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2025环球网校一级建造师《建设工程经济》考点精讲
第6讲-2.2财务净现值分析
【课前学习建议】
本讲为第2章第2节的内容。
学习内容主要有：
掌握财务净现值分析的概念、计算、判别和优劣。
【考点】财务净现值分析（必会）
【考频：2023、2022补、2022、2021、2020、】
1.概念
财务净现值（FNPV）是指按设定的折现率（一般采用财务基准收益率ic）计算的方案计算期间内
各年的净现金流量都折现到方案开始实施时（即计算期期初）的现值之和，是直接用货币单位表示的
绝对指标。是反映方案在计算期内的盈利能力的动态指标。
2.计算
1）折现率的设定
一是从具体方案投资决策的角度，设定折现率应反映投资者对资金时间价值的估计；
二是从投资者投资计划整体优化的角度，设定折现率应有助于选择投资方向，做出使全部投资净
收益最大化的投资决策。 7 8
1
9
2）财务基准收益率的确定 8 4
3
信
是投资资金应当获得的最低微盈利率水平。
系
对于产出物由政府定价联的方案，其财务基准收益率应根据政府政策导向确定；在政府政策导向的
题
基础上，确定各行业的财押务基准收益率。
准
对于产出物由市场精定价的方案，由投资者自行测定。一般投资者自行测定的基准收益率应不低
于单位资金成本和单位投资的机会成本，同时应考虑投资风险和通货膨胀率。在中国境外投资方案的
财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。
3）计算公式
（ ）
n
（ ）
1
FNPV= � CI−CO t× t
t=0 1+ic
（ ） （ ） （ ）
𝐹1 𝐹2 𝐹3 𝐹𝐹8
【例 2.2-2】已F知NP某V方=案𝐹0现+金流量+如表 2.2-22所+示，设该行3+业⋯基+准投资收1 7益𝑛率 ic=9%，试计算该
方案的财务净现值（FNPV）并判断 1 是 + 否 i 可行1。+ i 1+i 1 3 8 4+ 9 i
信
表2.2-2 某项目净现金流量（单位：万元微）
系
联
年份 1 2 3 4 5一 6 7 8
唯
现金流入 —— 5000 7000 7000 7000 7000 5000
现金流出 5000 8000 3000 4000 4000 4000 4000 4000
净现金流量 -5000 -8000 2000 3000 3000 3000 3000 1000
注：表中各年的净现金流量在各年年末发生。
解：根据上述公式，可以得到：
（ ）
n
（ ）
1
FNPV = � CI−CO t× t
t=0 1+ic
1 1 1 1
= −5000× −8000× 2+2000× 3+3000× 4+
(1+9%) (1+9%) (1+9%) (1+9%)
1 1 1 1
=-5000×0.9174-8000×0.8417+2000×0.7722+3000×0.7084+
3000× 5+3000× 6+3000× 7+1000× 8
3000×0(.164+999+%30)00×0.5963+(130+009×%0).5470+1000×(10+.590%19) (1+9%)
=-1769.5万元
由于FNPV=-1769.5万元＜0，所以该方案在经济上不可行。
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【湧哥一句记公式】每年现金流折现求和
3.判别准则
三种可能：FNPV＞0，获得超额收益；
FNPV=0，收益率刚好等于基准收益率，刚好满足要求；
FNPV＜0，不可行。
【课中知识拓展】
财务净现值是评价方案盈利能力的绝对效果指标，反映的是方案所取得超过既定收益率的超额收
益部分的现值大小。
4.优劣
优点：全面；明确；直观。
缺点：必须先确定基准收益率，并且取值困难；
难以反映单位投资的使用效率；
不能反映投资回收的速度。
【课中知识拓展】
优点是：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；
经济意义明确直观，能够直接以货币额表示方案的盈利水平。
缺点是：必须先确定一个符合经济8现实的折现率或财务基准收益率，而在方案的决策过程中，由
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1
9
于环境因素变化和决策者的心理预8期4波动，该折现率的设定往往是比较困难的；该指标并不能直接反
3
信
映方案单位投资的收益水平，也微不能反映方案投资回收的速度。
系
【考点清单】 联
题
1.计算题：FNPV的计押算，注意用年金计算和用概念计算
准
2.概念题：FNPV的精判别
3.概念题：FNPV的 优劣势是什么
【例题·单选】某技术 方案现金流量如下表，设基准收益率为8%，则该技术方案的财务净现值约
为（ ）万元。【2023】
年份 1 2 3 4 5
现金流入 — — 5000 6000 7000
现金流出 2000 2500 3000 3500 4500
A.1221.018
B.1131.498
8
C.1701.458
1
7
9
D.2500.000 8
4
信
3
【答案】B 微
系
【解析】FNPV=-2000/（1+8%）-2500/（1+8%）2+（50 00-3000）联/（1+8%）3+（6000-3500）/（1+
一
8%）4+（7000-4500）/（1+8%）5=1131.498万元。 唯
【例题·单选】某技术方案现金流量如下表。设基准收益率 为 8％，通过计算财务净现值，可得
到的结论是（ ）。【2022补】
年份 0 1 2 3 4
现金流入（万元） 100 600 300 600
现金流出（万元） 370 400 200 300 200
A.财务净现值为-37.26万元，方案不可行
B.财务净现值为-10.83万元，方案不可行
C.财务净现值为13.64万元，方案可行
D.财务净现值为18.57万元，方案可行
【答案】B
【解析】FNPV=-370+（100-400）/（1+8%）1+（600-200）/（1+8%）2+（300-300）+（600-200）
/（1+8%）4=-10.83万元，财务净现值小于0，方案不可行。
【例题·单选】某投资方案建设期为 1 年，第 1 年年初投资 8000 万元，第 2 年年初开始运营，
运营期为4年，运营期每年年末净收益为3000万元，净残值为零。若基准收益率为10%，则该投资方
案的财务净现值和静态投资回收期分别为（ ）。【2016】
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A.645万元和3.67年
B.1510万元和3.67年
C.1510万元和2.67年
D.645万元和2.67年
【答案】A
【解析】因为收益是等额的，所以根据现值年金公式A（P/A，i，n）可计算出运营期的财务净现
值P=3000[（1+10%）^4-1]/10%（1+10%）^4=9509.60，此时P为第一年末的现值，需折算到0时点，
9509.60（P/F，10%，1）=8645，投资方案的财务净现值为 8645-8000=645 万元。静态投资回收期可
根据公式得出（4-1）+|-2000|/3000=3.67年。
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1
9
4
8
3
信
微
系
联
题
押
准
精
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信
3
微
系
联
一
唯
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