如果AI崩盘,老登们也会跟跌吗?其实外围芯片（美股和韩股）都回调好几天了。比如韩股回调一周有余，从8000点跌到7200点。但A股芯片还在创新高
很多人说，如果芯片崩盘，老登们也会跟着泥沙俱下，所以现在还不如炒芯片。2015年是A股大牛市，各板块都有所表演。当时被称作垃圾老登的是谁呢？是港股。下图是2015年牛市A股（黑线）和港股（蓝线）的走势。从2013年到2015年牛顶，A股上涨200%，港股上涨20%。涨幅差距高达10倍！跟A股动辄翻倍的涨幅比起来，港股简直是扶不起的阿斗。当年，散户们唾沫横飞地嘲讽「港股已是死水一潭」，机构们则一本正经地分析「离岸市场边缘化」。2015年中，牛市终于崩盘，随后出现两次股灾。在股灾中，A股和港股都跌了，但港股跌幅为28%，远小于A股的48%。别忘了，48%的跌幅意味着翻倍的涨幅才能回本，而28%的跌幅意味着40%的上涨就可以回本。更重要的是随后的2016~2017年的基本面小牛市。2017年恒生指数直接暴涨35.99%，创下2009年以来最大年度涨幅，成为全球主要指数里最靓的仔，把A股狠狠按在地上摩擦。事实上，2016~2017年的基本面牛市中，港股总涨幅为71%，远超A股的22%，同时港股还创出历史新高。再往后就是2018年熊市，港A股都跌了。但港股跌幅再次小于A股，比A股少跌了10%。总之，2013~2015年的大牛市中，港股涨幅远小于A股。但在随后的2016~2018年，港股无论牛熊都跑赢了A股。从2013年到2018年，算上股息后，A股和港股的收益完全一致，刚好都是36%。换言之，A股在2015年大牛市中多涨的部分，最后都还了回去；而港股少涨的部分，最后都加了回来。所有命运的馈赠，都在暗中标好了价格
还可以简单说下2019年~2021年牛市。当年主要炒作对象是大白马，因此大盘股大幅跑赢小盘股。特别是牛市的后期，大盘股的跑赢是全方面的。下图是2019~2021年沪深300（黑线，代表大盘股）和中证1000（蓝线，代表小盘股）走势。后期差异有多大，一眼便知。从2019年初到2021年2月，沪深300涨幅95%，而中证1000涨幅仅为44%，二者涨幅差距超过50%。当年市场讲的逻辑也很充分，说什么「注册制下小市值公司会被边缘化，流动性只会向头部集中」（注册制是2019年开始的）。所以买大盘=躺赢，买小盘=垃圾，持有小盘股就是跟时代作对。可2021年牛市见顶后，小盘股几乎每年都能跑赢大盘股，无论牛熊。具体我就不拆解了，大家直接看涨幅。2021年至今，沪深300下跌15%，迄今还没修复回2021年的最高位。但小盘股上涨39%，创出新高。同样的，汇总2019~2026年的最终涨幅，则大盘股和小盘股的总涨幅其实是一样的，并无差距。有兴趣的朋友可以拿前面的数据算一下。再次验证了前面说的，涨得最猛的，终究要把超额涨幅吐回；被长期抽血的，早晚都会把本该属于自己的行情一点点补回来。如果半导体、光模块等AI熄火，真的会是泥沙俱下吗？所有命运的馈赠，都在暗中标好了价格；所有命运的遗憾，都在暗中埋下了转机。当然，你也可以说这次不一样。确实，产业周期不一样，这次是AI浪潮，是十年一遇的。可人类的情绪永远是一样的。狂热追捧、盲目跟风，涨疯后全员一致看多，跌透后集体彻底看空，以及低位狠心割肉、高位扎堆涌入的操作惯性，从来都没变过。事实上，我们现在已经能看到历史的重演。比如大量基金经理在一二季度追入AI
某刘姓基金经理，超长期持有白酒，但他规模第二的基金已明确买入AI；
某胡姓基金经理，管理的是消费基金，曾重仓白酒，后滑头式持有消费，现已全面转向AI。
至于其他的均衡基金经理，那更是毫无顾忌，全方位向AI靠拢。什么十年、十五年老炮基金经理，什么三剑客，什么宝藏基金经理等等，一看持仓，都是跌的；一看净值，都是大涨。
很显然，各路基金经理多已调仓买入AI，这才是近期老登持续失血，芯片疯狂上涨的真正原因。
历史再次重演，抱团再次疯狂。
其实，基金经理怕的从来不是下跌，也不是不涨，而是涨得比别人少。
所以抱团近乎是必然，人性从来都没变过！
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最后说下近期操作。
消费指数很夸张，已跌回2700点。但金牛消费组合走势如下图，远没跌回2700，甚至还没跌回今年3月低点，所以暂时没买。红利指数已跌破今年3月的最低点。金牛红利组合还没跌回低点，但也接近了。这周一我买了点。近期A股有所回调，投资机会提升回B-。最新建议仓位为5~5.5成（持有防守板块可放宽到6.5成）。仓位不到的朋友，可继续买入。明天发车如下：定投倍数为1.0倍（上周0.7倍，2700点为6倍）。扫描下方二维码即可买入。报下格指1.85，投资机会为B-（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！
夜雨聆风
