夜雨聆风
证监会官网显示，昆仑芯（北京）科技股份有限公司于2026年5月7日正式启动科创板上市辅导，中国国际金融担任辅导机构。这是继2026年1月公司以保密形式向港交所递交主板上市申请后，资本运作的又一关键步骤，标志着其"A+H"两地上市计划全面铺开。
百度控股57.67%，估值或处行业头部区间
辅导备案报告显示，昆仑芯成立于2011年6月10日，注册资本41,237.1134万元，法定代表人为欧阳剑。公司控股股东为百度（中国）有限公司，持股57.67%。港交所已豁免百度向现有股东提供优先认购权，简化上市流程。
中银国际研究团队认为，国内GPU公司在港股上市的预期估值为300亿—1000亿港元左右，昆仑芯估值应该处于这个区间的头部。高盛此前测算，若按40倍市销率估值，百度所持股权价值或达220亿美元；考虑到集团化折价等因素，目前昆仑芯对百度的估值贡献应有500亿港元，相当于百度市值的25%。
从百度内部团队到独立独角兽
昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，自2011年开始布局加速计算领域。据公开信息，其起源可追溯至李彦宏2011年一次"省钱"的决定——当时百度做搜索时买别人芯片太贵，每片1万美元，自研后2万元人民币即可做下来。2021年4月，该团队正式脱离百度独立，首轮融资估值即达130亿元。
独立后，昆仑芯股东阵容迅速扩展，涵盖中国互联网投资基金、北京市人工智能产业投资基金、比亚迪、中国移动旗下基金等44家机构。2025年12月，公司完成工商变更，注册资本从2128万元大幅增至逾4亿元，增幅超过1700%，同步调整高管团队，为上市铺路。
2025年预计营收超35亿，外部收入占比过半
据市场信息及投行机构研判，昆仑芯2024年营收约20亿元，净亏损约2亿元；2025年预计营收增长至35亿元以上，并实现盈亏平衡。尤为关键的是，2025年公司外部收入占比已超50%，意味着其已不再是百度的"专属供应商"，商业化能力获得独立验证。
券商研报测算，至2026年，昆仑芯收入有望达到65亿至83亿元区间。公司商业化的重要转折点来自中国移动2025年超50亿元的AI服务器采购项目——基于昆仑芯P800的AI服务器方案在关键标段分别拿下70%、70%及100%的份额。
P800算力345TFLOPS，万卡集群已点亮
昆仑芯已推出1代、2代系列产品，累计在百度内部部署超2万片。其核心产品第三代P800芯片采用自研XPU-P架构，FP16算力达345TFLOPS，在显存带宽等关键指标上较同类主流GPU提升20%-50%。P800已成功点亮万卡甚至三万卡级别算力集群，并在百度搜索、小度等自有业务中大规模替代了进口GPU。
在产品路线图方面，百度2025年11月世界大会上公布：2026年将上市推理优化芯片M100，2027年上市面向超大规模多模态模型训练的M300，并同步发布单体"天池512"超节点，可完成万亿参数大模型训练。
据IDC数据，2024年国产AI芯片头部厂商中，华为昇腾以64万片出货量位居第一，昆仑芯以6.9万片位居第二。百度智能云亦通过昆仑芯和百舸AI计算平台，为招商银行、南方电网、吉利汽车等外部头部企业提供AI算力支持。
竞品格局：国产GPU密集上市，资本化浪潮正酣
昆仑芯选择"A+H"模式，与2025年末至2026年初国产AI芯片企业密集上市潮密切相关。其直接竞品及友商包括：
已上市/已申报企业：
·摩尔线程、沐曦：已相继登陆科创板；
·壁仞科技：已在港股挂牌上市并申报A股，港股首日涨幅达76%；
·天数智芯、智谱AI：亦在港股挂牌并申报A股。
市场地位对比： 在国产AI芯片出货量排名中，华为昇腾以64万片稳居第一，昆仑芯以6.9万片位列第二。中银国际给出的国内GPU公司港股上市估值区间为300亿—1000亿港元，昆仑芯被认为将处于该区间头部。
差异化路径： 与部分竞品聚焦通用GPU不同，昆仑芯依托百度AI生态，在体系结构、芯片实现、软件系统和场景应用上形成了全栈积累。其"类CUDA生态"在中国移动集采中获得高份额，显示出在软件生态兼容性上的竞争力。同时，从P800到M100、M300的迭代路线图，覆盖了从推理到训练的完整算力需求链条。
结语
从百度内部一个"省钱"的芯片团队，到估值剑指千亿港元的国产AI芯片第二极，昆仑芯的科创板辅导启动，既是百度AI资产证券化的关键一步，也是国产AI芯片产业资本化浪潮的缩影。在华为昇腾领跑、摩尔线程/壁仞科技等紧追的格局下，昆仑芯凭借百度生态的深度绑定、外部客户占比过半的商业化验证，以及清晰的芯片迭代路线图，正试图在科创板与港交所的双重舞台上，证明国产AI芯片的独立价值。
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