夜雨聆风核心逻辑：AI 机柜功耗由 5kW 跃升至 20-50kW，GB300/Rubin 平台标配超级电容稳压，800V 高压直流全面替换传统 UPS，全链路从元器件→电源模块→输配电→整机测试全链条升级，算力供电进入全面国产化周期。产业链五大细分：超级电容（瞬时缓冲储能）→薄膜电容 + MLCC（电源滤波稳压）→电源管理系统（PSU/HVDC）→输配电设备（IDC 外网配套）→服务器整机测试（量产验证）。
一、超级电容（算力瞬时供电核心，GB300 硬性标配，全链弹性最大）
作用：微秒级平抑 GPU 脉冲功耗、削峰填谷，降低机房电网峰值负荷 30%，单机高端 AI 服务器搭载数百颗超容。
- 江海股份 (002484)
：国内唯一全品类电容龙头（铝电解 + 薄膜 + 超级电容），EDLC+LIC 双路线量产，国内仅两家可供应英伟达服务器级 LIC 超容；已导入华为、台达、麦格米特，间接绑定英伟达供应链，MLPC 固态电容配套服务器主板电源。 - 振华科技 (000733)
：军工级超级电容 + 特种电解龙头，高可靠产品落地算力机房备用电源，军工品质适配高端智算严苛供电标准。 - 铜峰电子 (600237)
：超级电容电极材料 + 单体布局，配套数据中心低压储能模组。
二、薄膜电容 + MLCC（电源滤波基石，800V HVDC 刚需元器件）
1、高端薄膜电容（高压直流、服务器电源滤波）
- 法拉电子 (600563)
：国内薄膜电容绝对龙头，高耐压低损耗产品批量供货服务器 PSU、IDC 高压直流电源，全球头部电源厂核心供货商，深度适配 800V 算力供电架构。 - 江海股份 (002484)
：高压薄膜电容配套数据中心大功率电源模块。
2、车规 / AI 级 MLCC（主板 + 电源板标配）
- 风华高科 (000636)
：国产 MLCC 龙头，AI 服务器电源、主板高频 MLCC 批量供货云厂商算力设备，国产替代核心标的。 - 火炬电子 (603678)
：军工高可靠陶瓷电容，特种 MLCC 用于高端超算电源系统。 - 鸿远电子 (603267)
：宇航级电容国产化，小批量进入头部算力设备配套。
三、电源管理系统（算力心脏，PSU+HVDC，供电架构革新主线）
- 中恒电气 (002364)
：国内 HVDC 高压直流龙头，巴拿马电源技术独家，阿里、腾讯、字节智算中心主力供电方案商，AI 机房 800V 直流落地标杆企业。 - 科华数据 (002335)
：UPS+HVDC 双龙头，配套液冷 IDC 供电，头部云厂商 AI 数据中心电源核心供应商。 - 麦格米特 (002851)
：英伟达认证服务器 PSU 电源厂商，高功率 AI 电源国产化核心。 - 欧陆通 (300970)
：大功率服务器电源，800W-4000W 全系列产品，海外 AI 服务器主力配套。
四、输配电设备（智算中心外网基建，东数西算算力园区必备）
高压变电 + 智能配电
- 中国西电 (601179)
：特高压 + 中压变压器龙头，SST 固态变压器落地大型 IDC，智算园区进线变电核心配套。 - 北京科锐 (002335)
：园区智能配电柜、电能质量治理，中小型智算中心配电总包。 - 许继电气 (000400)
：国网系配电设备，东数西算枢纽算力基地电网改造主力标的。 - 金盘科技 (688676)
：干式变压器，专门优化 AI 机房大功率变配电场景，海内外 IDC 订单高增。
电力线缆配套
- 中天科技 (600522)
：高压电缆 + 机房母线产品，算力园区输电、综合布线一体化配套。 - 威腾电气 (688226)
：IDC 密集型母线槽，高功率 AI 机柜标配输电部件。
五、服务器测试与配套（整机落地验证环节）
- 博杰股份 (002975)
：AI 服务器整机、电源模块自动化测试设备，液冷整机检测方案，头部 ODM / 服务器厂量产必备设备。 - 华荣股份 (603855)
：算力机房防爆配电、配套电气设备。
核心催化与行业数据
- 需求增量
：单台 GB300 机柜超容用量超 300 颗，2026 年全球高端超容产能缺口超 120%，产品持续涨价 5%-40%； - 架构变革
：AI 机房从 48V UPS 转向 800V HVDC，带动高压薄膜、大容量 MLCC、大功率电源全链路价值量提升 2-3 倍； - 国产替代
：高端算力电容、电源此前日韩台垄断，头部国产厂商陆续通过英伟达 / 云厂认证，2026 年加速导入供应链。
精简核心跟踪清单
超容：江海股份、振华科技薄膜电容：法拉电子MLCC：风华高科、火炬电子HVDC 电源：中恒电气、科华数据输配电：中国西电、金盘科技测试设备：博杰股份
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