财经周报:全球经济及AI行业动态(07.09~07.16)

I

01

SK海力士登陆纳市融资265亿美元，

AI存储需求重塑半导体估值

7月10日，据新浪财经报道，韩国存储芯片制造商SK海力士正式登陆纳斯达克市场，通过发行美国存托凭证（ADR）融资约265亿美元，创下外国企业在美国市场上市融资规模最高纪录。SK海力士ADR发行价为149美元，上市首日交易价格一度升至177美元，最终收于168.01美元，较发行价上涨12.76%。此次发行获得市场高度关注，据报道该IPO获得超过7倍超额认购，约1000家机构投资者参加了管理层路演电话会议。

 SK海力士受到资本市场追捧的核心原因在于其在高带宽存储器（HBM）领域的领先地位。随着人工智能大模型训练和推理需求增长，AI服务器对于高速、大容量存储芯片的需求快速提升，HBM成为连接GPU与计算系统的重要组件。目前，SK海力士是英伟达AI芯片供应链的重要合作伙伴，据CounterpointResearch数据，2026年第一季度公司拿下58%的HBM市场份额，在全球HBM市场占据领先位置，并受益于AI基础设施投资增长。

根据公司披露信息，SK海力士近年来业绩受到存储芯片需求恢复和AI相关需求增长推动。一季度公司营收达到约52.58万亿韩元，同比增长198%。公司计划利用此次IPO募集资金扩大先进存储芯片生产能力，包括建设新的芯片制造设施，并采购ASML极紫外光刻（EUV）设备，以提升先进制程和封装能力。

02

中国二季度GDP增速放缓，

高技术制造业延续增长动能

7月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家统计局副局长毛盛勇表示，2026年二季度中国国内生产总值（GDP）同比增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点；上半年GDP同比增长4.7%。毛盛勇表示，二季度经济增速有所回落，主要受到部分短期因素和外部环境变化影响，例如石化相关行业受到外部因素扰动、煤炭生产受到阶段性因素影响，但中国经济运行的基本面并未发生改变。

从总量表现来看，二季度经济实际运行情况较不变价增速更加稳定。国家统计局数据显示，二季度GDP现价总量同比增长5.9%，较一季度提高1个百分点；二季度GDP增量达到2万亿元人民币，比一季度增加4000亿元人民币。相关数据显示，尽管经济增速受到短期因素影响，但经济规模仍保持扩张态势。

从结构来看，高技术制造业和装备制造业保持较快增长，成为二季度工业增长的重要支撑。数据显示，二季度规模以上装备制造业增加值同比增长9.7%，高技术制造业增加值增长14%，电子行业二季度增长16.1%，显示新兴产业继续保持较强增长动能。

此次GDP数据体现出中国经济增长结构正在发生变化。一方面，传统行业仍受到需求调整和外部环境变化影响；另一方面，以电子信息、高端装备制造和数字经济为代表的新兴产业保持较快增长。对于资本市场而言，高技术制造业和科技产业链表现成为观察经济增长质量的重要指标。

03

美国通胀数据低于预期，美联储

货币政策路径受到市场关注

美国货币政策近期再次成为全球市场关注焦点。此前，由于关税成本上升、能源价格波动以及供应链压力，美国通胀在2026年初出现反弹，美联储持续维持限制性货币政策，以避免通胀重新失控。目前，美联储联邦基金利率仍维持在3.50%-3.75%的高位区间，政策重点仍是在控制通胀与支持经济增长之间寻找平衡。

最新公布的数据显示，美国6月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，较此前水平有所回落；核心CPI同比上涨2.6%，低于市场预期，显示剔除能源和食品后的基础通胀压力正在缓解。同时，6月生产者价格指数（PPI）环比下降0.3%，进一步强化了市场对于通胀降温趋势的判断。

不过，美联储目前仍未释放明确降息信号。由于此前能源价格上涨、贸易关税影响以及地缘政治冲突导致物价压力反复，通胀水平仍高于美联储2%的长期目标。纽约联储主席约翰·威廉姆斯近期表示，美国通胀仍处于偏高水平，但随着部分供给冲击消退，未来可能逐步向2%的目标回落。

经济增长方面，美国经济仍表现出一定韧性。根据美联储最新经济报告，美国经济活动保持扩张，劳动市场整体稳定，但居民消费增长有所放缓。此次通胀数据公布后，市场重新调整对于美联储未来政策路径的预期。据报道，数据公布后交易员已将美联储加息押注推迟至10月；但如果能源价格、关税成本或供应链压力再次推动物价上涨，降息时间可能继续延后。

随着生成式人工智能和大模型竞争进入算力驱动阶段，全球科技巨头持续加码AI基础设施建设。7月13日，Meta官方公告宣布扩大位于美国路易斯安那州里奇兰教区（RichlandParish）的Hyperion人工智能数据中心项目，将计算能力规划规模从此前超过2GW提升至5GW，项目总投资规模也将超过500亿美元。该项目预计2GW阶段于2030年前具备运营能力，完整5GW规模的具体时间表尚未公布。

Hyperion是Meta推动人工智能战略的重要基础设施项目，主要用于支持大规模AI模型训练、推理以及未来超级智能（AISuperintelligence）相关研发。5GW的计算能力规模意味着该数据中心将成为全球最大规模的AI算力集群之一，其能源需求和计算能力接近传统大型工业基础设施水平。相比最初规划的2GW规模，此次扩建体现出Meta对于未来AI模型训练需求增长的长期判断。

此次投资也是Meta近年来持续提高资本开支、强化AI竞争优势的重要组成部分。面对OpenAI、微软、谷歌、亚马逊等企业在大模型和AI云计算领域的竞争，Meta正在通过扩大GPU集群、建设超大规模数据中心以及完善能源供应体系，提升自身AI基础设施能力。Meta已于2025年10月与BlueOwl Capital成立合资公司参与该项目建设（披露价值270亿美元），通过资本合作方式降低超大规模基础设施建设压力。

7月14日，据FinancialTimes报道，中国人工智能企业DeepSeek正在筹备新一轮融资。DeepSeek近期已与潜在投资者展开融资谈判，新一轮融资估值可能达到约710亿美元，此前公司已完成一轮约70亿美元融资，估值约500亿美元。与此同时，

据彭博社报道，公司已启动首次公开募股（IPO）筹备工作，公司计划推动未来在上海证券交易所科创板上市，以获得更多资本支持，预计上市时间可能在2027年前后。此次资本化布局反映出大模型企业正在进入“高投入、高竞争、高规模化”的发展阶段。

DeepSeek自2023年成立以来，凭借低成本、高性能的大模型技术路线快速获得市场关注。其V2、V3及R系列模型通过MoE架构、注意力机制优化等技术降低模型训练和推理成本，在提升计算效率方面形成差异化优势。从产业趋势来看，大模型企业未来竞争将不仅取决于模型能力，还取决于算力资源、人才储备、商业生态以及资本支持能力。融资和IPO将帮助企业进一步扩大算力基础设施投入，加快模型迭代和商业化落地，同时也可能推动AI芯片、服务器、云计算和数据中心等产业链环节持续受益。

2026年7月9日，OpenAI正式上线GPT-5.6系列模型，包括旗舰模型GPT-5.6Sol、面向日常工作的均衡模型GPT-5.6Terra，以及高性价比模型GPT-5.6Luna。此次正式上线进一步完善了OpenAI的大模型产品矩阵，通过不同能力等级和价格体系满足专业用户、企业客户以及大规模应用场景需求，推动大模型服务向规模化商业应用阶段发展。

GPT-5.6系列的核心变化在于进一步提升模型智能水平与计算效率之间的平衡。其中，GPT-5.6Sol定位为旗舰模型，主要面向编程、知识型工作、网络安全以及科学研究等复杂任务场景。OpenAI表示，Sol能够以更少Token消耗和更低预估成本完成更多任务，相比上一代模型和其他前沿模型，在单位成本对应的性能表现上进一步提升，使用户能够以相同预算完成更多工作。

除旗舰模型外，OpenAI同步推出GPT-5.6Terra和GPT-5.6Luna，以覆盖不同成本需求。Terra定位于性能与成本平衡的日常工作模型，适用于企业办公、知识管理和通用任务处理；Luna则强调高性价比和低成本调用能力，面向开发者以及需要大规模部署AI应用的企业用户。通过模型能力分层和价格梯度设计，OpenAI进一步降低企业采用AI服务的成本门槛。

在商业化方面，GPT-5.6系列延续OpenAI“订阅服务+API调用+企业解决方案”的商业模式。不同模型对应不同价格体系，使用户能够根据任务复杂程度选择合适模型。例如，复杂推理和专业任务可以选择高性能模型，而高频、规模化调用场景则可以采用成本更低的轻量模型。这种模式有助于提高模型利用效率，并扩大AI服务覆盖范围。

此次GPT-5.6系列升级也体现出大模型竞争重点正在发生变化。过去，AI企业主要围绕模型能力和参数规模展开竞争；随着企业用户逐渐成为AI应用增长的重要来源，模型成本、推理效率和实际业务价值正在成为新的竞争指标。降低单位任务成本、提升任务完成效率，成为推动大模型商业化落地的重要因素。

整体来看，OpenAI于7月9日正式上线GPT-5.6系列模型，标志着大模型竞争正在从单纯追求性能提升转向“性能、成本和商业生态”的综合竞争。通过构建覆盖高性能专业任务、日常应用和低成本调用场景的产品体系，OpenAI正在加速推动大模型进入规模化应用阶段

END