002536,液冷订单爆发,AI算力核心供应商,三条增长曲线共振!2025年,数据中心散热这件事,突然被AI逼成了"卡脖子"难题。英伟达GB200功耗1200W,Rubin架构直接飙到2300W,一个机柜顶得上一栋小型工厂的用电量。传统风冷这套玩了几十年的散热方案,已经彻底扛不住了。2026年,全球数据中心液冷市场规模预计突破1000亿元,中国液冷服务器市场增速约48%,而液冷渗透率正从2024年的14%跳升至2026年的40%以上。在AI算力引发的散热革命中,飞龙股份是液冷泵领域的重要供应商之一。飞龙股份的主业是汽车热管理部件,基于在热管理领域的技术积累,公司业务拓展至数据中心液冷领域。2025年,公司新能源及民用液冷领域营收达6.73亿元,同比大增28.10%,在总营收中的占比从2024年的11.13%提升至14.81%。这块业务的增速,远远跑赢了公司整体营收。液冷业务的增长,与公司布局于AI基础设施的核心环节——液冷泵密切相关。公司自主研发的液冷泵功率范围覆盖16W至40kW,是国内少数具备全功率段覆盖能力的厂商,产品已通过华为、英伟达等头部企业的严格认证。截至2025年底,公司在液冷领域已与英维克、曙光数创、超聚变、联想等40余家行业龙头建立合作,合作客户总数超80家,正在推进的项目超120个。此外,公司已借助海外合作伙伴,成功进入世界级科技巨头及其核心供应链体系。飞龙股份的业务基于热管理技术,主要覆盖以下几个领域。一是汽车业务,公司是传统汽车水泵领域的单项冠军,机械水泵、排气歧管、涡壳三大核心产品长期供货博格华纳、康明斯、盖瑞特等全球顶级Tier1客户。虽然传统燃油车增速放缓,但公司通过持续开拓新能源热管理部件,拓展了在新能源车领域的业务。二是液冷业务,AI服务器、充电桩、储能等场景的液冷需求持续增长,已成为公司业务的重要组成部分。2025年6月,公司泰国龙泰基地竣工试产,规划年产150万只涡壳、100万只排气歧管、50万只机械水泵、100万只电子水泵。这一海外产能不仅可以对冲贸易风险,还能支撑公司进一步渗透东南亚、欧洲等海外市场。三是机器人业务,这是公司面向未来的战略布局。公司已成立飞龙智控,聚焦机器人关节散热、伺服驱动液冷等前沿领域,部分产品已完成客户A样验证。人形机器人关节对散热有较高要求,该领域所涉及的热管理技术与公司现有技术具有相关性,2025年前三季度中国机器人融资总额达500亿元,是去年同期的2.5倍,行业正处于加速产业化阶段。回到财务数据,2025年公司实现营收45.45亿元,归母净利润3.17亿元,加权平均净资产收益率9.28%。虽然短期业绩承压,但公司经营活动现金流净额达3.74亿元,保持正向造血能力。飞龙股份在液冷泵领域具备全功率段产品覆盖能力,并已与华为、英伟达、英维克等众多行业客户建立合作。公司业务布局涉及汽车热管理、数据中心液冷及机器人散热等多个领域。当然,风险也不容忽视。液冷新业务的订单落地进度、行业竞争加剧带来的毛利率压力、传统燃油车业务持续萎缩,都可能影响公司短期业绩表现。免责声明:本文信息基于公开资料整理,仅供参考,碧湾力求准确但不保证无误,亦不构成投资建议,请审慎决策。
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