超级电容，正在AI时代“破圈”

超级电容，这个曾经主要活跃在轨道交通、风电变桨等工业领域的“配角”，如今正因AI数据中心的爆发而站上风口。从“选配”走向“标配”，超级电容的投资逻辑正在被重写。本文全面梳理了超级电容产业链的核心公司，并深度挖掘其投资价值、技术壁垒与成长空间。

一、为什么超级电容突然火了？

AI数据中心的用电负荷呈毫秒级阶跃脉冲状，传统UPS+锂电池方案在响应速度、循环寿命上全面承压。超级电容凭借微秒级响应、百万次循环寿命、高功率密度等特性，成为平抑电网波动、保障算力稳定的关键器件。

英伟达自GB300起将超级电容从“可选”变为“强制标配”，单机柜需搭配超过300颗锂离子电容器（LIC）。2026年下半年Rubin平台放量，被视为产业链业绩兑现的关键窗口。

据Business Insights数据，2025年全球超级电容市场规模为28亿美元（约合人民币200亿元），预计2032年将增长至95.1亿美元（近700亿元人民币），复合年增长率达19.4%。中国占全球份额的42.7%，已是最大的单一市场。

1. 江海股份（002484）——国内绝对龙头，AI供应链核心

公司是全球少数同时掌握双电层电容（EDLC）与锂离子电容（LIC） 两大核心技术的企业。超级电容已通过服务器电源厂商切入海外AI龙头供应链，2025年超级电容营收3.52亿元，同比增长52.51%。

技术壁垒： 2013年收购日本ACT公司知识产权，在LIC领域积累深厚；产品性能可比肩日本同行，生产成本具备优势。公司同时布局铝电解、薄膜、超级电容三大产品线，并向上游材料延伸，形成一体化平台型架构。

成长空间： 公司已启动技改扩产，确保满足AI服务器、电网调频等领域的新增订单需求。风险提示： 2026年一季度超级电容业务收入1.06亿元，占营收比例仅7.66%，其中AI服务器电源端应用约1200万元，当前规模仍较小。

2. 思源电气（002028）——汽车+电力双轮驱动

子公司烯晶碳能专注于超级电容，产品已用于全球知名汽车品牌及电力设备制造商。全系列采用3V电压体系和干法电极工艺，技术水平领先。受益于AI电源架构升级带来的产业机会。

3. 万裕科技——LCC锂碳电容切入数据中心

推出LCC锂碳电容，具备毫秒级响应、无热失控风险，可应用于AI数据中心。

无论下游哪个电容制造商胜出，对材料的需求都是刚性的。材料厂商具有更强的确定性与业绩弹性。

1. 元力股份（300174）——超级电容炭国产替代先锋

公司碱活化法电容炭已实现量产，打破日本可乐丽垄断，产能1000吨/年。超级电容炭是电极核心材料，此前高度依赖进口。AI算力发展扩大了超级电容炭需求，公司正在积极扩产。

2. 新宙邦（300037）——电容器化学品全球龙头

公司电容器化学品全球市占率超50%，是Maxwell（超级电容行业先行者） 多年的超级电容电解液供应商。同时，公司与江海股份成立合资公司，深度绑定。AI服务器拉动MLPC与超级电容双线需求，公司作为关键材料供应商确定性较强。

3. 东阳光（600673）——电极箔+超级电容双线布局

公司是铝电解电容上游材料龙头（电极箔），直接受益AI数据中心对电容器需求的拉动。同时，公司在浙江东阳基地建设年产1300万只超级电容产线，主要供应电力储能与AI服务器电源市场。

4. 其他材料相关标的：

1. 法拉电子（600563）——薄膜电容龙头，间接受益

公司已明确回复不涉及超级电容，但作为国内薄膜电容龙头，产品广泛应用于AI服务器电源、数据中心UPS电源，同样受益于AI基础设施投资浪潮。

2. 火炬电子（603678）、宏达电子（300726）、风华高科（000636）

均属被动元器件领域，受益于AI数据中心对电容器整体需求的拉动。需注意区分纯正超容概念与非超容标的。

从“选配”到“标配”的渗透率提升：GB200时代渗透率不足5%，GB300强制标配，国产化渗透刚刚开启。全球存量AI服务器改装渗透率不足10%，增量空间巨大。
供需缺口带来国产替代机遇：日本武藏2026Q3规划年产能仅650万颗，而单GB300机柜需求超300颗，2026年需求预计达1500-1800万颗。国内厂商有望迎来重要补位机会。
技术路线确定性强：LIC凭借更高能量密度与紧凑体积适配AI机柜空间约束，已成为主流选择。

特别提示：
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