医药公司转投AI大模型,赢麻了!

2022年，天津上市公司九安医疗靠着新冠抗原检测试剂盒在海外市场大赚160亿元，成为当年市场最亮眼的抗疫明星企业。时隔四年，这家企业早已跳出医疗制造的标签，靠着在创投圈的凌厉布局，成为A股市场现象级的跨界转型样本。

2026年6月1日，九安医疗发布公告称，公司出资1.03亿元认购海棠同慧创业投资合伙企业（有限合伙）的份额。这个总规模4.12亿元的基金，专项投资正是AI独角兽上海阶跃星辰智能科技股份有限公司。 根据公告信息，阶跃星辰成立于2023年4月，法定代表人为商汤科技创始人印奇，目前正处于Pre-IPO的关键阶段。市场消息显示，作为国内AI“六小虎”之一的大模型企业，阶跃星辰已经在2026年4月完成股改、拆除红筹架构，5月关闭Pre-IPO轮融资，预计6月向港交所提交上市申请，估值最高达到120亿美元。

就在投资阶跃星辰的同时，九安医疗在二级市场的股价表现同样惹人注目。2026年初九安股价还在40元/股区间震荡，之后一路上行，最高摸到94.94元/股，年内累计涨幅一度突破102%，总市值也一度站上400亿元关口。在当前资本市场的叙事里，这家曾经靠抗疫产品出圈的医疗制造商，已经完成了从医疗企业到百亿创投操盘手的身份切换。

要读懂九安医疗如今的百亿投资版图，必须回到2022年那个特殊的转折点。当年新冠抗原检测需求在海外市场爆发式增长，九安医疗的iHealth系列抗原产品全年收入同比暴增超1296%，产品毛利率高达80.32%。全年公司总营业达到263亿元，同比大涨997.8%，归母净利润更是达到160亿元，同比增幅超过1664%。

这场突如其来的业绩爆发，给九安医疗攒下了远超同行的现金储备——当年年末公司货币资金就超过54亿元，为后续的投资转型打下了坚实的资金基础。但公共卫生事件总会退去，随着全球市场回归常态，九安医疗的主业业绩很快出现断崖式下滑。面对主业收缩的局面，创始人、实控人刘毅没有选择常规的横向产业链并购或者纵向业务扩张，反而走出了一条不一样的路：拿着充沛的现金，大规模跨界进入硬科技创投领域。

截至2026年上半年，九安医疗已经搭建起总规模约140亿元的投资基金池，形成了母基金、子基金、直投项目三层布局，沿着大模型、算力、机器人、先进制造等当下最热门的赛道广泛撒网。

这套投资体系的核心，是总规模50亿元的天开九安海河海棠科创母基金，其中九安医疗认缴出资不超过35.6亿元。母基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”的策略，通过出资子基金，再由子基金深耕细分赛道的模式，完成了对AI算法、算力、行业应用、大数据等全产业链的覆盖。

从出资结构来看，从2022年9月开始，九安医疗陆续出资认购了济峰资本、砺思创投、元生创投等27家一线创投机构的基金份额，重点布局医疗健康、信息技术、先进制造、人工智能等高增长赛道。截至2026年4月末，已经有21家子基金完成投资过会，科创母基金累计认缴出资24.8亿元，配资后子基金总规模接近137亿元；加上母基金直接投资的6个优质项目，合计投资3.3亿元，整个体系可调用的投资储备规模接近140亿元。

在具体项目投资上，九安医疗的布局速度和精准度，让不少专业创投机构都为之侧目，其中最具代表性的就是月之暗面和沐曦股份两个项目。

针对月之暗面的投资，让九安收获了近26亿元的超级浮盈。2023年8月，刘毅通过九安医疗的全资子公司九安香港，首次以1000万美元投资了由杨植麟创立的大模型企业月之暗面。当年10月，月之暗面推出爆款大模型Kimi引发市场轰动，九安医疗随即追加投资2000万美元，累计投资额达到3000万美元，折合人民币约2.16亿元。

2026年2月，月之暗面完成超7亿美元的新一轮融资，投后估值高达180亿美元，三年时间估值暴涨12倍，九安医疗作为老股东还参与了领投加码。仅按照2023年的初始投资额计算，这笔3000万美元的投资当前对应价值已经飙升至约26亿元。

而投资沐曦股份，则展现了九安医疗惊人的决策效率。2025年3月，九安医疗通过旗下科创母基金直投国产GPU龙头沐曦股份1亿元，同时还通过出资砺思基金间接持有部分股权，整个流程从项目立项到完成出资，仅仅用了15天。

2025年12月17日，沐曦股份在科创板正式上市。截至2026年6月5日，九安合计间接持有沐曦股份120万股，对应市值约为7.7亿元，仅仅一年时间浮盈就超过6.7亿元。

除了这两个头部项目，九安医疗的投资版图还覆盖了智元机器人、穹彻智能、生数科技、松延动力等多个半导体、人工智能、人形机器人领域的硬核科技企业。从AIGC大模型到AI芯片再到人形机器人，九安医疗已经在AI产业链构建起了近乎完整的投资生态。

九安医疗转型过程中，出现了一个非常奇特的现象：传统医疗主业不断收缩，但公司整体利润反而持续上涨——这背后完全是投资业务在强力拉动。

公开财务数据显示，九安医疗2025年全年营业收入13.66亿元，同比下降47.32%；2026年第一季度营业收入3.01亿元，同比再次下滑40.54%。在美国联邦政府采购需求退去后，公司核心的iHealth系列产品收入大幅下滑，直接拖累了整体营收规模。

但和营收下滑形成反差的是，公司归母净利润2025年达到22.67亿元，同比增长35.84%；2026年第一季度再次增长10.23%，实现净利润2.94亿元。2025年全年，九安医疗投资相关收益合计约28.45亿元，其中投资收益7.18亿元，公允价值变动收益21.14亿元。仅公允价值变动收益这一项，同比增幅就高达186%，是去年公司利润增长最核心的动力。

在二级市场资产配置层面，九安医疗采用了多资产分散投资的策略，投资团队还借鉴了耶鲁大学基金会的配置模式，设定了6%到10%的长期复合年化收益目标。目前公司持仓组合涵盖小米集团、小鹏汽车、理想汽车、腾讯控股、英伟达等个股，同时还配置了约14亿元的纳指100ETF，以及费城半导体ETF、美国国债、标普500ETF等标准化资产。

2025年中报显示，公司通过灵活调仓抓住了市场行情：二季度清仓蔚来、特斯拉后转投腾讯控股和英伟达，成功把握住了三季度美股科技股的上涨行情，仅在小鹏汽车、纳指ETF等标的上，就收获了数亿元浮盈。