拿下物理AI第一股,Momenta险守发行价

年在头部车企纷纷加码自研，“越高端越自研”的共识之下，Momenta换了“物理AI”的新马甲，战略叙事也从传统的“智能驾驶方案商”升级为“物理AI第一股”。

目前，Momenta已经与全球24家车企建立合作关系，包括上汽、通用、丰田、奔驰等。作为第三方智能驾驶解决方案的头部企业，其在城市NOA（导航辅助驾驶）市场拥有65.4%的销量市占率，Momenta方案落地的量产车型已经增加到了68款。

需要补充的是，“第三方”三个字恰好把最大的对手华为乾崑排除在了门外。

Momenta的盈利模式有两个，一是给车企提供智驾方案，二是和出行平台合作做无人驾驶出租车。

MomentaCEO曹旭东选择的路线相对务实，坚持“量产先行”的策略，先跑通可量产的辅助驾驶，再用数据反哺算法，通过空间换时间。

这个策略被归结为「一个飞轮，两条腿」模式。“飞轮”是由海量真实道路数据搭建出来的自迭代数据飞轮；“两条腿”则是L2级量产辅助驾驶和L4级高阶自动驾驶Robotaxi两大业务，两条业务线共用数据和技术，既能分摊研发成本，也能缓解公司发展前期的资金压力。

表现在财务数据上，2023年至2025年，公司营业收入从7.43亿元增长至24.13亿元，三年翻三倍，年均复合增长率超80%；从盈利能力看，Momenta的亏损已经大幅收窄，近三年经调整净亏损从10.93亿元收窄至3.03亿元；截至2025年底，Momenta账面现金储备超过100亿元人民币。

既然账上不缺钱，Momenta为什么要“换概念”上市？

其一，据天眼查APP，Momenta自2016年成立以来累计完成20余轮融资，融资金额超过25亿美元，基本来到资本退出的节点。

智驾不再稀缺，Momenta自己也需要一个“新定价”。若定位为智驾Tier1，估值会绑定车企订单、毛利率与盈利预期，增长空间被限定在汽车供应链内；锚定“物理AI平台”定位，故事则顺势延伸至物流、制造、机器人等更广阔场景，摆脱对车企客户的单一依赖，打开长期估值想象空间。

其二，叙事升级的背后，是行业赛道的内卷与博弈。

Momenta这个备战上市的微妙节点上，地平线创始人余凯在社交媒体上发文表示：“地平线的确不太会混社会，自动驾驶芯片第一股，自动驾驶第一股，物理AI第一股等‘xxx第一股’从来都没搞过，是一家比较无聊的公司。”

虽然余凯没有直接点名，但时间点的巧合让外界普遍认为，这条动态是在暗Momenta的叙事包装。