夜雨聆风本期，我们来回答三个问题：
最后，如果你有任何关于ETF的疑问，欢迎在评论区给我们留言。
创新药今年还有机会吗？
创新药去年曾有过一段波澜壮阔的行情，但今年以来，板块持续回调，截至5月27日，创新药主要指数年内收益都是负的。尽管上个月在各种学术会议和BD催化下，板块曾短暂拉升过一波，但进入5月又开始转跌。
创新药主要指数年内表现
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
创新药这轮下跌，一方面是市场担忧估值过高，毕竟去年已经涨了一波，经历过2021年高估值泡沫的投资人，对创新药开始警惕。与此同时，围绕BD、ASCO年会的预期也被提前透支。
当然，更重要的原因是，今年以来，资金都在抱团AI，同样是成长行业的创新药遭遇了冷落。
但如果我们回归基本面去看，去年创新药上涨时，市场喊的那些逻辑，现在有变化吗？
BD出海依然在狂飙，今年前三个月，我国BD交易总额突破600亿美元，已经逼近2025年全年1357亿美元总额的一半。此前的AACR年会上，中国药企就表现亮眼，这些药企的成果并非只是短期催化。至于估值，经历了这一轮下跌后，目前创新药指数PE普遍在三四十倍左右，谈不上泡沫。
曾经上涨的逻辑并没有被市场否定，只是在当前的市场环境下，资金确实都跑去 AI那了。
实际上，创新药虽然跌，但也有资金在一直买，跟踪上述创新药指数的ETF共有28只，截至5月27日，年内累计净流入额249.4亿，仅3只少量净流出。
其中，跟踪国证港股通创新药指数的港股通创新药ETF汇添富（代码：159570），年内净流入就高达76.9亿，其次，跟踪CS创新药指数的创新药ETF银华（代码：159992），年内也净流入35.2亿。
优质创新药企业主要在港股上市，从估值来看，目前中证港股通创新药指数相对较为低估，跟踪该指数的ETF有三只，规模最大的为港股创新药ETF景顺（代码：513780），最新规模27亿。
跟踪中证港股通创新药指数的ETF
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
今年资金最青睐的是国证港股通创新药指数，跟踪该指数的ETF有5只，年内净流入额总计接近100亿。规模最大的港股通创新药ETF汇添富（代码：159570）最新规模254.25亿。
跟踪国证港股通创新药指数的ETF
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
其次，跟踪CS创新药指数的ETF有7只，年内累计净流入76.6亿，创新药ETF银华（代码：159992）规模高达146.23亿，位列第一。
跟踪CS创新药指数的ETF
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
需要注意的是，创新药作为成长型行业，加上创新药企多集中在港股，本身容易受到海外流动性和地缘风险影响，同时，资金何时从AI赛道切换到其他地方，我们也无法预测，只能说拉长时间去看，创新药的逻辑依然在，当下其实是一个左侧布局的机会。
AI资金会切换到下游的AI应用吗？
AI应用今年被市场炒过几轮，之前爆火的GEO概念，以及“全民养虾”的热潮，都是AI应用的演绎，只是在资本市场上，AI应用表现相对于硬件一直较弱。
每次市场觉得，AI硬件已经炒得很高了，该轮动到下游的应用了吧，市场又出现了新的硬件去炒。
拉取市场上有ETF跟踪的指数年内涨跌幅，一眼望过去，涨幅靠前的都是半导体芯片。
有ETF跟踪的指数年内涨跌幅
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
市场普遍认为，上游的硬件材料最受益于AI需求的爆发，它们其实是“卖铲子”的公司，而中间的大模型公司还在厮杀，目前看不出谁是赢家，这些大模型公司很大一部分开销，就贡献给了上游这些半导体芯片公司。
都知道“卖铲子”的能赚钱，但目前的问题是，资金太集中在“卖铲子”的公司上了，以至于下游的AI应用，这些真正的“金矿”，反而无人问津。
这也可以理解，毕竟下游的应用端，暂时还不明朗，但可以预见的是，随着未来大模型技术的进步，AI持续发展，AI应用一定会迎来一场爆发，一旦上游硬件的资金抱团瓦解，市场可能再度关注到AI应用。
目前市场上没有和AI应用主题直接挂钩的指数，可以考虑的是一些传媒ETF，因为无法预测哪些公司能走出来，甚至这样的公司可能还没诞生，所以资金现在主要押注广告营销公司，有望直接受益于AI，而这些公司主要集中在传媒指数中。
传媒指数年内表现
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
中证传媒指数是市场上比较主流的传媒指数，有两只ETF跟踪，规模最大的是传媒ETF广发（代码：512980），最新规模48亿多。
跟踪中证传媒指数的ETF
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
如果你想投港股的AI应用，也可以考虑SHS游戏传媒指数，成分股中包含腾讯、快手这样的港股公司，快手刚刚发布的财报显示，一季度可灵AI收入超6.5亿元，同比增长超300%。
但该指数相对小众，目前仅有浦银安盛基金的一只ETF跟踪，规模不到2亿。
跟踪SHS游戏传媒指数的ETF
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
从长期视角来看，AI应用当然是一座富裕的金矿，未来一定会百花齐放，AI Agent更是完全有希望颠覆传统软件定价体系，但也必须清醒认识到，短期商业模式依然还不明朗。
稀有金属会成为下一个热点吗？
今年以来，在主流有色金属指数中，稀有金属表现一骑绝尘，CS稀金属指数年内涨幅高达15.47%，跟踪该指数的ETF年内净流入超65亿。
有色金属年内涨跌幅
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
这主要是因为，稀有金属里包含了很多战略金属，它们的价值正在凸显。比如中东最近一直在打仗，美国的高端弹药库存被迅速消耗，导致美国开始在全球寻找钨资源。
稀土同样面临供需紧张，国内一直在加强出口管控，而锂矿更不必说，随着新能源的飞速发展，这部分的需求几乎就是确定的。
各国都在加大战略资源的管控，导致供需错位加剧，今年2月，美国启动120亿美元关键矿产储备计划，为本土采矿项目提供资金支持。国内这边，《矿产资源法实施条例》下个月也要实施了。
稀有金属本身和新兴科技高度相关，无论是AI人工智能、还是新能源、商业航天，都离不开稀有金属，这意味着，当抱团AI科技的资金想高切低的时候，可能会转向稀有金属板块。
目前市场上有5只ETF跟踪CS稀金属指数，规模最大的稀有金属ETF嘉实（代码：562880）最新规模63.12亿。
跟踪CS稀金属指数的ETF
数据来源：wind，截至日期：2026.5.27
有色金属这轮周期，从去年就开始了，供给侧收缩，新兴科技带来的需求高增，叠加全球流动性宽松，共同推升了这轮行情。
但有色金属终究还是周期性行业，在周期上行期，板块弹性高，可一旦周期拐点到了，下跌也是很迅速的，买稀有金属，还是要注意一下对周期的把控。
最后，还是要提醒一下，押注资金切换到创新药、AI应用、稀有金属等任何一个板块，其实也是在押注行情不会停止，只会高切低，但说一千道一万，我们都很难预测市场未来走势，基于资金切换的逻辑去买，也要做好不及预期的准备。
总结
总之，市场波动加剧，分散投资，控制仓位，不押注单一赛道，赚钱同时能睡得着觉，才是咱们普通人投资的硬道理。
最后，祝大家赚钱愉快！
最后的最后，我们正在建群，大家一起讨论如何通过ETF做好投资。我们不能预测市场涨跌，请你最好也别以为你能。我们能做的仅仅是提供ETF选品建议，你一定要知道这点。
入群需要一点门槛，请您和做投资一样，珍惜您的每一分钱，谨慎再谨慎。
如果到这里，你还想和我们一起，那联系小助理，微信号：ruosure66。
- end -
