警惕AI发展地产化

我当年在地产公司管项目，最后那个高端盘利润看着有1个亿，结果一分钱没赚到。

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为啥？前融利率13%，开发贷9%，算下来光利息就砸进去1个亿。后来销售回款慢，贷款一展期，利息更高了。那家公司没多久就爆雷了，我也转行了。现在听说地产开发贷利率已经降到不到3%。

最近我看AI圈，发现味儿不对了。CoreWeave存量贷款平均利率约11%，引起爆跌。这不就是当年的地产剧本吗？

以前AI圈只看订单，谁拿得多股价就涨。现在风向变了，台积电宣布600多亿美元的资本开支，应用材料照样跌；阿斯麦订单排到了2030年，股价还是被拖下水。

市场现在不关心你收入多高，只关心这笔钱从哪来、还不还得上。

AI跟地产不一样，技术是真迭代，需求也是真的。真正危险的，是那些高杠杆、客户还特别集中的公司。说白了，风险不在AI要不要继续发展，而在这笔钱最终由谁来还。