普源精电Q1说明会亮点总结

1.光通信领域订单：

一季度新拓展多个同类大客户并已下单，二季度是此类客户真正放量的季度，延续性较好。

2.示波器新品发布：

数字示波器自研芯片组取得关键性突破，更高带宽、更高分辨率新品将陆续问世。· 二季度开始分批次推出多款新品，包括高端数字示波器、微波射频产品、直流精密产品、半导体测试精密测量产品。

3.光模块测试持续深入：

公司在光模块领域会深入布局，从测试电源扩展至更多测试品类，已向大客户推出3.2T电源定制解决方案并通过验证，今年开始起量，明年将有更大成果；未来会将光电测试作为核心业务块，提供仪器类产品及细分赛道解决方案，以独创技术和专利解决客户测试需求。

当前光通信增量主要来自生产端扩线带来的测试设备需求，公司已享受该红利；一季度实现4到5家新客户拓展，正推进扩大光通信领域可覆盖产品市占率，并围绕光通信核心测试需求提供解决方案，具体会针对3.2T下一代做整体布局，也会覆盖1.6T未来可能的增量需求。

4.光通信产品和资本布局：

公司将抓住光通信领域布局，通过创新技术实现产品落地，坚持fi­r­st to ma­r­k­et策略，核心目标是提高指标、实现进口仪器替代及帮助客户提高测试效率、建立长期战略合作绑定。布局会从产品、资本及更大领域多元推进，但具体产品细节需待发布后交流，相关工作已在进行中。（笔者：可能有资本并购？）

5.技术迁移能力（切入光模块测试示波器）：

中国采样示波器的国家标准由普源精电编写，且早期产品已应用类似技术解决采样率不足问题。采样示波器原理与实时示波器不同（前者基于重复采样提升采样率，适用于重复周期性信号；后者直采样本，所见即所得），但公司具备相关技术积累。采样示波器仅服务光通信领域，量相对较小且行业波动更显著。公司有能力在采样示波器领域有所建树。

6.AI全域技术：

不局限于光模块，需多元化布局。今年普源精电将发布对应AI应用的高端产品，后续会更新相关结论及未来预期。

公司在技术路径上布局了EML、CPO、LPO、NPO等方向，涉及磷化铟、硅光、薄膜铌酸锂等差异化材料底层和芯片以建立模块壁垒。

未来高端产品发布后将覆盖高速存储测试及算力测试。

7.量子科技：

量子测控系统的战略式需求近年持续增长。

8.降本控费：

若销售额达到或超越一季度水平，费率可基本维持；随着收入增长，研发、管理、销售费用率预计有2-5个点不等的降幅（具体取决于收入爬坡速度）。

9.行业增长：

旭创设备采购开支增长是确定的好消息，今年下游需求增量较大，测试测量设备行业将有所受益。

普源精电这次的交流，还是能够看到公司做大光通信测试的决心的，公司评价光通信未来三四年仍处于朝阳行业。且公司从技术含量更高的实时示波器切入服务光模块测试的采样示波器，属于降维打击，相信很快会有产品发布。另外，公司将深度布局AI产业链，包括高速存储，后续应该会有其他亮点。

这次的回调预计不会很久，光通信设备端的中期机会才刚开始。