3674.40 失守:物理AI四层,谁在真干活

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大家好，我是大兵！

先说结论。

今天这一跌，把物理AI的分化照得比任何一天都清楚：同一方向里，真落地的在扛，纯概念的先崩。

跌的时候才看得出谁有业务。今天这篇，把物理AI四层产业链拆开，讲清楚哪层在真干活。

01

复盘：3674破了

沪指收 3658.03，跌 1.48%；深成指 11357.32，跌 2.96%；创业板 2576.90，跌 4.37%。两市成交 1.43 万亿。涨停 33 只，连板 9 只。

把这几个数字放一起看，最刺眼的不是跌幅，是点位——沪指 3658.03，跌破了 3674.40。

3674.40 是什么位置？是 924 行情的低点，也是上周指数探到 3674.82 后强力反击的那个支撑。券商昨天还在讲「底部重构迎来曙光」，依据就是这条线没破。

今天破了。而且是创业板跌 4.37% 带头的破法——这不是震荡整固，是小盘成长股在集中出清。

再看一组对比：昨天涨停 50 只，今天 33 只；连板剩 9 只。昨天还有 8 只连板股集体发风险提示，今天就变成这个结果——消息面上主动泼冷水，盘面上用脚投票，方向是一致的。

但另一边，产业逻辑一条没坏。英伟达 GTC 柏林继续推 AI 工厂、供应链扩产、工业仿真，CPO 产能规划扩 30 倍，基板项目 2027 年二季度投产；中办国办印发科技创新深度融合意见，集成电路排攻关第一位；存储半导体全球共振，三星单季营业利润暴涨 782%，SK 海力士直言「2026 年全年价格都在涨」。

产业在往前跑，指数在往回退。这种背离，正是分化的土壤。

02

核心观点：四层产业链，谁在真干活

先泼盆冷水。

指数破位之后，物理AI不会整体走强，只会内部加速分家——今天跌得最狠的，恰恰是没业务的那批。

物理AI不是一层概念，是四层产业链。按落地进度从硬到软排：

算力层——最硬。算力租赁前排三连板，背后是 2 亿美元的 AI 词元跨境服务订单。注意，卖的不是机房机柜，是 AI 推理调用，国内部署算力、服务境外客户。这是合同签完、钱要进来的生意。

仿真层——次硬。物理仿真引擎已经做到虚拟数据与真机数据的相关性逼近 0.99，虚实迁移误差压到 5% 以内。仿真不是画图，是给机器人当训练场，没有它，真机训练的数据成本压不下来。

感知层——刚量产。力觉、触觉传感器今年开始规模上量，分辨率做到 0.1N 级别。三股力量在今年交叠：多模态大模型的感知泛化、边缘芯片的算力密度、传感器的量产成熟度。

执行层——分化最重。一边是人形机器人精密零组件累计交付超 110 万件、三四季度订单还在加速；另一边是腱绳产品尚未批量生产、飞行汽车整车业务并不涉及。同一个「机器人」标签下，两种完全不同的公司。

所以我的判断是：物理AI的行情，未来不会是齐涨齐跌，而是按层排序——算力和仿真先有业绩，感知有弹性，执行层继续出清。

这个判断成立的前提有三：一是英伟达的扩产计划按期推进，二是人形机器人量产节点不推迟，三是存储涨价周期不断档。三条里任何一条转向，物理AI的落地节奏就要整体后移，这篇逻辑也要重估。

大兵研报里梳理的物理AI，就是按这四层做的分层跟踪，不是笼统给一个「物理AI概念」。相信大家也都看在眼里——分享从来是提前给到，不是马后炮。

但要说清楚：四层产业链不是四张涨停板的彩票。今天创业板跌 4.37%，这时候最忌讳的就是把「看好方向」直接等同于「现在就要买」。

所以今天该做的不是急着证明自己看对了，是把名单按层排好，等指数给出止跌信号再说。可以看空，但别看糊涂；可以看多，但别抢左侧。

03

板块梯队：破位之后，盯三个止跌信号

指数破位，观察重点要从「哪个方向能涨」换成「什么时候不跌」。

一，沪指能不能收回 3674。今天收在 3658.03，离 3674.40 只差 16 点。明天如果能站回这条线，说明今天的破位是假破；如果继续往下，就要看 3600 一带的承接。这条线是全场最直观的多空分界，比任何指标都好使。

二，创业板能不能止住 4% 级别的跌速。今天创业板跌 4.37%，是这轮调整里最重的一天。成长股不止跌，题材就没有土壤——物理AI的弹性再大，也扛不住指数每天砸 4 个点。

三，成交额是不是放大到 1.5 万亿以上。今天 1.43 万亿，和昨天基本持平，但指数大跌——这说明是存量在跑，不是增量在接。等哪天放大到 1.5 万亿以上且指数不再新低，才算有资金真进场。

观察池还是四层，但顺序按硬度排，只跟踪、不参与：

筛选还是三条，一条不能少：

一，公司做什么——业务是不是真挂在这个链条上；

二，关系多直接——是核心环节，还是边角料；

三，盘面能否验证——资金给不给反馈。

第三条今天最有价值：这一跌里谁能扛住、谁先趴下，比任何研报都诚实。

04

心态收尾：跌的时候，才看得清

涨的时候大家都有逻辑，跌的时候才知道谁真的在做业务。

今天 3658.03，破了 3674.40。这个位置曾经是支撑，现在成了压力。明天能不能收回去，是短期最关键的观察点。物理AI四层产业链的进度，我会继续按层跟踪，扩产、量产、涨价三个前提，任何一条变化都会在文章里更新。

今天就聊到这里了，明天见。

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付江涛（执业编号：A0470625030032）