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AI 制药产业链全景梳理
AI 制药产业链全景梳理
AI 制药 VS AI 医疗：两条完全不同的赛道
方向 | 内涵 | 相关公司（举例） |
AI 医疗 | 辅助诊断：看图识病、提供就医与用药建议 | 美年健康等体检类公司（阿里近两日发布 AI 医疗大模型，热度持续） |
AI 制药 | 发现药物：AI 生成药物分子并验证 | 见下方产业链梳理（成都先导、金斯瑞、药明康德等） |
DBTL 闭环与产业链标的
·AI 制药是 AI 应用中较靠谱的方向：海外大模型已在 AI 编程上赚大钱，而国内大模型在 C 端付费上收获有限；AI 制药是闭环生意——全球新增海量潜在药物分子，就必须对应购买试剂、做临床服务，这部分在国内“没法白嫖”。
·用 AI 搞出的药目前尚无一款上市，临床周期跑不掉（如癌症药要统计五年生存期就必须等五年）。对未掌握 AI 制药工具的传统药企反而可能是利空（别人已从“手写”升级到“打字”）。
·创新药与 CXO 是两条线、两种逻辑，不能画等号：创新药优先受益药物发现环节，再是临床前；CXO 是卖水人逻辑。
产业链各环节标的梳理
环节 | 说明 | 相关公司 |
分子设计（D） | 成都先导做的不是实物而是数字化分子库，AI 可直接读取数十万个化合物分子式 | 成都先导 |
实验室自动化 | 验证环节需实体实验室；金泰控股（港股）主业之一即帮客户建自动化无人实验室，A 股无直接对标 | 金泰控股（港股） |
蛋白合成 | 与 DeepMind（AlphaFold）合作最深的是金斯瑞（港股） | 金斯瑞（港股）；百普赛斯、义翘神州 |
液相蛋白 | 靠自己做的产品，热度更高 | |
分子砌块 | 合成药物/模拟靶点的基础分子材料，用量大、品种多，量级从微克到公斤 | 皓元医药、毕得医药 |
试剂 | 合成与验证用试剂 | 阿拉丁、泰坦科技 |
临床前 CRO | 安全性评价（老鼠、猴子等）+ 有效性评价，候选药物确定后即启动，已实际受益 | 药明康德、康龙化成、美迪西；百奥赛图、药康生物 |
临床试验 | AI 发现的药物进入临床的目前全球仅两位数；进展最快的有一款已进入三期，但受益时点偏晚 | （临床前需一两年过渡） |
CDMO/原料药 | 设计与制造分离，药企研发后交代工生产 | 药明系、凯莱英等 |
周边 | 制药设备、包装瓶、制药软件 |
AI 制药在 AI 应用中算靠谱的，将贯穿 AI 应用过程、断断续续有热度。优先关注 CXO 行业；创新药另当别论，但创新药并非不行——新上市的诗健生物/信诺维亚（管线确实不错，其 Claudin18.2 ADC 走“破坏 DNA”路线，杀伤性与旁观者效应均强于“破坏细胞骨架”路线，国内同路线布局者仅信达生物（IBI343）与其两家。信达生物市值约 1700 亿（还有减肥药、PD-1 双抗等管线，二者不可简单对比）。
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