物理AI（Physical AI）是AI从数字世界迈向物理世界的关键阶段，将感知、决策与学习能力深度嵌入实体系统，实现"感知-决策-执行-反馈"的完整闭环。全球市场规模预计从2025年的0.89亿美元飙升至2032年的152.8亿美元，年复合增速高达47.2%，是整体AI市场增速的两倍以上。

一、产业链核心逻辑与壁垒排序 物理AI产业链按技术壁垒：从高到低排序

1. 底层仿真/平台层：物理AI的"操作系统"，提供可微分物理引擎与虚拟训练环境，壁垒十年起步

2. 算力层：物理AI训练与推理的硬件底座，要求高并行计算与低延迟响应

3. 感知层：物理AI的"五官"，包括力控、视觉、触觉等多模态传感器

4. 执行层：物理AI的"肌肉与关节"，包括减速器、执行器、精密传动等核心部件

5. 应用层：物理AI的"场景落地"，覆盖机器人、自动驾驶、工业自动化等领域

二、核心标的深度解析（按产业链排序）

1. 底层仿真/平台层：索辰科技（688507）——A股物理AI第一股

核心定位：国内唯一"有卡位、有场景、有收入"的物理AI稀缺资产，对标ANSYS、英伟达Omniverse

技术壁垒： - 自研"天工·开物"物理AI平台，融合多物理场仿真（力学/流体/电磁）与AI直接求解方程能力 - 军工CAE市占率70%+，是国内少数能提供全物理场仿真的企业 - 与英伟达Cosmos reason模型适配，实现AI对物理世界的感知、理解和推理

财务表现： - 2025年营收4.66亿元（+23.0%），归母净利0.32亿元（-24.0%） - 物理AI业务（开物平台）实现落地收入5816万元，占总营收12.5%，主要来自低空经济场景，2026Q1营收0.39亿元（+1.66%），归母净利润-3394.06万元（受研发投入增加影响）

成长潜力： - 募投1.89亿元加码物理AI平台建设，低空经济、人形机器人等场景加速落地 - 物理AI业务2026年目标收入翻倍，有望成为公司第二增长曲线 - 国产替代空间巨大，CAE软件国产化率不足10%，物理AI有望打破国外垄断

2. 感知层：柯力传感（603662）+ 奥比中光（688322）

3. 执行层：绿的谐波（688017）+ 拓普集团（601689）

4. 算力层：海光信息（688041）+ 寒武纪（688256）

5. 应用层：能科科技（603859）+ 建设工业（002190）

三、最核心标的综合评估

索辰科技（688507）：物理AI产业链"皇冠上的明珠"，具备三大核心优势：

1. 技术壁垒最高：国内唯一全物理场仿真+物理AI平台，军工CAE市占率70%+
2. 商业化落地最早：2025年物理AI收入5816万元，是A股唯一有实质物理AI收入的公司
3. 成长空间最大：国产CAE替代空间超90%，物理AI业务2026年目标翻倍，低空经济、人形机器人等新场景加速拓展

风险提示：短期利润承压（2025年归母净利同比-24%），主要因研发投入增加与并购整合影响；物理AI业务占比仍较低（12.5%），规模化尚需时间。

四、成长潜力核心驱动因素

1. 人形机器人爆发：特斯拉Optimus、小米CyberOne等加速量产，2026年全球人形机器人市场规模预计达50亿元，2030年突破1000亿元
2. 低空经济合法化：中国低空经济政策落地，无人机、飞行汽车等领域对物理AI仿真需求激增，索辰科技等已率先布局
3. 工业自动化升级：工业4.0推动产线智能化，物理AI可实现柔性生产、质量检测、设备预测性维护等，市场规模年增30%+
4. 国产替代加速：CAE仿真、核心零部件等领域国产化率不足10%，政策支持下国产替代进程加快，为索辰科技、绿的谐波等提供增长动力

风险控制：物理AI尚处发展初期，部分公司业绩兑现仍需时间，重点关注2026年中报物理AI业务收入占比变化

物理AI（Physical AI）能否成为下一波趋势引领风向标？

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