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超级电容,正在AI时代“破圈”
超级电容,这个曾经主要活跃在轨道交通、风电变桨等工业领域的“配角”,如今正因AI数据中心的爆发而站上风口。从“选配”走向“标配”,超级电容的投资逻辑正在被重写。本文全面梳理了超级电容产业链的核心公司,并深度挖掘其投资价值、技术壁垒与成长空间。
一、为什么超级电容突然火了?
AI算力倒逼电源革命
AI数据中心的用电负荷呈毫秒级阶跃脉冲状,传统UPS+锂电池方案在响应速度、循环寿命上全面承压。超级电容凭借微秒级响应、百万次循环寿命、高功率密度等特性,成为平抑电网波动、保障算力稳定的关键器件。
英伟达自GB300起将超级电容从“可选”变为“强制标配”,单机柜需搭配超过300颗锂离子电容器(LIC)。2026年下半年Rubin平台放量,被视为产业链业绩兑现的关键窗口。
市场规模:从200亿到近700亿的跃升
据Business Insights数据,2025年全球超级电容市场规模为28亿美元(约合人民币200亿元),预计2032年将增长至95.1亿美元(近700亿元人民币),复合年增长率达19.4%。中国占全球份额的42.7%,已是最大的单一市场。
二、产业链核心公司全览
第一梯队:超级电容制造龙头
1. 江海股份(002484)——国内绝对龙头,AI供应链核心
公司是全球少数同时掌握双电层电容(EDLC)与锂离子电容(LIC) 两大核心技术的企业。超级电容已通过服务器电源厂商切入海外AI龙头供应链,2025年超级电容营收3.52亿元,同比增长52.51%。
技术壁垒: 2013年收购日本ACT公司知识产权,在LIC领域积累深厚;产品性能可比肩日本同行,生产成本具备优势。公司同时布局铝电解、薄膜、超级电容三大产品线,并向上游材料延伸,形成一体化平台型架构。
成长空间: 公司已启动技改扩产,确保满足AI服务器、电网调频等领域的新增订单需求。风险提示: 2026年一季度超级电容业务收入1.06亿元,占营收比例仅7.66%,其中AI服务器电源端应用约1200万元,当前规模仍较小。
2. 思源电气(002028)——汽车+电力双轮驱动
子公司烯晶碳能专注于超级电容,产品已用于全球知名汽车品牌及电力设备制造商。全系列采用3V电压体系和干法电极工艺,技术水平领先。受益于AI电源架构升级带来的产业机会。
3. 万裕科技——LCC锂碳电容切入数据中心
推出LCC锂碳电容,具备毫秒级响应、无热失控风险,可应用于AI数据中心。
第二梯队:上游材料供应商(产业链“卖铲人”)
无论下游哪个电容制造商胜出,对材料的需求都是刚性的。材料厂商具有更强的确定性与业绩弹性。
1. 元力股份(300174)——超级电容炭国产替代先锋
公司碱活化法电容炭已实现量产,打破日本可乐丽垄断,产能1000吨/年。超级电容炭是电极核心材料,此前高度依赖进口。AI算力发展扩大了超级电容炭需求,公司正在积极扩产。
2. 新宙邦(300037)——电容器化学品全球龙头
公司电容器化学品全球市占率超50%,是Maxwell(超级电容行业先行者) 多年的超级电容电解液供应商。同时,公司与江海股份成立合资公司,深度绑定。AI服务器拉动MLPC与超级电容双线需求,公司作为关键材料供应商确定性较强。
3. 东阳光(600673)——电极箔+超级电容双线布局
公司是铝电解电容上游材料龙头(电极箔),直接受益AI数据中心对电容器需求的拉动。同时,公司在浙江东阳基地建设年产1300万只超级电容产线,主要供应电力储能与AI服务器电源市场。
4. 其他材料相关标的:
铜峰电子(600237): 布局锂离子超级电容,能量密度突破20Wh/kg。
杉杉股份(600884): 锂电材料巨头,同时布局超级电容电解液及活性炭。
黑猫股份(002068): 超导电炭黑是EDLC必备导电助剂,国内企业积极推进国产替代,替代空间巨大。
第三梯队:产业链协同与被动元件配套
1. 法拉电子(600563)——薄膜电容龙头,间接受益
公司已明确回复不涉及超级电容,但作为国内薄膜电容龙头,产品广泛应用于AI服务器电源、数据中心UPS电源,同样受益于AI基础设施投资浪潮。
2. 火炬电子(603678)、宏达电子(300726)、风华高科(000636)
均属被动元器件领域,受益于AI数据中心对电容器整体需求的拉动。需注意区分纯正超容概念与非超容标的。
三、投资逻辑与风险提示
核心投资逻辑
从“选配”到“标配”的渗透率提升:GB200时代渗透率不足5%,GB300强制标配,国产化渗透刚刚开启。全球存量AI服务器改装渗透率不足10%,增量空间巨大。
供需缺口带来国产替代机遇:日本武藏2026Q3规划年产能仅650万颗,而单GB300机柜需求超300颗,2026年需求预计达1500-1800万颗。国内厂商有望迎来重要补位机会。
技术路线确定性强:LIC凭借更高能量密度与紧凑体积适配AI机柜空间约束,已成为主流选择。
风险提示
业绩兑现节奏不确定:当前多数公司超级电容业务营收占比仍较小,国产厂商批量认证刚进入供应链,批量供货集中在2026下半年Rubin平台放量期。
技术迭代与竞争加剧风险:海外巨头(Maxwell、Skeleton、Musashi)均在加速扩产,若国产厂商技术验证不及预期,可能错失窗口期。
估值已处高位:近期涨幅较大,需警惕短期炒作风险。
特别提示:
本文内容仅作为基于公开信息的科普、行业梳理、知识分享之用,力求但不保证内容真实、完整、准确。文中列举个股(如有)仅为分析产业链之需要,不作为任何投资建议或暗示。股市有风险,投资需谨慎。
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