一年暴涨10倍!存储芯片成AI时代「印钞机」:三巨头吃肉,国产喝汤

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来源 | 雷科技

过去我们聊到存储产品时，第一反应还是内存条、SSD、机械硬盘这些“电脑配件”。

它们虽然重要，但更多只是装机配置单里的一列参数。

对于多数人来说，内存和硬盘的重要性远不如CPU和GPU。

但是到了AI时代，一切都变了。

最开始，AI企业还只是在抢GPU，那时候的英伟达旗舰算力卡可谓“一卡难求”。

但是到了今天，大家抢的东西却变了：

内存、硬盘还有CPU，所有与PC有关的硬件都进入短缺状态，其中又以存储芯片为最。

从CFM查询的数据可以看到，服务器内存条的价格在过去一年里最高上涨超10倍。

去年6月，32GB DDR5 RDIMM价格最低点仅为113美元，而在今年5月，价格最高点一度来到1200美元。

即使以平均成交价来看，涨幅也超过5倍。

图源：CFM

存储芯片的涨价并非凭空出现，其根源在于大模型的参数规模变大与使用人数增多，这些都让AI企业需要用更多的存储空间去保存模型数据和用户数据。

与此同时，GPU的需求仍然旺盛，而一张旗舰算力卡就能用掉几十到上百GB的高带宽显存颗粒。

英伟达等巨头的旺盛需求，让整个市场都陷入缺货状态。

这也是为什么，过去一年美光、三星、SK海力士等存储巨头的利润和股价会突然成倍暴涨。

它们原本是典型的周期型企业：行业缺货时赚钱，供给过剩时利润下滑。

但这一次，AI带来的不是普通消费电子换机潮，而是数据中心对HBM、DDR5、企业级SSD、大容量HDD的系统性需求，这些需求短期内都不会消失。

大家不应该只关注“内存涨价”，而是应该看到存储行业已经被AI重新定义。

以前，消费端和企业端的需求是双线并行的；现在，各个厂商则把企业线需求提到了前所未有的高度，因为它已经成为AI基础设施里绕不开的一环。

那个产能严重过剩的时代，很可能再也回不去了。

01

闪存三巨头，

为何能赚这么多？

在这轮存储行情里，最受关注的还是美光、三星和SK海力士，也就是俗称的存储三巨头。

它们和我们平时看到的很多存储品牌有一个根本区别：

普通品牌更多是把DRAM颗粒、NAND颗粒做成内存条、SSD、移动硬盘等终端产品，而美光、三星、SK海力士掌握的是核心颗粒制造能力（同时自己也在制造终端产品）。

简单说，别人更多是在做菜，它们手里有米、有肉、有菜，还掌握了农田和供应链，甚至自己本身也是最大的饭店。

这也是三大巨头在AI时代的核心价值。

不过，大多数人可能只是知道它们的名字，却不知道它们在AI领域的各自优势。

先看SK海力士。

过去几年，它最核心的标签就是HBM，最高时市场占比一度接近70%；

而在三星和美光发力后，占比仍然超过50%。

HBM可以理解成AIGPU旁边的一条超宽高速公路：

它通过把多层DRAM芯片垂直堆叠起来，并借助先进封装贴近GPU，让数据能够以极高带宽在GPU和内存之间流动。

这在AI应用中非常重要，因为大模型的数据动辄以万亿计。

即使通过混合专家架构等技术降低激活参数，对带宽、速度和延迟也有极高要求。

这也让HBM显存成为顶级AI模型的关键基础，以至于HBM显存的需求一直居高不下。

问题在于，HBM不是把几片内存简单叠起来就行。

它的生产几乎涉及整个生产线的改进和优化，生产出来后，还要通过英伟达、AMD等头部客户的严苛认证。

换言之就是：技术门槛高、产能释放慢、客户绑定深，这让SK海力士在AI周期里获得了非常高的市场溢价。

而三星的优势则在于“全能”，它既做DRAM，也做NAND，还覆盖手机、消费电子、晶圆制造等多个业务。

对于三星来说，AI服务器需求强，就可以把资源向HBM、高容量DDR5、企业级NAND倾斜；

当手机和PC市场回暖，也能把产能调回消费级市场，横竖都不浪费。

虽然从技术来看，三星并没有非常领先的地方，但是胜在产业链覆盖足够广，抗风险能力也更强。

所以从投资的角度来说，三星相对于SK海力士会是个更稳妥的选择。

最后聊聊美光。

它有一个独特优势：它是美国最大的本土存储原厂。

在AI数据中心加速建设、供应链安全被高度重视的背景下，美光的战略价值其实被明显放大了。

过去看美光，其实主要看消费级市场，因为美光在技术上不及三星和海力士，企业端的份额并不高，以至于一旦消费级市场的需求出现动荡，美光就会很难受（2023年亏损数十亿美元）。

但是，现在再看美光，我们就必须将它放进北美AI基础设施供应链里重新讨论。

特别是在过去两年里，美光将研发和产能重心大幅转向HBM，加上美国本土供应链需求上升，它在HBM市场的占比已经与三星非常接近。

同时，美光也成为三巨头里第一个“切割”消费端成品业务的品牌（并非停产消费级闪存芯片，而是不再发售成品），将产能全部用于保障企业端需求。

这也是为什么存储股价会出现集体飞涨，过去大家觉得存储是“可替代的标准品”，今天则发现，AI需要的不只是容量，而是高带宽、高稳定性、高能效和可持续供货能力。

能做出来是一回事，能大规模稳定供应给头部AI客户，又是另一回事。

不过，在三巨头全部冲向企业端需求后，国产长鑫存储的存在就变得耐人寻味了。

必须承认的是，长鑫和三星、海力士、美光之间仍有明显差距，尤其是在HBM、先进工艺、顶级服务器客户认证等方面。

但长鑫的机会在于，当三大巨头把更多产能和精力投入AI服务器、HBM和高端DDR5之后，中低端和主流消费级DRAM市场反而会出现大量空白。

以前这个市场被低价的海外存储颗粒霸占，长鑫的存储颗粒不仅没有性能优势，甚至没有成本优势，以至于市场一直难以打开。

但是现在就不同了，各个终端制造商几乎是求着长鑫匀一些芯片出来供货。

比如，前段时间就有海外消费者发现，著名PC硬件品牌海盗船的部分DDR5内存产品居然采用了长鑫颗粒。

虽然这件事本身并不意味着长鑫已经全面打入全球高端市场，但它足以说明：

国产DRAM已经开始进入一线消费级品牌供应链，不再局限于国内市场。

对于长鑫来说，这可能比直接挑战HBM更现实：

先把普通DDR5、国产PC、消费级内存、部分服务器内存市场吃下来，再逐步向更高端产品推进，就像过去无数中国企业一样，从低到高一步步前进。

最新的消息是，长鑫科技IPO已经过会。

一旦上市成功，其市值预估将超两万亿元，直接进入中国企业市值前五，排名第四，仅次于阿里巴巴、工商银行和腾讯。

不得不说，在AI行业和存储行业的双重支持下，长鑫真的可以用“一飞冲天”来形容。

希望后续能够让存储三巨头再加一个，变成四巨头。

02

不要只看三巨头，

这些厂商也喝上了汤

如果说美光、三星、SK海力士吃的是AI存储最肥的一块肉，那么闪迪、希捷、西数、江波龙、慧荣这些企业，吃到的则是AI外溢出来的产业红利。

闪迪的股价是少数增幅能赶上主力三巨头的。

从产品知名度来说，闪迪虽然算得上是一线品牌，但也并非无可替代。

它到底是怎么做到股价飙升的？

核心自然是NAND需求暴涨，导致营收远超投资者预期；

更重要的是，闪迪从西数拆分出来后，战略重心完全偏向数据中心，因此也获得了亚马逊等头部云厂商高达110亿美元的多年期供应合同。

图源：谷歌财经

既然聊到闪迪，那就不得不说到这一轮存储暴涨行情中的另一个核心——SSD。

大家都知道，AI训练需要存放海量数据集，AI推理也需要读取模型参数，而企业部署Agent和向量数据库，也会产生大量缓存、日志和多模态文件。

以前的SSD在普通用户眼里只是“让电脑开机更快”，但在数据中心里，SSD的比例直接关系到读写吞吐、延迟、功耗和稳定性。

简单来说，它直接关系到AI大模型的效率和推理成本，让许多数据中心不得不将HDD换成SSD，导致SSD需求暴涨。

当然，这并不是说HDD就没人要了，其需求同样在增长，因为AI不仅在“吃数据（训练）”，同时也在制造更多数据。

模型训练数据、视频素材、历史日志、备份数据、归档数据，这些不可能全部放在昂贵的SSD里，而量大管饱的HDD就成为最好的选择。

HDD的需求增长带动了希捷和西数两个存储大厂的营收暴涨。

虽然它们也有SSD业务，但是作为HDD制造商双巨头（其实还有个东芝，但是市场份额不到20%），它们几乎承接了所有飙升的需求。

而且，随着AI越来越普及，数据越来越多，HDD的价值反而会更高。

从历年的数据就能看出：

2010年时互联网全年产生了2ZB的数据（1ZB等于10亿TB），而在2020年，这个数据增长到了64ZB；

仅5年后，这个数字已经逼近200ZB。

在科学界，目前有个普遍认知，那就是人类历史上约90%的数据都是在过去两年里产生的。

AI技术让每个人都有产出大量数据的能力，同时也让数据成为这个时代最核心的资源。

所以，随着AI行业的发展，未来HDD、SSD等硬件估计也很难再回到低价了。

除了芯片厂和终端生产商，受影响的其实还有江波龙等方案整合商。

它不是三星、海力士那种上游原厂，但它离终端市场更近，可以把上游颗粒做成UFS、eMMC、SSD、内存模组、企业级存储等产品，然后提供给终端生产商。

而且，像江波龙这样具备全链路固件算法和自主主控开发能力的企业，在这个市场中也更加吃香，因为它可以根据客户需求定制化设计存储方案，让产品性能更契合用户需求。

前段时间，江波龙就针对AI PC和AI Mobile的需求，开发了多款面向不同产品和场景的嵌入式存储产品，与以往产品相比，在功耗、容量和带宽等方面做了全面优化，更契合AI应用和模型运行时的需求。

可以说，在这波存储浪潮下，几乎所有存储企业都找到了各自的“优势区间”，并且用200%的力量去争抢市场。

暴涨的需求和紧缺的供应，也让存储成为当下最“吸金”的行业之一。

03

写在最后

存储行业这轮爆发，不能简单理解成一次涨价周期。

过去存储行业当然也有周期：

缺货时价格上涨，厂商疯狂扩产，然后就面临供给过剩，接着引发价格下跌，行业重新洗牌（2023年的存储价格暴跌就源自2020年的虚拟币大潮扩产）。

但这一次最大的不同在于，AI正在改变存储的产业地位。

以前内存和硬盘更多是终端产品的配件：手机卖得好，内存行情就好；PC卖得差，SSD就难受。

但现在，AI把存储放进了数据中心、模型训练、推理服务和企业智能化系统里。

存储影响的不再只是“容量”等问题，而是直接影响算力效率、系统成本和AI落地速度。

而且，从目前的情况来看，未来几年的AI行业需求依然会非常旺盛，即使大模型的发展遭遇瓶颈，AI的普及也已经是不可阻挡的趋势。

当然，这不代表存储行业从此告别周期，只要巨头持续扩产，价格仍然可能回落，更何况AI行业的投资也已经出现放缓，企业正在更谨慎地评估算力中心建设。

所以在过去一个月里，其实已经能够看到存储价格在逐渐回落。

如果不是三星突然爆发大规模罢工，影响未来数月的供应，芯片价格肯定还会继续走跌，这也说明存储行业过去几十年的规律并不会彻底消失。

但可以确定的是，AI已经让市场重新认识了存储的价值。