夜雨聆风3月底以来，上证综指51浪行情形成了以芯片和电池为主的硬科技行业独大的局面，一九割裂行情持续近三个月。
硬科技行业持续拉升有其基本面支撑，一季报芯片、光模块与锂电池龙头公司业绩大幅增长，成为低迷经济环境下的亮点。
经过2024与2025年全球算力投资的稳步扩容后，2026年企业 AI 落地规模化，推理负载成为算力第一大消耗来源，Token 用量同比增长 350%以上。
2025 年美国五大云厂商总 CAPEX 约 4100 亿美元，2026 年则冲高至 7200–8000 亿美元区间，同比增幅 77%。
中国 AI 云订单89% 来自政府与国企端，C 端个人用户占 11%，与美国以互联网大模型客户为主的结构显著不同。
2026年初，中国发布十五五规划纲要，政策从纸面规划全面转入开工建设阶段。2026年成为中国政府与国企算力投资的开工大年，资金投放与项目开工数量都达到五年峰值。
不论美国还是中国，AI算力投资都是旺盛的。不论企业还是政府层面，都加入了AI算力的“军备竞赛”之中，抢占人工智能时代的入口。
在旺盛的AI投资之下，隐忧已经显现。目前，AI应用端的收益仍无法覆盖成本，导致美国云厂商自身建算力资本支出的发债比例从2025 年 29%升为2026 年40%。
2027年全球（主要是美国与中国）AI算力中心陆续投产，折旧与债务双重压力将对云厂商的经营利润产生实质影响。
按摩根士丹利预测，2026 年美国五大云厂商资本支出占当年营收比重将达到36%，超过 2000 互联网泡沫时期32%的历史高点。
在2026年的高基数下，2027年AI算力的投资需求增速难以持续，若实体经济消费需求无法提供盈利支撑，人工智能经济有可能面对2000年互联网泡沫破裂的局面，也许时间就在2027年了。
时空模型将根据股市走势，动态调整配置比例，制定有效的资产配置策略，以应对未来的可能市场走势，并在可能性变为现实时，依照执行，具体分析见附件3。
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附件：
1、本轮上升周期1浪、2浪、3浪、4浪与5浪的运行过程，回看：
1.1《左侧确认5浪开启20260409》，
1.2《牛市见顶的确认标准20260527》，
1.3《股市53浪见顶时间点在8月@时空对称规律 20260616》。
2、行业轮动与配置导航，回看：
2.1《股市的时空位置20251212》，
2.2《第一次高低估值切换20260403》，
2.3《牛市中的行业轮动规律 20260528》，
2.4《52浪底部时间点在本周五 20260608》，
2.5《金融行业开启5浪将对股市有强大拉升作用 20260603》，
2.6《能源行业大概率已经见顶 20260604》。
3、确定配置规则与评价标准，回看：
3.1《有色行业处于4浪第三阶段与六大类买卖点20260609》，
3.2《左侧确认金融行业5浪开启@均衡配置法 20260610》，
3.3《股市53浪开启的确认标准@左侧交易 20260612》，
3.4《中小盘尚未见底20260202》。
