夜雨聆风
以下是海豚君整理的阿里巴巴(BABA.US) FY26Q4 的财报电话会纪要，财报解读请移步《AI 狂飙中，阿里大 “放血”？》
一、财报核心信息回顾
1. 股东回报：董事会批准年度分红每 ADS 1.05 美元。
2. 业绩指引：未提供具体下季度/全年收入或利润指引，但表示将持续坚定投入 AI 和消费业务；即时零售 UE 预计 在 FY29 转正，FY27 财年有望在部分月份转正；实际 CapEx 可能超过此前公布的 3,800 亿元目标。
3. 关键财务指标：淘天集团收入 1,220 亿元（+6%），CMR +1%（剔除收入口径变更影响 +8%）；即时零售收入 200 亿元（+57%）；淘天调整后 EBITDA 240 亿元（-40%），剔除即时零售亏损后同比基本持平。
AIDC 收入 +6%，调整后 EBITDA 亏损大幅收窄、接近盈亏平衡。云智能外部客户收入 +40%，季度 AI 收入 90 亿元（年化 ARR 360 亿元/53 亿美元），占外部云收入 30%，连续第 11 个季度三位数增长；云调整后 EBITDA 利润率 9.1%。
其他业务收入 655 亿元（-21%），调整后 EBITDA 亏损 212 亿元。
4. 现金状况：截至 2026 年 3 月 31 日，净现金约 380 亿美元；剔除 5 年以上到期债务，净现金约 580 亿美元。
二、财报电话会详细内容
2.2 Q&A 问答
Q：百炼平台 AI 收入中，自研模型与第三方模型的收入占比如何？近期 token 涨价对百炼及云利润率有何影响？
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电话会纪要完整内容，海豚君已发布在了长桥App「动态-深度（投研）」栏目同名文章
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