毛利率比科大讯飞还高的对话式AI公司冲刺IPO,却还在亏损

对话式人工智能是“人工智能+”落地最广的场景之一：智能语音交互正在重塑汽车座舱、智能家居、智慧办公。科大讯飞是这个赛道最广为人知的标杆，而思必驰是另一个重要玩家。

招股书显示，思必驰科技股份有限公司（简称“思必驰”）正在冲刺上交所科创板上市。公司深耕智能人机交互领域，基于自主研发的新一代人机交互平台与 DUI 中台，为智慧出行、智慧办公、智慧物联提供对话式 AI 解决方案。

这是一家毛利率高于科大讯飞、却仍持续亏损的对话式 AI 公司：2025 年毛利率 63.24%，净亏损 7970.88 万元。

思必驰总部位于苏州工业园区，深耕对话式人工智能领域，产品与服务覆盖 AI 软件、AI 硬件及软硬一体化解决方案，是国内对话式 AI 领域的头部企业之一。

公司无控股股东，实际控制人为高始兴与俞凯。高始兴毕业于剑桥大学，先后获得东北大学计算机硕士学位与剑桥大学技术政策硕士学位，二人合计控制公司 33.12% 的表决权。

财务数据显示，2023 年至 2025 年，公司营业收入分别为 5.39 亿元、6.01 亿元、6.88 亿元，稳步增长；净利润分别为 -1.36 亿元、-1.58 亿元、-7970.88 万元，持续亏损但逐年收窄。

毛利率方面，公司主营业务综合毛利率分别为 53.69%、57.81%、63.24%，逐年提升，高于同期科大讯飞的 42.36%、42.63%、42.66%。

研发投入占营业收入的比例分别为 41.98%、43.99%、36.86%，研发投入占比处于高位。经营活动现金流净额分别为 -2.28 亿元、-1.83 亿元、-1.71 亿元，持续净流出。

公司加权平均净资产收益率为负，2025 年为 -16.79%。

本次 IPO，思必驰拟募资投向 AI 软件及软硬一体化解决方案项目、AI 智能终端产品研发升级项目和研发中心建设项目，其中 AI 软件及软硬一体化解决方案项目总投资约 6.80 亿元。

结合公司最近一次融资估值及同行业可比公司情况，预计公司本次发行后市值不低于 30 亿元。公司在招股书中提示了持续亏损、技术迭代、行业竞争等风险。

数据来源：公司招股说明书（申报稿）。本文数据均来自公开披露，仅作分析参考，不构成投资建议。