随着AI算力集群的高速互联从光模块延伸到PCB、连接器与高速铜缆，一套决定信号质量的精密仪器正从幕后走向台前——矢量网络分析仪（VNA）。它的测试频率正从几GHz向67GHz、110GHz跃迁，使用场景从研发抽检走向产线全检，被机构称为进入“量价齐升”阶段。与此同时，海外龙头交期拉长、国产厂商频率梯度铺开，国产替代正处关键窗口期。

一、VNA是什么：高速信号链路的“体检仪”

矢量网络分析仪是一类分析射频、微波及高速电信号在器件或传输通道中“如何反射、如何传输、损耗多少、相位如何变化”的精密测试仪器，核心是测量S参数（散射参数），量化被测器件的阻抗、回波损耗、插入损耗等指标。

工程师用它回答一个关键问题：高速信号穿过PCB、连接器、线缆、封装之后，损耗和失真能否控制在合理水平。因此它被称为高速信号链路的“体检仪”，广泛用于通信、航空航天、科研院所的设计与生产环节。

高景气方向上，VNA此前主要服务毫米波器件、相控阵、雷达组件与GaN/GaAs芯片测试；如今，AI算力集群的高速互联测试正成为最重要的增量场景。

二、需求逻辑：高速互联升级引爆“量价齐升”

速率升级直接抬高测试门槛。据产业链调研，112G PAM4信号需要67GHz的VNA，224G PAM4则需要110GHz以上——下一代PCIe 6.0/7.0与1.6T以太网的三次谐波均需覆盖110GHz+，而普通TDR示波器带宽上限不足30GHz，无法捕捉高频损耗与串扰，只有VNA能完成全谐波频段测量。

图1：VNA测试频率随AI高速互联代际升级而上移（来源：产业链调研、机构研报整理）

频率上移带动单价抬升。据产业链调研，进口67GHz VNA约150万元/套（4端口），高配约300万元，110GHz定制化8端口约450万元/套；据鼎阳科技产业链口径，国产67GHz约100多万元，价格优势显著。

图2：VNA价格对比，国产显著低于进口、频率越高单价越贵（来源：公司投资者关系记录、产业链调研、机构研报）

测试环节也在从抽检走向全检。随着介质损耗加剧、PCB层数增多，中低速信号通道从抽检变为全检，测量参数与取样次数双双翻倍。招银国际观点认为，VNA正成为AI PCB交付良率的关键检测设备，2026—2028年交付良率或将超过产能规模，成为订单份额划分的更关键指标。

市场空间方面，据国海机械测算，高阶PCB逐步走向全检后，67GHz以上VNA市场规模约100亿元，单台价格约200—300万元；招商机械口径同样指向百亿空间；据鼎阳科技产业链信息，头部PCB大厂给海外龙头的年框已达300—1000台。

三、供给格局：海外垄断、货期拉长，窗口打开

全球VNA市场由外资龙头主导。据产业链调研，是德科技、罗德与施瓦茨、安立、NI合计约占七成份额，67GHz以上高端市场几乎被前三家垄断。

但科学仪器赛道研发投入大、扩产困难，海外龙头难以满足增量需求：据调研，是德科技67GHz以上网分交付周期已排至一年以上，AI PCB领域基本“一家独大”却供货不足。供需缺口叠加供应链安全考量，为有技术和渠道储备的国产厂商打开了替代窗口。

目前国产厂商的频率梯度已铺开至120GHz：电科思仪3674系列主机直接频率达120GHz，创远信科已有110GHz产品，坤恒顺维67GHz处上市前验证，鼎阳科技50GHz已批量出货，普源精电、优利德等也在快速追赶。

图3：国产厂商高端VNA布局，频率梯度已铺开至120GHz（来源：公司公告、公开产品发布信息）

四、国产厂商进展：谁在关键卡位上

电科思仪是国产电子测量仪器龙头。据公司招股书，2023—2025年营收分别为21.53亿、20.52亿、23.98亿元，归母净利润从1.90亿元增至4.38亿元；公司于2026年9月10日登陆创业板。其67GHz核心算法已完成研发，正联合开发适配产线的ATE架构测试系统，有望2027年上半年形成批量订单。

图4：电科思仪2023—2025年营收与归母净利润（来源：公司招股书、上市公告）

鼎阳科技的放量最直接。据公司2026年半年度报告，上半年营收3.58亿元、同比增长28.31%；面向高速通信数据中心的矢量网络分析仪、源表、电源三类产品收入合计同比增长230.54%，高端产品收入占比提升至40%。公司在高速铜缆领域已获头部厂商批量订单，更高频率产品预计年内落地。

优利德通过收购深耕VNA领域超20年的资深团队导入高端技术，67GHz产品推出在即，预计率先在高速铜缆领域落地，订单预计50—100台。创远信科是国内稀缺的已有VNA收入的厂商，110GHz产品正在送样验证。普源精电依托自研芯片平台，26.5GHz产品已发布。坤恒顺维完成关键技术攻关，处于上市前验证阶段；东方中科旗下中科四点零的VNA1009系列则直接面向产线量产测试。

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