"AI+车"加速度：千里科技2025年营收增42%、净利翻倍，但扣非净利润警示了什么？

当AI技术与汽车产业深度共振，谁能在"AI+车"的历史转折点中突围？千里科技用一份营收增42%、净利润翻倍的2025年报，给出了自己的答案——但Q1扣非净利润的断崖式下跌，也给我们留下了必须思考的问题。

📊 核心财务数据：高增长背后的结构性问题

📈 2026年Q1数据（警示信号！）

关键发现：Q1净利润增长141%，但扣非净利润暴跌96.75%！净利润增长几乎全部来自政府补助6723.4万元。

🚗 业务结构：汽车业务狂飙，摩托车稳健

1️⃣ 制造业务板块（93.19亿元，+37.33%）

• • 汽车业务：64.40亿元（+52.71%）🚀
• • 整车销量同比增长 83.93%
• • 2026年5月销量8210辆（+2.1%），但新能源汽车销量下滑75.4%
• •
摩托车和通机业务
• ：28.79亿元（+15.11%）
• • 摩托车销量同比增长15.11%

2️⃣ 科技业务板块（3.50亿元）

• • "AI+车"战略核心
• • 智驾系统、智能座舱解决方案

🎯 增长驱动因素：三大引擎发力

🔥 引擎一："AI+车"战略全面提速

• • 2026年4月22日，千里科技在北京举办"行千里、AI相伴"AI战略发布会
• • 发布新一代千里智驾ASD4.0与车载超级智能体
• • 全面采用面向L4级的统一技术架构
• • 目标：成为全球最大智驾方案供应商

🤝 引擎二：与吉利深度绑定，"千里浩瀚"智驾系统落地

• • 与吉利汽车集团联合打造"千里浩瀚"智驾系统
• • 该系统将覆盖吉利全系不同价位车型
• • 董事长印奇宣称：2026年是"AI+车"元年

🌍 引擎三：港股上市加速，资本助力全球化

• • 二次递表港交所（2026年5月10日）
• • 2026年关联交易预计额上调至218亿元（+80%）
• • 拟收购融感科技（毫米波雷达企业），完善智驾产业链

⚠️ 风险警示：扣非净利润的"悬崖式"下跌

🚨 核心问题：盈利能力堪忧

1. 1. 2026Q1扣非净利润仅74.97万元，同比暴跌96.75%
2. 2. 净利润增长几乎全部依赖政府补助（6723.4万元）
3. 3. 如果扣除政府补助，公司主营业务几乎不盈利

💡 可能的原因

• • 研发投入大幅增加（公司解释）
• • 新能源汽车销量下滑75.4%，燃油车增长60.73%（结构失衡）
• • 智驾业务仍处于投入期，商业化落地需要时间

📉 市场反应

• • 股价从2026年6月初的10.05元下跌至6月30日的约8.33元（跌幅约17%）
• • 主力资金持续净流出

🔮 战略展望："AI车"元年的野望

🎯 目标：全球最大智驾方案供应商

• • 发布全新汽车品牌"游心(PALLADE)"
• • 主力车型定位20万至40万元区间
• • 首次亮相两款车型：四驱纯电轿跑P1 + 户外车型A1

🌐 生态布局：从"车+AI"到"AI+车"

• • 智驾层面：L4级统一架构
• • 智舱层面：超级智能体(Agent)
• • 以"具身智能"范式重塑汽车

💰 资本运作：港股上市 + 关联交易激增

• • 二次递表港交所，募资用于研发和全球化
• • 2026年关联交易预计218亿元（+80%）
• • 高溢价收购关联方资产（融感科技，增值率206%）

💼 投资建议：谨慎乐观，关注三点

✅ 乐观因素

1. 1. 营收高增长（+42.13%），汽车业务放量（销量+83.93%）
2. 2. "AI+车"战略清晰，与吉利深度合作，技术落地加速
3. 3. 港股上市将提供资本助力，国际化布局提速

⚠️ 谨慎因素

1. 1. 扣非净利润暴跌，主营业务盈利能力堪忧
2. 2. 新能源汽车销量下滑75.4%，转型压力巨大
3. 3. 关联交易占比过高（预计218亿），中小股东利益需关注
4. 4. 高溢价收购关联方资不抵债标的，公司治理存在隐患

📋 建议关注的三个核心指标

1. 1. 扣非净利润何时转正（政府补助不可持续）
2. 2. 新能源汽车销量能否止跌回升
3. 3. 港股上市进展及募资用途

📝 总结："AI+车"的野望与现实的压力

千里科技2025年的财报，是一份充满希望又令人担忧的答卷：

✨ 希望在于：公司精准把握了"AI+车"的历史转折点，营收高速增长，战略清晰，生态布局完善。

⚡ 担忧在于：扣非净利润的断崖式下跌，提醒我们公司的主营业务盈利能力仍然薄弱，政府补助撑起的净利润增长能否持续？

投资启示：在"AI+车"的赛道上，千里科技已经占得了先机，但最终能否从"概念"走向"利润"，还需要时间的验证。

数据来源：千里科技2025年年度报告、2026年一季报、公司公告\ 分析日期：2026年6月30日\ 作者：价值研究院