可灵AI被曝谋求独立上市,快手为什么要把AI单独拿出来?

快手旗下可灵AI的资本化进程或将进一步提速。

10月6日，据彭博社等媒体援引知情人士消息，可灵AI已选定中金公司、高盛和瑞银，筹备赴港首次公开募股（IPO），目标最早于2027年上市，计划募资至少10亿美元。

不过，目前相关讨论仍在进行，募资规模和上市时间均可能调整，快手方面尚未就此作出正式回应。

此次IPO传闻之前，可灵AI的独立资本化进程已经启动。

今年7月，快手启动可灵AI业务重组，将相关资产和业务整合至北京可灵，并引入外部投资者。根据当时披露的方案，北京可灵设置204.47亿元融资上限，投前估值约150亿美元。

截至8月31日，上述认购限额已悉数动用，对应投后估值约180亿美元。

国家人工智能产业投资基金和正大机器人随后作为额外投资者加入，分别向北京可灵注资14亿元和约1.31亿元。交易完成后，快手仍间接持有北京可灵约68.33%股权，并继续将其纳入合并财务报表。

9月30日，快手进一步调整AI业务管理架构，原社区科学线负责人于越转任可灵AI公司董事兼CEO，专注于可灵AI经营管理。

从这一系列动作来看，可灵AI已从快手内部孵化的一项AI业务，逐步转向拥有独立融资、管理团队和经营目标的业务主体。

其背后的一个重要基础，是可灵AI已经具备一定商业化规模。

快手财报显示，2026年第一季度，可灵AI收入超过6.5亿元，同比增长超过300%；第二季度收入进一步超过8.5亿元，同比增长超过200%。同期，快手其他服务收入同比增长18.5%至62亿元，公司明确表示，这一增长主要受可灵AI业务推动。

对于视频生成模型业务而言，商业化增长之外，同样伴随着持续的模型训练、算力采购和研发人才投入。独立融资能够为可灵AI提供更直接的外部资金来源，也有助于降低其资金需求完全依赖快手自身现金流的程度。

从资本运作角度看，将可灵AI作为相对独立的融资主体，也有助于形成更加清晰的市场定价锚。

按照约180亿美元的投后估值，可灵AI已成为快手体系内估值较高的重要AI资产之一。若未来顺利登陆资本市场，其收入增长、模型竞争力和商业化能力将获得更独立的估值参照，而快手则仍可通过控股关系分享其长期价值。

从业务重组、独立融资，到引入阿里巴巴、腾讯、百度及产业基金等外部投资者，再到设置专职CEO，可灵AI在融资和经营管理层面的独立性正在提高。对于技术迭代速度快、资本投入较大的AI行业而言，这种安排有助于提升融资、人才引进及产业合作的灵活性。

不过，可灵AI独立资本化，并不意味着其商业模式已经完成验证。

当前AI视频生成赛道竞争仍然激烈，字节跳动Seedance、生数科技、爱诗科技等企业均在持续投入。与此同时，视频生成模型本身属于高算力消耗业务，模型升级速度快，持续研发成本较高。

尽管可灵AI目前收入保持高速增长，但快手尚未单独披露其利润水平。

未来如果真正走向IPO，资本市场关注的重点也将从模型参数、生成效果和用户规模，进一步转向收入增长质量、客户结构、算力成本以及盈利路径。

从内部孵化到独立融资，再到被曝筹备上市，可灵AI的资本路径正在逐渐清晰。而可灵AI需要证明的，是在AI热潮之外，能否将技术优势和收入增长进一步转化为可持续的商业模式与盈利能力。