【时代新材】深度受益AI服务器爆发,老登也将迎来新时代

粥沫鱼块，昨晚看到马神在X上引用苹果库克的观点感慨：当下电子行业的成本暴涨，是过去四十多年从未出现的行情。

确实目前这一轮由数据中心建设热潮掀起的第三轮通胀，正顺着产业链层层传导。其中上游基材端行情最为火热。近两个月，覆铜板厂商连续发布多轮调价函，建滔等龙头企业年内累计涨幅已超50%；电子玻纤布价格较低点直接翻倍，高端PPE特种树脂暴涨300%，因此导致在上游原材料板块中已经普遍走出多只超级大牛股。

由于英伟达GB300做了一个震动电子产业链的决定：把超级电容从“选配”直接升级为“标配”。单台NVL72机柜吞掉超300颗LIC超级电容。机构测算GB300平台，2026年AI服务器端超级电容总需求冲到1500万到1800万颗。而全球最大LIC供应商日本武藏，年产能只有650万颗。缺口，接近60%到70%。

而且不是超级电容一个人的狂欢，记者采访时表示：“当前超级电容板块集体走强主要受到多重因素驱动。供给端，日系龙头尼吉康、佳美工（NCC）率先将铝电解电容全线上调10%—15%，国内上市公司江海股份于6月25日下发调价通知，电解电容、薄膜电容、超级电容三大品类同步跟涨。

行业涨价浪潮已经启动，超级电容龙头江海股份已经迎来一轮翻倍行情，3/25-6/26日短短三个月时间，涨幅高达300%。

对比中游超级电容来说，目前超级电容隔膜还处在被低估的位置，而超级电容隔膜，正是超级电容最核心的上游基材，作为核心主材，价值占比8%，和已经翻倍暴涨的树脂、玻纤、铜箔基材覆铜板、电子布同属源头原材料，行业规模有望从2026年2亿一口气飚至2028年35亿，两年暴增15倍。

更值得重视的是，超级电容隔膜15倍增长背后，是供需严重错配，超级电容隔膜需要超高孔隙率、极致均匀性、超强耐电化学腐蚀能力，原料改性、精密制膜、进口设备三重壁垒，直接拦住90%的普通膜企。成本占比高、技术壁垒极强，产能长期被日本NKK垄断，扩产周期长达两三年，短期缺口很难填补。国内具备量产能力的企业屈指可数。

这其中有一家公司是目前国内极少数实现高端芳纶超级电容隔膜量产、可以对标海外垄断龙头的核心企业—时代新材，技术壁垒行业顶尖。公司子公司时代华先深耕超级电容隔膜多年，掌握核心改性、精密制膜技术，拥有完整专利体系；产品性能、稳定性、适配性均达到高端算力器件准入标准，打破海外长期垄断；不同于同行试验阶段，公司已经实现稳定量产、具备规模化供货能力。

另外根据公司的交流信息:公司半导体封装新材料聚焦高端聚酰亚胺材料，用于IGBT等功率半导体封装领域，已打通材料研制至器件验证全链条，实现国产化闭环。

最后秉着对大家负责任的态度，公司是赠概念呢还是真有东西，我顺便去查了子公司的业绩报告，由于目前公司一季报、中报不会单独拆分子公司时代华先营收，仅能从25年公司年报披露子公司整体经营信息来看，2024年时代华先仍为亏损，2025年才正式走出亏损泥潭，实现成立以来首次扭亏为盈，结束多年连续亏损状态，业绩基本面完成拐点，数据来看，子公司新材料及其他板块总收入5.17亿元，同比+7.82% ，这其中超级电容隔膜出货100万平米，收入9000万，毛利30%-40%；电解隔膜收入3.4亿；PI半导体新材料收入8700万。以上数据说明公司是真有东西，而不是纯纯的硬蹭概念的，实打实的产能、订单与收入，当下AI服务器把超级电容列为电源标配，隔膜进口替代行业景气度持续走高，公司又是国内唯一对标日系NKK、能给江海股份送样的厂商，基本面拐点已经确认，只等三季度认证落地开启业绩放量。

供货路径：时代先华（江海股份当前唯一的国产隔膜送样方）→江海股份→台达电子→英伟达。

综上:我为什么认为时代新材目前具备吸引力，在于它是A股中少数同时具备“百亿营收规模（2026一季报利润延续平稳增长，基础业务出海半年报业绩确定性强）+半导体新材料卡位（PI+PAI高端聚酰亚胺材料）+AI超级电容赛道（芳纶纳米纤维超级电容隔膜）”三重属性的标的。但是如果没有子公司时代先华的新材料业务，公司顶多只是一只优质的风电周期老登股，但是当资本市场完成从“风电老登”到“科技新登”的认知切换时，公司的半导体材料、超级电容隔膜业务持续落地兑现订单，那么未来它估值修复的空间将会被彻底打开，2026年全球超级电容市场约20亿，2028年可能涨到400亿，涨20倍。时代新材的电容隔膜材料就正站在时代的风口上！

不过我们也要意识到风险的存在，超级电容材料只是时代新材板块里的一个小业务，能否快速放量，我们要重点关注今年三季度真正受益于超级电容的江海股份能不能顺利给予它通过认证、实现批量供货，祝好！

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