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数说123 运营商算力与AI周报(2026.10.26–10.30)
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一、本周最强信号：三季报出齐，算力成为三家共同的收入引擎；算力的建设和采购方式出现了新变化
10 月 29 日至 30 日，三大运营商 2026 年三季报全部披露。前三季度：中国移动营业收入 7803 亿元、同比下降 1.8%，归母净利润 1062 亿元、下降 7.9%；中国电信营业收入 3801 亿元、下降 3.59%，归母净利润 262 亿元、下降 14.84%，其中面向客户的人工智能和智算服务收入 462 亿元；中国联通营业收入 2946.47 亿元、增长 0.6%，是三家唯一营收正增长的，归母净利润 58.03 亿元（A 股口径）、下降 33.8%，算力收入增长 12.2%、智算中心收入增长 10.4%。三家经营活动产生的现金流量净额均为正增长：移动 1853 亿元、增 15.1%，电信 977.17 亿元、增 11.92%，联通 596.86 亿元、增 2.3%。利润下降的主要原因是增值税税目适用范围调整，三家同时受影响；华泰证券通信行业分析师在证券日报 10 月 30 日的报道中判断，影响消化后 2027 年基本面可回到稳健增长。
三份财报的增长段落指向同一个方向：联通把算力收入 12.2% 的增速写进公告正文，电信单列了 462 亿元智能收入，移动把"做强算力服务、智能服务"列为经营重点。传统业务收入下滑、现金流仍然充裕，收入的增长引擎已经切到算力和 Token 业务上。
10 月 29 日，算力的建设方式和销售方式各出现一个新样本。建设侧：中国电信江苏公司 2026 年万卡智算资源池建设集中采购项目（第二次）在中国电信阳光采购网公示结果，阿里云计算有限公司独家中标，含税报价 17994.58 万元。采购的七个单项里除了智算网络设备和通算服务器，还包括云化智算底座（限价 4789 万元）、云化智算平台（限价 1416 万元）和集成服务（限价 3023.06 万元）——电信江苏要买的是一万卡规模智算池的云平台建设能力和后续运营能力，整体交给了阿里云一家（C114 10 月 30 日报道）。销售侧：字节跳动旗下办公产品"豆包工作"当天向企业客户开放第三方大模型服务，企业无需单独向模型厂采购，开通 Kimi、智谱 GLM、DeepSeek 后，调用费用统一从"豆包工作"的企业 AI 点数里按用量扣除，再由平台与各模型厂结算（IT之家 10 月 29 日）；腾讯 10 月 29 日在深圳全球数字生态大会发布跨应用 AI 协同体系 Buddy One，把腾讯文档、腾讯会议、腾讯网盘等应用的账号、积分池、数据池合并为一套，企业换应用不换积分（科技日报 10 月 29 日）。
把三件事放在一起看：三家把收入增长压在算力和 Token 业务上，但一万卡智算池可以整池交给云厂商建设和运营，企业买 Token 的钱也可以先归入办公入口平台、再由平台与模型厂分账。算力的生产环节和销售环节都出现了绕开运营商直连客户的路径；运营商手里难以替代的，是属地服务队伍、贴身交付能力和安全合规资质。
二、分层冲击研判
按第一节的两个变化——智算池建设权外购、Token 采购权归入入口——分三层往下看。
向上（集团决策层）
研判：智算资产走自建还是外购，本周第一次各有一个省级案例——中国移动 10 月 29 日在乌镇世界互联网大会披露已建成 14 个智算中心节点、总算力 73.8 EFLOPS、覆盖八大国家算力枢纽（自建路线），中国电信江苏公司把万卡池整池交给阿里云建设运营（外购路线）。两条路线需要集团层面给出智算资产的归属和定价规则，省级公司的单项采购决定不了这件事。Token 业务的盈利模型本周也有了参照：火山引擎上半年 MaaS（模型即服务，按调用量向客户收费的云上模型业务）收入 48 亿元、毛利率 55% 以上（晚点 LatePost 10 月 30 日），联通公告里"做高价值 Token 的经营者"的提法可以对照这个数字做财务测算。
向中（省公司经营层）
研判：阿里云在江苏万卡池的中标结果是一份可复制的样板，其他省建设智算池时会面对同样的选择；省公司在智算池项目里承担的角色可能收缩到机房、网络、电力配套，智算集成的采购金额整池划给云厂商。Token 的报价基准本周也变了：国药数字科技（北京）有限公司大模型词元（Token）服务采购公示阿里云为第一中标候选人，评审价 99.82 元/百万 Tokens、扩展模型 85 折（国药集团采购平台 10 月 30 日）——央企买 Token 开始走公开比价，给省内央国企客户报 Token 价格时先对照这个数。下周观察点：本省有没有智算池整池外购的立项信息。
向下（一线客户经理层）
研判：本周三个可带到客户现场的标杆案例---央级院所：中国信息通信研究院 2026 年云服务租赁项目由中国电信北京分公司中标，金额2089.9368万元，采购天翼云云主机、云硬盘、公网 IP；区县智慧城市：深圳市深汕特别合作区2025年新型基础设施建设及运营项目三个包组10月28日同日公示中标结果，移动深圳分公司、电信深圳分公司、联通（广东）产业互联网有限公司各中一包，合计约1.06亿元；行业场景：上海市公安局杨浦分局交通治堵大模型基础配套设施项目10月27日公示，中国电信上海分公司中标1427.708万元，建设内容为 81 个路口的卡口监控设备，为大模型提供过车数据。客户问到智算是自建还是买云时，江苏与广东的两种做法可按客户需求分别引用。
三、一个参照
围绕智算池建设权，运营商与云厂商的合作目前有三种已落地的形态。整池移交：江苏电信万卡池，9 月 30 日首次集采阿里云已入围，10 月 29 日第二次集采独家中标，一个月内完成验证。集成权留在运营商：广东移动在广东省政务智能中枢"湾擎·广东"项目中承担云网算力底座、政务云承载等核心共建角色，腾讯云、华为云作为引擎和算力组件被集成（广东省政务服务和数据管理局 8 月 18 日发布口径）。按单项拆包直采：云南移动 Token 平台直采新华三与无问芯穹；杭州电信"智云杭州"平台 10 月 30 日一天挂出十余条 AI 模型直接采购公示，供应商含江苏中博通信有限公司、阿里云计算有限公司等，各包均为单一来源（中国电信阳光采购网）。三种形态分属三省，均已跑通采购流程，尚无第四种形态出现。
