汇川技术25年及26一季度业绩说明会核心总结

一、会议基本概况

本次会议为汇川技术2025年年度及2026年第一季度业绩专项说明会，出席管理层包括公司董事长兼总裁朱兴明、董事兼副总裁兼董事会秘书宋君恩、独立董事张陶伟、财务总监刘迎欣。会议核心分为三大环节：2025年全年+2026年Q1业绩复盘、公司核心战略与2026年经营规划、投资者互动问答。会议从15：00-17：00持续2小时。

二、2025年全年核心经营业绩

（一）核心财务指标

1. 总营业收入450亿元，同比增长22%，增长核心来自通用自动化行业高景气、结构性机会抓取，以及新能源汽车业务的稳健增长。

2. 归母净利润50.5亿元，同比增长18%，增速低于收入增速，核心原因是公允价值/投资收益受汇率波动影响不及预期；扣非归母净利润49.5亿元，增速与收入增长基本同步。

3. 经营活动现金流实录表述为607亿元（应为口误，合理数值为60.7亿元），现金流表现优于收入规模，质量稳健。

4. 综合毛利率29%，同比提升0.25个百分点，在外部环境承压背景下实现稳步提升，核心来自公司价格管理优化与高毛利产品结构调整。

5. 三费合计76亿元，费用率约17%，基本保持持平；研发保持高强度投入，全年研发投入43亿元，研发费用率9.4%，核心投向：欧洲市场适配产品、人形机器人、海外储能、下一代伺服/变频器、新能源汽车智能底盘业务。

（二）分业务板块业绩（H股上市重新梳理后的三大板块架构）

1. 工业自动化与数字化板块：全年营收222亿元，同比增长19%

– 通用自动化业务营收169亿元，同比增长23%，核心受益锂电、风电、包装物流等高景气行业需求，以及工程机械电动化、暖通空调（含AI算力配套）、注塑机、机床等行业结构性机会抓取。核心产品中，伺服营收69亿元、变频器营收57亿元、PLC营收18亿元；通用伺服、低压/中压变频器稳居国内市占率第一名，PLC位列国内第四名。

– 智慧电梯业务营收52亿元，同比增长5%，在房地产行业承压背景下实现逆势增长，核心来自本土头部大客户合作突破、后服务市场收入提升、海外欧美高端品牌客户切入。

2. 新能源汽车业务（合并口径）：全年营收203亿元，同比增长26%，营收占比达45%

– 行业地位稳居前列：第三方供应商中，动力系统全球第三、中国第一；乘用车电机控制器全球第二、中国第一；电驱产品为中国第二大供应商；定子产品为国内第一大供应商。

– 订单储备充足：2025年海外新增9个定点项目，国内新增70余个定点项目，支撑未来2-3年业务增长。

– 产品迭代完成：全产品线完成升级迭代，第五代、第六代产品全面推进，性价比显著提升；智能底盘业务完成核心布局。

3. 新兴业务（智能机器人+数字能源）：全年营收18亿元，同比增长16%，为公司两大核心战略方向，是未来增长的核心第二曲线。

三、2026年第一季度业绩复盘

（一）核心财务指标

1. 总营业收入101亿元，同比增长13%，低于市场预期，核心原因是通用自动化订单高增但产能不足，交付存在明显缺口（“1季度不急预期，但是订单还是蛮好的，一季度的Tonghua(没听清）订单40左右，但是Tonghua收入只确认了10多一点，所以这方面是存在交付差异的”。不及预期的原因就是很大部分未确认收入）。

2. 归母净利润10亿元，同比下滑23%，核心拖累因素：大宗商品上涨推高新能源汽车业务成本、毛利率下滑；汇率波动导致海外基金收益由去年同期正收益转为负收益；部分资产减值计提。

3. 扣非归母净利润10.5亿元，同比下滑15%，核心受毛利率下滑与资产减值影响。

（二）分业务板块业绩

1. 工业自动化与数字化板块：通用自动化营收43亿元，同比增长14%；一季度通用自动化订单同比增长约40%，4月订单仍保持高增，收入不及订单增速核心瓶颈为产能不足；智慧电梯营收10亿元，同比增长8%，保持稳健增长。

2. 新能源汽车业务：营收42亿元，同比增长12%，受行业内卷加剧、大宗商品涨价影响，增速放缓、盈利承压，为一季度净利润下滑的核心拖累项。

3. 新兴业务（智能机器人+数字能源）：营收近5亿元，同比增长32%，增速领跑全业务板块，成为一季度核心增长亮点。

四、2026年全年经营指引（会议核心披露）

1. 官方明确业绩目标：2026年全年营业收入同比增长10%-30%，归母净利润同比增长10%-30%。（严格审慎的）

2. 管理层表态：该业绩目标经过严谨推敲，承诺严肃，已充分考虑新能源汽车业务的行业压力与不确定性。

3. 目标核心支撑逻辑：

– 通用自动化板块：订单持续高增，5月起产能提升30%以上，二季度起积压订单将逐步消化，收入与盈利将逐步兑现；叠加两轮涨价顺利传导，毛利率将稳步回升。

– 新兴业务：智能机器人、数字能源保持30%以上高速增长，成为全年业绩核心增长贡献项。

– 智慧电梯板块：保持稳健增长，为公司提供稳定的业绩与现金流支撑。

– 新能源汽车板块：通过智能底盘新产品放量、海外客户定点落地、成本向下游传导，对冲行业内卷与成本压力，逐步修复增长动能与盈利水平。

五、核心战略业务布局（重点覆盖海外拓展、AI、机器人、新兴业务）

（一）海外拓展战略

1. 2025年已实现进展

– 财务口径海外收入26亿余元，同比增长30%。其中新能源汽车业务约11亿元，智慧电梯约9亿元，通用自动化约5-6亿元。

– 非财务口径增量：中国设备出海（借船出海）、海外客户亚洲区域采购的收入未纳入上述统计，实际海外业务覆盖规模更大；欧洲优质OEM商已开始转向选用汇川产品，替代欧洲本土品牌。

2. 核心战略规划

– 长期目标：海外收入占比至少达到20%-30%，成为真正的国际化公司。

– H股上市核心作用：一是建立海外品牌影响力，二是为海外技术、产能布局及并购提供融资平台，未来5年将重点关注海外先进制造业优质资产的并购机会。

– 产能布局：匈牙利汽车生产线已落地，被海外客户评为“见过的历史上最好的自动化生产线”，核心优势为产线全流程自动化、核心设备自产；后续将持续推进“Local for Local”本土化产能建设。

– 市场拓展：重点突破欧洲、东南亚等市场，2025年已在纺织、锂电、光伏等行业实现海外突破；数字能源业务在全球20多个国家完成储能样板点建设，支撑2026-2027年海外储能业务放量。

– 竞争策略：摒弃传统低价出海模式，依托AI技术加持、全产业链解决方案能力、本土化服务网络、工业场景Know-how积累，实现差异化竞争，突破国际巨头的本土优势。

（二）智能机器人业务（含人形机器人）

1. 工业机器人核心进展

– SCARA机器人持续保持行业领先地位，实现持续放量；大六关节机器人在整车制造领域落地样板点，在越南、韩国等海外Top客户实现突破，海外收入快速增长。

– 已推出大负载SCARA协作机器人、六关节专机等新产品，为业务增长提供持续动力。

2. 人形机器人核心布局与进展

– 核心定位：立足核心零部件+工业场景解决方案，不盲目布局全场景整机，避免与生态客户形成直接竞争。

– 零部件突破：已完成电机、驱动器、关键模组、行星丝杠、编码器等第一代产品开发，已实现部分国内头部客户定点，正按客户需求推进定制化开发与技术迭代。

– 产品落地：2025年发布7轴仿生臂，2026年可实现量产交付，将作为年度核心推广产品；2026年8月将发布工业场景轮式智能机器人，聚焦搬运、锁付、插拔等工业核心痛点场景，率先在汇川自有工厂及客户工厂部署。

– 2026年核心目标：在2-3个工业核心痛点场景，落地2-3款专用解决方案；完成头部大客户定点与定制化开发，持续迭代技术与工艺，提升产品性能。

– 长期战略：人形机器人是AI落地的最佳载体，是未来10年的海量市场；工业场景聚焦高价值、高复杂度场景做整机解决方案，商业/家庭/服务场景以核心零部件、数据服务赋能生态伙伴。

（三）数字能源业务（新兴业务核心）

1. 2025年核心进展

– 国内储能PCS出货量突破10GW，储能系统出货量突破1GW，中大功率PCS系统处于全球行业前列。

– 海外布局完成关键铺垫：全球20多个国家完成储能样板点建设，核心构网控制技术获得海外部分市场运营机构认可。

– 主动放弃国内大储低毛利、低质订单，聚焦高价值场景与海外市场，2025年该板块营收8亿余元。

2. 2026年核心规划

– 核心发力海外储能市场，依托前期样板点建设，实现订单与收入快速放量。

– 打造基于工业场景的零碳解决方案，结合自动化工艺、PCS、数字化管理能力，构建工业低碳能源管理业务，探索成熟商业模式。

（四）AI业务布局

1. 核心战略定位：AI是公司未来核心顶层战略，将用人工智能改变全球工业制造，目标成为工业领域的AI巨头公司；2026年为公司AI业务化元年，5月将确定AI业务化专项组织架构。

2. 核心底座：自主开发汇川工业智脑（IFG）平台，集数据、模型、智能体于一体，内置智能体开发平台、数据存化与管理能力，是公司全业务AI布局的核心基础。

3. 已落地进展

– 对内赋能提效：基于IFG平台开发研发智能体，代码编程环节研发提效30%-40%；全面应用于内部研发、生产运营全流程提效。

– 产品AI化：7款核心工业软件（含PLC、HMI、CNC相关软件）全面叠加AI功能，实现智能问答、代码生成、智能交付等核心能力；硬件端推出AI边缘一体机，在伺服等核心硬件中叠加AI诊断预测、能效优化、质量管控功能，实现硬件+AI的深度融合。

4. 2026年对外业务化规划

– 针对4类不同数字化成熟度的客户，提供设备端、管理侧、运营侧的差异化AI解决方案。

– 2026年财务报表将明确体现AI业务收入，虽初期规模有限，但代表公司未来核心增长方向。

– 未来3-5年，工业AI业务收入将较传统工业软件收入实现翻倍以上增长。

5. AIDC（AI算力中心）相关布局

– 已布局边侧高压PSU产品，同步推进高压侧产品研发，已组建专项团队发力该赛道。

– 核心优势：功率器件自主设计/封装的核心能力、液冷技术成熟应用、电力电子平台技术积累深厚，800-1000V高压平台技术成熟。

– 核心定位：不止于单一电源产品，从智慧能源管理角度构建高维解决方案，结合数据中心绿电、能效管理、液冷温控等，打造一体化方案。

（五）新能源汽车业务（基本盘优化）

1. 盈利压力应对：大宗商品涨价为全行业共性问题，已通过锁价、对冲机制控制成本，同时积极向下游主机厂传导价格；行业内卷出清过程中，公司凭借龙头优势存在市场份额提升机会。

2. 新增量布局：智能底盘业务实现突破，悬架、稳定杆两款产品已获客户定点，悬架产品2026年随主机厂车型SOP放量；XYZ三个方向的智能底盘产品全面投入研发，打造业务第二增长曲线。

3. 海外拓展：2026年一季度新增多个海外主机厂平台型定点项目，依托海外电动化加速窗口期，突破海外主流车企，对冲国内市场内卷压力。

六、投资者问答核心关键回应

1. 通用自动化订单与交付：一季度通用自动化订单同比增长约40%，4月仍保持高增，交付瓶颈为产能不足，5月起产能提升30%以上，二季度将逐步消化积压订单，收入将逐步兑现。

2. 涨价传导效果：1月、3月发起两轮产品涨价，工控领域公司定价权较强，3-4月已实现顺畅传导，二季度将看到毛利率稳步回升；汽车领域价格传导仍在艰难推进中。

3. 渠道库存情况：一季度订单增长中，约10%来自代理商提前备货，剩余90%为锂电、机床、3C、AI相关产业的真实市场需求。

4. 工控行业景气度：本轮景气度为长周期，核心支撑为十五五规划开局的重大项目投资、全球能源安全带来的基础设施建设、中国制造技术输出加速、海外市场份额突破（原欧洲友商的份额，亚洲部分很多转到了汇川），景气度可能维持10年以上，整体利大于弊。

5. 工控行业竞争格局：核心趋势为国产化持续深化、强者恒强，客户对综合解决方案、交付能力、产品品质要求持续提升，公司凭借平台化、规模化、全产业链解决方案能力持续巩固龙头地位。

6. 汽车业务盈利修复：大概率不会出现二、三季度持续恶化的情况，核心依托成本传导、新产品放量、海外订单落地实现修复；行业内卷将逐步回归理性，对团队与业务长期发展充满信心。