曾经无人问津的软件股,如今人人趋之若鹜

软件板块正经历一场来势凶猛的补涨行情，将此前长期被市场冷落的局面彻底逆转。

在本轮人工智能热潮中，投资者的目光长期聚焦于半导体，软件板块几乎无人问津。然而这一格局正在急速改变——软件股录得逾25年来相对标普500指数最大的两日超额表现，散户资金以创纪录规模涌入，期权市场成交量同步爆发。

摩根大通分析师Brian Havey指出，随着软件板块的大幅上涨，多头基金与对冲基金正加速回补仓位，而"Mag 7"成为最便捷的资金来源。

尽管行情凌厉，但从更长周期来看，软件板块的仓位依然处于历史极低水平，补涨空间与获利了结的压力并存，市场正站在一个微妙的十字路口。

期权与散户同步爆发，补涨行情来势凶猛

软件板块ETF IGV的期权成交量在近两个交易日接连刷新历史纪录。据高盛数据，上周五IGV单日看涨期权成交量飙升至28万张合约，创有史以来最高单日纪录，次日成交量仍维持在22.5万张的高位。

散户资金同样以前所未有的速度涌入。据Vanda Research数据，散户投资者对IGV的单日净买入金额达到4600万美元，较今年2月初创下的前次纪录高出约40%，创下该基金有史以来最大单日散户净流入。

从价格表现来看，软件板块在近期数个交易日内对费城半导体指数（SOX）形成大幅超越，并录得逾25年来相对标普500指数最强的两日超额收益。

空头回补与仓位再平衡，机构资金加速入场

摩根大通的Brian Havey在近期报告中表示："鉴于软件板块的涨幅，我判断多头基金和对冲基金将持续推进仓位的合理化调整，包括回补空头头寸以及削减低配。'Mag 7'是最便捷的资金来源，也是快速筹集现金的方式。"

这一判断与摩根大通仓位追踪团队（Positioning Intelligence）的数据相互印证。该团队数据显示，软件板块的长期仓位目前仅处于历史第1百分位，而半导体板块的仓位则高居第97百分位——两者之间的极端分化，正是此轮补涨行情的核心驱动逻辑。

热情蔓延至个股，HPE异军突起

本轮行情的狂热情绪已从板块层面蔓延至个股。

据Vanda Research数据，惠普企业（HPE）在近两个交易日内跻身散户买入榜第二位——这是该股首次出现在Vanda的散户热门榜单上。散户在这两个交易日内对HPE的累计买入量，相当于此前11个月买入总量的总和。

与此同时，HPE的周度隐含波动率也随之急剧攀升，反映出市场对该股短期走势的高度不确定性。

仓位仍处历史低位，但获利了结优先于追涨

尽管本轮行情凌厉，但从更宏观的视角审视，软件板块的涨幅在长期走势图上仍仅是一个小小的波动。

摩根大通仓位数据显示，软件板块的长期持仓依然处于历史极低水平，理论上仍有较大的补涨空间。

然而，市场观察人士指出，在经历了一轮历史性的逼空行情、并触及关键区间高点之后，当前时点更适合兑现获利，而非追涨建立新多头仓位。软件板块依然是市场中持仓最为不足的领域之一，但短期内行情的演进速度已超出预期，风险与机遇的天平正在悄然移动。

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