AI算力行业解析:云厂商IaaS——万亿赛道的旧王与新赌

2025年开年，一条消息在云计算圈炸了锅：火山引擎2025年营收目标250亿，同比翻倍。

要知道，火山引擎2023年还在云市场排不进前五，短短两年就靠MaaS（模型即服务）杀出一条血路——IDC数据显示，2025年上半年火山引擎MaaS调用量占中国市场的49.2%，日均Token处理量突破100万亿，全球前三，跟OpenAI和Google站在同一张榜单上。

与此同时，阿里云AI相关收入连续9个季度保持三位数增长，华为云靠政企市场稳坐第二把交椅，天翼云和移动云凭国资背景疯狂抢地盘。

一边是传统IaaS格局看似稳固（阿里云36%领跑），一边是AI能力正在重写竞争规则。

问题来了：云厂商这场仗，到底是”旧王守擂”，还是”新赌翻盘”？

01

IaaS到底在卖什么？

IaaS（Infrastructure as a Service），说白了就是把服务器、存储、网络打包成”水电煤”，按量计费，打开即用。

你不需要买服务器、不需要建机房、不需要养运维团队——开个账号，点几下鼠标，算力就到账了。听起来简单，但背后是几百亿数据中心、几万台服务器、几万公里光缆的重资产底座。

云厂商的产品形态，大致分四类：

• 公有云：多租户共享，弹性伸缩。中小企业和互联网公司的首选，也是AI训练的主力战场
• 私有云：专属资源，物理隔离。金融、政务等”数据碰不得”的行业刚需
• 混合云：公有+私有打通。大型企业的标配——核心业务放私有，创新业务跑公有
• 专属云：公有云上的”VIP包间”。既要弹性又要合规的中大型企业最爱

核心产品就四块：计算（ECS/GPU云服务器）、存储（对象存储/块存储）、网络（VPC/CDN）、安全（DDoS防护/WAF）。

02

市场有多大？

全球：2024年公有云IaaS市场规模约1718亿美元（Gartner数据），同比增长22.5%。IDC预测，2025年全球IaaS+PaaS将突破4000亿美元。

中国：2025年上半年，中国公有云IaaS市场突破千亿人民币，同比增速接近20%。其中智算资源池（专门跑AI的算力）贡献超过五分之一的营收。

几个关键判断：

1. AI是IaaS的新引擎。没有AI，IaaS就是个增速10%-15%的成熟生意；有了AI，增速直接拉到20%+
2. GPU算力是增长最快的单品。阿里云AI收入连续9季度三位数增长，火山引擎靠AI从零冲到250亿，都是GPU在撑场面
3. “智算”正在从IaaS中单独分叉。传统算力（CPU）和智算力（GPU）是两套逻辑，后者增速远超前者

03

谁在打？

中国公有云IaaS的格局，用一句话概括：阿里云领跑，华为云紧跟，运营商云崛起，火山引擎搅局。

但注意——AI IaaS是另一个赛道。IDC 2024全年数据显示，AI IaaS细分市场中阿里云占23%排第一，火山引擎靠MaaS能力冲到前三。传统IaaS看的是”谁机房多”，AI IaaS看的是”谁GPU多、谁模型强”。

竞争的关键变量：

• 上游被卡脖子：GPU芯片（英伟达）供不应求，云厂商对上游几乎没有议价权。卡价一涨，租赁利润就被吃掉
• 下游大客户太强势：BAT、字节等自研能力强，议价权在他们手里
• 价格战常态化：阿里云2023年核心产品降价15%-50%，全行业被迫跟进
• 火山引擎是X因素：增速100%+，靠的不是IaaS本身，而是”我给你模型能力，你顺便用我的云”

04

政策让不让干？

整体态度：✅鼓励 + ⚖️规范

关键判断：政策整体鼓励，但三条线要盯紧——

1. 信创是长期利好：政务、国企数据逐步迁至国资背景云平台，天翼云、移动云直接受益
2. 数据合规是成本项：数据出境安全评估、算法备案，每项都是真金白银的合规投入
3. 反垄断是潜在风险：云市场份额过度集中可能引发监管关注

05

怎么赚钱？

云厂商的账，是全行业最”重”的账。

收入结构：计算资源~50% + 存储资源~20% + 网络安全~15% + 增值服务~15%

计费模式：按量付费（用多少付多少）、包年包月（预付打折）、抢占式实例（低至1折，可中断）、预留实例（承诺量换折扣）

成本结构：硬件折旧~40% + 电费~25% + 带宽~15% + 人力~15% + 其他~5%

所以你看到了——收入的一半是计算资源，成本的一半是硬件折旧，毛利只有15%-25%。 这不是互联网的生意，这是”数字房地产”的生意。

阿里云熬了十多年，2024财年才首次实现全年盈利。大部分云厂商还在亏损泥潭中。

但AI正在改写盈利公式：

• GPU算力单价远高于CPU，拉高客单价
• MaaS层毛利50%-70%，是IaaS的2-3倍
• 自研芯片（华为昇腾/阿里倚天）降低对英伟达依赖，改善成本结构
• 向上延伸到PaaS/SaaS，从”卖毛坯房”升级到”卖精装房”

一句话：IaaS本身是辛苦钱，但它是通向MaaS和SaaS的门票。

06

产业链里的位置

云厂商处于产业链中游，利润被双向挤压：

• 上游：英伟达GPU毛利率70%+，云厂商对它几乎没有议价权
• 下游：大客户（BAT/字节）自研能力强，议价权在他们手里
• 云厂商自己：IaaS毛利率15%-25%，远低于上游芯片和下游SaaS

所以云厂商都在拼命向上下游延伸——向上自研芯片（华为昇腾/阿里倚天），向下做MaaS和PaaS（火山引擎/百度智能云）。谁延伸得越深，谁的日子就越好过。

结论：云厂商/IaaS是AI算力的”水电煤”，市场空间万亿级但竞争白热化。传统格局短期难变（阿里云36%的领先优势仍然巨大），但AI正在重写游戏规则——谁能把IaaS的”门票”变成MaaS的”入口”，谁就是下一个十年的赢家。

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