 3 倍，单机价值 10 倍跃升

• 市场规模
•      2025 年100 亿美元→2026 年214 亿→2027 年465 亿，CAGR140%
• 上游 CCL 2026 年 +142%、2027 年 +222%
• 价值量
  
      传统500‑800 美元 / 台→AI 服务器8000‑10000 美元 / 台，高端 GB300 达1.5 万美元
• 供给缺口
  
      15%‑25%，持续至 2028 年；头部厂商产能利用率100%
• 核心标的
  
      沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益科技、兴森科技

3. 光芯片 / 光通信：供不应求，涨价在即

• Q1 业绩集体向好
  
       仕佳光子、光库科技、腾景科技等收入 / 利润高增，预付与存货大幅提升，验证订单饱满。
• 景气判断
  
       AI 光互连大年可持续交易1 年，Q2 为估值切换关键期；
• 3.2T/CPO/NPO/OCS打开增量空间。
• 重点方向
• 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技
• 光芯片：源杰科技、永鼎股份、仕佳光子、长光华芯
• 光纤光缆：亨通光电、中天科技、长飞光纤（Q1 涨价未完全体现，后续环比高增）

4. 电子布：库存告急，AI 驱动持续涨价 2‑3 年

• 库存紧张
  
       头部厂商0 库存，仅少数 4‑5 天；Rubin 服务器拉货启动，高端 CCL/PCB 月环比高增。
• 渗透率
  
       2026 年 AI 布占比36%→2027 年60%→2028 年75%‑80%
• 核心标的
  
       中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技、菲利华

5. 存储：HBM 趋稳，传统 DRAM/NAND 更具弹性

• 厂商扩产倾向传统 DRAM，盈利性优于 HBM；DDR5表现持续优于 DDR4。
• 推理带动NAND需求爆发，KV 缓存卸载至 SSD，打开新增长曲线。

三、电新 / 周期重点

1. 锂矿：供给收缩，5‑6 月迎主升

• 津巴布韦
  
       5 月起配额 +10% 出口税，月度到港量腰斩；2027 年起禁精矿出口。
• 国内
  
       江西四矿 5 月起停产换证，供给持续收缩；成本抬升，碳酸锂价格上行。
• 核心标的
  
      盛新锂能、雅化集团、中矿资源、华友钴业、融捷股份、永兴材料

2. 风电：金风科技 Q1 大超预期

• 26Q1 营收154.9 亿（+63%），归母净利9.1 亿（+60%）；国内陆风盈利拐点确认，毛利率显著修复。

四、重点公司更新

1. 摩尔线程
   
        26Q1 扭亏，营收7.38 亿（+155%）；S5000 万卡级集群落地，下一代花港架构Q4 亮相。

1. 超聚变
   
        完成 A 股 IPO 辅导，全球算力基础设施龙头，聚焦服务器 / AI 平台。

1. 杰创智能
   
       算力租赁蓄势，1Q26 在建工程激增至10.98 亿，合同负债高增，下半年业绩释放加速。

1. 立讯精密
   
       光模块业务预期差大，CPC 有望 2027Q3 批量交付，低估值稳健标的。

1. 四方达
   
       与立讯技术达成金刚石散热初步共识，高端散热打开空间。

1. 方邦股份
   
       载体铜箔国产替代，产能 / 客户领先，26H2 存储端放量在即。

五、策略

1. 主线坚守
   
       AI 算力链CPU→AI PCB→光芯片→电子布，涨价 + 国产替代双轮驱动。
3. 节奏把握
   
       Q2 为 AI 光互连、CPU 估值切换关键窗口，逢调整布局业绩确定性标的。
5. 周期关注
   
       锂矿供给收缩明确，5‑6 月价格主升；风电盈利反转持续验证。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。