Meta AI 登顶 App Store，它真的赚到钱了还是只赚眼球

摘要： Meta AI 虽登顶榜单，但核心功能仍免费。芯片厂商 AMD 已靠数据中心业务大赚现金，而 Meta 的 AI 投入仍在吞噬现金流。做芯片的先拿钱，做应用的天花板更高。

免费是常态，付费买额度

Meta AI 最近登上了 App Store 的榜首。很多用户在下载之后会产生一个疑问：这么火的功能，到底收不收钱？

答案很简单：核心功能依然免费。

2026 年 9 月 15 日，Meta 在全球发布了名为 Meta One 的订阅服务体系。官方明确表态，Meta AI 的核心功能——对话、搜索、基础的图文视频生成，对所有用户来说仍然是免费的。这就像便利店里的试吃，AI 的入口已经铺开了，真正想吃的还得掏钱。

付费层解锁的只是扩展额度。订阅包的定价结构大致分两层：Meta One 订阅包分为 Core 每月 7.99 美元、Premium 每月 19.99 美元。如果只想给单个产品加服务，Instagram 和 Facebook 的 Plus 系列是每月 3.99 美元，WhatsApp 则是每月 2.99 美元。

针对创作者和商家的套餐门槛更高，从 Essential 每月 14.99 美元起步，一路到 Expert 每月 149 美元、Max 每月 499 美元。价格在不同地区有所浮动，比如在日本，Instagram Plus 约为每月 319 日元，Meta One Core 约为 949 日元；在阿联酋，WhatsApp Plus 为每月 5.99 迪拉姆。

Meta 官方对此留了一个免责口：计划、福利、价格和可用性可能因地区、应用和账户而异。这意味着如果你在欧洲、澳新、拉美或印度等地，本轮并未通过第一方页面直接核取到确切的订阅价格，但这并不代表该地区没有上市或免费。

更重要的是，这套订阅体系发布的时间点，落在 Meta 上一个财季的财报窗口之外。因此，AI 变现的结构性结论依然内嵌于广告业务之中，订阅服务只是新增的一层探索，尚未改变主航道。

一边烧钱建厂，一边卖铲子赚钱

聊完用户端的收费，我们得看看公司账本上的真金白银。这是判断谁更快变现的关键。

Meta 的广告业务确实增长很快。截至 2026 年 6 月 30 日的第二季度财报显示，Meta 总营收达到 608 亿美元，同比增长 28%。其中广告收入增量约 126 亿美元量级。广告曝光量同比增长 14%，平均广告价格增长 12%。这两个指标构成的三角关系，推导出广告业务整体约 27% 的增长。

但这笔生意背后，是巨额的资本开支。同期 Meta 的季度资本开支达到了 310.8 亿美元。这笔钱几乎吞噬了全部的经营性现金流，导致当季自由现金流只有 7.84 亿美元。简单来说，赚进来的钱大部分又投进了服务器、机房和电力里。

再看 AMD。它的账本看起来更健康。截至 2026 年 6 月 27 日，AMD 第二季度总营收约 115 亿美元，同比增长 50%，环比增长 13%。其中数据中心分部营收约 67 亿美元，占总收入约 58%，同比增速超过 107%。

这家芯片公司的利润结构也在改善。GAAP 毛利率为 54%，营业利润约 20 亿美元，利润率 17%，由上一年同期的亏损扭转为盈利。非 GAAP 营业利润约 31 亿美元。经营现金流强劲，自由现金流约 15.58 亿美元，经营现金流与资本开支的比例约为 2.9 倍。

同一个财季，一个烧掉了 310 亿资本开支却只剩 7.8 亿自由现金流，另一个靠卖芯片赚取 15.5 亿自由现金流。这就是「谁更快收到钱」这个问题的现状：芯片方领先。

他们其实是一家人

很多人把 Meta 和 AMD 放在对立面看，觉得一个是流量巨头，一个是硬件巨头，二者在抢同一块蛋糕。事实并非如此。

双方的关系更像是典型的客户与供应商，而不是竞争者。

2026 年 2 月，AMD 与 Meta 宣布扩大战略伙伴关系。Meta 将部署多年期、多代际、最高 6 GW 容量的 AMD GPU 集群。这笔订单意味着 Meta 需要不断向 AMD 购买算力，而 AMD 的收入正是来自 Meta 们的资本开支。双方都从未在任何粒度披露过「AI 专属收入」，但会计结构上已经写明了谁是谁的客户。

AMD 的竞争对手其实是 NVIDIA。数据中心加速器 MI300、MI325X、MI350 对标的是 NVIDIA 的 Hopper、H200、H100 系列；消费级 Radeon RX 7000 对标 GeForce RTX 40 系列。生态层则是 CUDA 与 ROCm 的直接对抗。

至于 Intel，双方既有 CPU 产品线的客户争夺，也有策略性生态合作。2024 年 10 月，双方联合成立了 x86 生态系统咨询组。这种合作属于生态治理层面，并非技术授权或供应链供货。

在产业链上，AMD 还与云厂商、板卡厂商形成了复杂网络。AWS、Google Cloud、Microsoft Azure 等都在部署基于 AMD 处理器的云服务器实例。板卡合作伙伴包括 Dell、Gigabyte、HPE、Lenovo、Supermicro 等。上游内存方面，Samsung 在 2026 年 3 月官宣提供 HBM4 供 MI455X、DDR5 供 EPYC。

这意味着，Meta 的 AI 战略在物理层面上，正在转化为 AMD 数据中心分部的收入。

还没法算清的账

既然关系这么清晰，为什么还不能简单排名？因为有一个根本性的约束。

双方均未在任何粒度披露「AI 专属收入」。Meta 没有独立的 AI 收入行项目，其 AI 变现内嵌于广告业务；AMD 的数据中心分部也是 EPYC 服务器 CPU 与 Instinct GPU 加速器的混合口径，官方从未按任何粒度拆分 AI 负载与非 AI 负载。

任何声称精确知道「AI 带来了多少收入」的数字，要么是管理层的定性表述，要么是分析师推断。例如第三方机构曾推测 Instinct 年度贡献约 70 亿至 80 亿美元，这些都属于观点而非官方事实。

还有一个关于长期资产回收的不确定性。AMD 的数据中心收入增长背后是高折旧的晶圆厂和洁净室资产，折旧年限行业常识为 10 年以上。而 Meta 的模型与服务器资产回收周期约 5 至 7 年。如果采信前者的假设，长期维度方向可能存在反转空间，但这需要单独验证，目前并非公司披露内容。

此外，部分半季数据或派生数据属于二级口径。比如 AMD 的部分资本开支数据未能读取现金流量表原文，只能作为二级推算。横向比较时，双方对自由现金流的定义也不对称——Meta 的非 GAAP 自由现金流包含融资租赁本金，而 AMD 是另一种口径。

真正需要警惕的不是谁比谁快，而是当 AI 投入超过广告收入的同步增长时，应用方的现金流会先于收入感到压力。Meta 第二季度营收增长 27% 对比 310 亿美元的资本开支，就是这种压力的直观体现。这也被视为 Meta 股价在财报后出现波动的原因之一。

所以这轮 AI 热潮里，做芯片的先拿到现金，做应用的后拿到更多。两者不是零和竞争，而是同一链条的两端。