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本次会议由电子、计算机、传媒互联网、通信四大团队分别分享半导体设备材料、AI产业闭环、AI内容产业、光通信板块的最新观点与投资推荐，内容如下：
·AI板块整体趋势判断：近期AI板块经历周四回调、周五回升，体现其为市场增长急先锋，基本面、业绩确定性及成长认可度高；坚定看好AI大趋势下TMT板块投资机会，覆盖电子通信硬件、计算机传媒软件内容，认为AI生态各环节相辅相成。
·会议议程介绍：本次会议共四部分，依次为电子团队汇报半导体设备材料、计算机团队汇报AI产业闭环、传媒团队汇报AI内容生成、通信团队汇报光通信板块观点。
电子团队：半导体设备材料观点
·下游需求分板块分析：下游分为成熟逻辑、先进逻辑、存储三大块：成熟逻辑受中国台湾产能退出、AI产能挤占、大陆晶圆厂结构调整影响，稼动率维持高位，头部晶圆厂二季度环比高增长，华虹、中芯国际等扩产持续；先进逻辑国产算力需求旺盛，产能有限、良率爬坡，单万片设备投资额及材料需求更高，叠加国产化率提升成重要催化，3DIC技术趋势下高深宽比薄膜刻蚀、晶圆堆叠等相关设备用量将提升；存储厂商扩产加速，两存（存储厂商）市占率与国内需求差距大，当前供需偏紧、价格上涨、利润改善加IPO资金到位，扩产投入增加，仍是设备材料厂主要收入来源。
·设备环节推荐标的：重点推荐北方华创（国产设备龙头，平台型优势持续凸显）、微导纳米（两存高敞口核心标的，今明两年新签订单有望高增）、华海青科（CMP设备受益3DIC趋势用量提升，离子注入等新品高速放量，维保耗材带动利润率爬升）、新源微（国内涂胶显影设备龙头，建议关注四代机进展）。
·材料环节推荐标的：材料需求随已落地产能释放，两存扩产需求主要体现在下半年或明年，上海电子材料国际供应链中心建立将加速关键材料国产化；重点推荐雅克科技（前驱体等核心材料稳定供应长鑫、海力士、中芯国际等头部厂商，两存扩产带动业绩加速）、中船特气（关注三氟化氮涨价情况）、江丰电子（靶材涨价落地、LCD业务剥离，利润端将明显增长）。
计算机团队：AI产业闭环与3D打印观点
·产业关键动态梳理：本周关键动态包括阿里云发布会公布平头哥芯片过去出货量达56万颗，今年预期出货40万颗、明年翻倍以上增长；英伟达一季度财报亮眼；Anthropic实现月度盈利，AR从早期百亿美金增长至5月440亿美金，反超OpenAI，标志AI大模型商业闭环跑通，打破市场对AI盈利能力的质疑。
·国产算力投资逻辑：坚定看好国产算力方向，华为、平头哥、昆仑芯等厂商明年指引均翻倍以上增长，3-5年增速大超预期；关注上游配套环节（高速连接器、液冷等）、芯片设计厂商（寒武纪、海光、壁仞、摩尔等，昆仑芯、平头哥拟上市）、算力租赁厂商（优选下游客户为互联网巨头、创业公司，资源渠道与融资路径优质的企业），以及华工科技、深南股份等产业链配套标的。
·模型与应用端机会：国内智谱推出企业版、MiniMax产品持续更新，二者纳入恒生科技指数，兼具产业基本面与交易型机会。
·3D打印产业机会：苹果新任CEO为3D打印主推者，下一代产品创新中框将采用3D打印，全量零部件应用将加快；重点关注大族激光（电子板块3D打印标杆）、奥普特（计算机板块，苹果3D打印体系卡位优势突出，为历史最大创新增量机会）。
传媒团队：AI内容产业趋势
·内容产业供需格局变化：3年前苹果Vision Pro推出时核心瓶颈为内容供给不足，当前AIGC工具成熟后，内容供给端已不构成障碍；内容产业重构涉及供给端、分发运营、需求端，最终需实现用户数与ARPU值双提升以扩大产业规模，当前行业正向数字世界迁徙，AI生产力加持下所有行为将被数据化。
·数字世界运行逻辑与核心能力：数字世界运行法则或从互联网时代的“流量至上、变现为王”转向“权限至上、邀请为王”，用户数据特征成为核心评价维度；主动数据化是个人发展核心诉求，需掌握AI内容生成能力，而数字世界核心难点为分发与转化，GEO（生成式引擎优化，帮助内容在数字世界实现分发与交易达成）为关键方向。
·三季度传媒行情展望：站在2026年年中，内容生成基础设施已跑通，等待苹果Glass等硬件交互方式创新；预计三季度传媒板块将迎行情，核心驱动为硬件交互创新下的内容组织、应用落地、分发变现链路走通，建议关注IP、影视出版类公司。
通信团队：光通信板块观点
·板块整体趋势判断：近期光通信板块波动受美债高利率、美联储新主席上任等海外宏观因素影响，继续看好光通信产业大趋势，9家核心CSP 2026年维持8000多亿美金资本开支投入，支撑板块需求。
·三条投资主线：一是业绩线，推荐中际旭创（800G、1.6T高速光模块及硅光产品占比提升，毛利率与盈利能力持续改善）、新易盛（2026年大客户放量，Q2-Q3上游物料问题有望解决，业绩弹性高）；二是光互联新趋势，英伟达CPO交换机出货目标上修至2026-2027年合计超5万台，谷歌或下沉DCI需求，利好中际旭创、德科立等布局相关领域的公司；三是上游物料线，旭创、新易盛2026年一季度预付款环比高增长，反映上游需求旺盛，看好光芯片、磷化铟衬底、透镜片等领域的源杰科技、仕佳光子等公司。
·风险提示：若海外CSP资本投入不及预期、光通信技术发展或大模型进展不及预期，将影响光通信产业趋势。
