夜雨聆风今天跌的不是市场，是 AI 算力那一段故事
数据截至 2026 年 6 月 26 日收盘（15:48）。本文不构成投资建议。
2026 年 6 月 26 日，周四。
端午假期后第 3 个交易日，端午节前避险情绪的最后一天兑现日。
上证指数收 4027.26 点，跌 2.26%；深证成指 15782.22 点，跌 3.44%；创业板指 4194.21 点，跌 4.07%；科创 50 报 2032.28 点，跌 1.65%。
但这只是表面。
把镜头拉到 38 楼以下的资金面——
6 月 26 日这一天，A 股全市场主力资金净流出 1742 亿元。
1742 亿元，是个什么概念？把中国电信、中国联通、中国移动这三家"国字头"运营商 2024 年净利润加起来，差不多就是这个数。今天，主力从 A 股拿走了相当于"半个中国移动"的钱。
主力流入 1.484 万亿，主力流出 1.658 万亿。净流出 1742 亿元。
但这一天的故事，不是"普跌"。是"AI 算力那一段故事，在被主力集中抛弃"。
一、资金面：主力在杀 AI 算力
6 月 26 日主力资金净流入前 5 名：
第一，N 惠科，主力净流入 42.62 亿元，涨 315.02%。 这是一只刚上市的新股（001399），首日 +315%，主力资金集中打新。这种榜单一向是新股福利，不构成对主线的判断。
第二，中国卫星，主力净流入 13.59 亿元，涨停。 商业航天 / 卫星互联网，主线异动。
第三，TCL 中环，主力净流入 11.21 亿元，涨停。 光伏硅片。
第四，天娱数科，主力净流入 9.72 亿元，涨 9.96%。 AI 应用 / 多模态。
第五，菲利华，主力净流入 7.97 亿元，涨 4.80%。 半导体材料。
主力净流入榜里，有 4 只跟 AI / 半导体 / 光伏相关——但注意，它们都是"非算力"那一段（卫星、光伏、AI 应用、半导体材料），不是"算力"那一段（光模块、服务器、芯片代工、算力代工）。
再看主力净流出前 5 名：
第一，中天科技，主力净流出 73.12 亿元，跌停。 光纤光缆。
第二，中际旭创，主力净流出 52.04 亿元，跌 5.25%。 CPO（光模块）龙头，市值 1.4 万亿。
第三，工业富联，主力净流出 47.35 亿元，跌 8.79%。 AI 服务器代工。
第四，长电科技，主力净流出 43.59 亿元，跌 3.15%。 半导体封测。
第五，亨通光电，主力净流出 37.90 亿元，跌 9.91%。 光纤光缆。
净流出前 5，清一色是"AI 算力"那一段——CPO、服务器代工、封测、光纤。
更往下数，还有——
新易盛（光模块）−37.37 亿，跌 7.29% 兆易创新（存储）−34.12 亿 胜宏科技（PCB）−31.28 亿 立讯精密（果链）−29.18 亿 东山精密（PCB）−26.74 亿 华工科技（光模块）−24.13 亿 光迅科技（光模块）−23.46 亿 天孚通信（光模块）−21.32 亿 澜起科技（内存接口）−19.67 亿 中兴通讯（通信设备）−19.60 亿 中芯国际（芯片代工）−19.28 亿 长飞光纤（光纤）−16.34 亿 通富微电（封测）−16.17 亿
20 只净流出股，14 只跟"AI 算力 + 半导体 + 光通信"直接相关。
1742 亿元的主力净流出，至少 60% 集中在"AI 算力"这一段。
这不是"市场普跌"。这是"算力那一段被集中抛弃"。
二、行业面：31 个行业，只有 2 个红盘
申万一级行业 6 月 26 日涨跌幅：
红盘 2 个：
建筑材料，+1.97%（水泥 / 玻璃 / 玻纤） 农林牧渔，+0.39%（猪 / 鸡）
抗跌（跌幅 < 1%）5 个：
家用电器，−0.43% 公用事业，−0.57% 房地产，−0.92% 银行，−0.93% 国防军工，−1.03%
主杀（跌幅 > 4%）5 个：
通信，−6.48%（CPO / 5G / 光通信 / 卫星） 计算机，−4.33% 有色金属，−4.28% 电力设备，−4.13%（新能源 / 锂电 / 光伏） 非银金融，−4.12%
最惨的是通信，−6.48%。 通信板块的 6 只净流出股（中天科技、中际旭创、长电科技、亨通光电、新易盛、华工科技）合计净流出 263 亿元——这 263 亿元的抛压，把整个通信板块砸到了 −6.48%。
31 个行业，29 个下跌。 A 股 6 月 26 日不是"普跌"，是"算力那一段崩盘"。
而红盘的两个——建材、农林牧渔——是典型的"避险品种"：基建链（水泥）+ 弱周期链（猪 / 鸡）。这两个行业从 2025 年至今一直在低估值、低拥挤、低波动区间，今天成了"算力崩盘"资金的避风港。
银行、公用事业、房地产、军工、家电——跌幅都压在 1% 以内。这 5 个行业是"高股息红利"和"国家安全"两个长期主线的代表。它们今天抗跌，说明资金没有离开 A 股，只是从"算力"换仓到了"红利"。
三、杀跌股的结构性画像
把净流出 Top 20 拉到一个表里，能看到三个明显的特征。
第一个特征：净流出集中在"高估值高市值"那一段。
中际旭创 1.4 万亿市值，新易盛 7891 亿，工业富联 1.39 万亿，中芯国际 1.27 万亿，立讯精密 4976 亿，东山精密 4768 亿——这 6 只股票合计 5.83 万亿市值。它们的共同点是：动态 PE 都在 30-70 倍区间，远高于全 A 中位数 18 倍。
主力在抛售高估值高市值的算力龙头，对低估值红利品种（银行 6 倍 PE、公用事业 14 倍 PE、家电 11 倍 PE）反而是净流入或微减仓。
第二个特征：净流出集中在"高拥挤"那一段。
看净流出 Top 20 的"换手率"和"5 日涨跌幅"——这一组股票在 6-25 美光强心剂之后普遍 5 日累涨 5% 到 15%，6-26 集体换手 4% 到 18%。这是典型的"高位密集换手"信号——不是被动杀跌，是主动兑现。
主力在借美光的强心剂，兑现了 6 月以来的浮盈。这跟 2024 年 8 月日经暴跌、2025 年 4 月关税恐慌那两轮调整完全不一样——那两次是"被动杀跌"，这次是"主动兑现"。
第三个特征：净流出的"行业集中度"是 2026 年最高。
把 1742 亿元的主力净流出按申万一级行业拆：
通信板块：6 只股票净流出 263 亿元（占 15%） 电子板块：5 只股票净流出 122 亿元（占 7%） 计算机板块：3 只股票净流出 47 亿元（占 3%） 电力设备板块：4 只股票净流出 56 亿元（占 3%）
AI 算力 + 半导体 + 计算机这三个板块，合计净流出 488 亿元，占 1742 亿元的 28%——但这三个板块的市值占全 A 不到 15%。
资金集中度是市值集中度的 2 倍。 这不是市场普跌，是主力在用真金白银投票给"AI 算力"那一段"短期高估"的判断。
这一次的杀跌，是情绪面，但被情绪面点燃的是基本面。 算力龙头的估值水位本身就在历史高位，主力只是借了一个端午避险 + 美光兑现的窗口，把这层估值压力释放出来。
主力杀的不是算力的故事，是算力的估值。
四、涨停 73 只：结构性行情还在
但 6-26 不是"全面熊市"。A 股今天还有 73 只涨停股。
最爆的几只：
- N 惠科（001399）涨 315.02%
—— 新股福利 - 富创精密（688409）涨 20.00%
，14:55:37 封板，半导体设备 - 正帆科技（688596）涨 20.00%
，半导体设备 - 有研硅（688432）涨 20.00%
，半导体硅材料 - 雷曼光电（300162）涨 19.98%
，Micro LED - 信德新材（301349）涨 20.00%
，锂电负极
20% 涨停（科创 / 创业）几乎全是半导体 + 锂电材料——这些是"非算力"的硬科技。
10% 涨停（主板）则有：
TCL 中环（光伏） 中国卫星（商业航天） 凯盛科技（建材 / 新型显示） 双良节能（节能设备 / 钙钛矿） 节能风电（风电） 彤程新材（半导体材料） 红星发展（化工新材料） 信濠光电（光学元件） 佳创视讯（VR）
73 只涨停里，至少 40 只跟"硬科技"相关（半导体设备、半导体材料、商业航天、新能源、新材料）。
6-26 的 A 股不是熊市，是"AI 算力退潮 + 硬科技 + 红利接力"的板块轮动。算力那一段被主力集中兑现释放出的 1742 亿元，正在分流到两个池子：低估值高股息的"红利"（银行 / 公用事业 / 家电）和"硬科技 + 国产替代"（半导体设备 / 材料 / 商业航天 / 储能）。
五、回到那一段故事
6 月 25 日凌晨 2 点，美光科技 2026 财年第三财季财报公布，营收 414.6 亿美元同比增长 346%，CEO 桑杰·梅赫罗特拉明确表态"HBM 供应紧张将持续至 2027 年以后"——这是 2026 年 AI 算力链最大的一针强心剂。
6 月 25 日晚 8 点 47 分，中天科技发布《关于终止筹划重大资产重组的公告》——这是 6-26 通信板块 −6.48% 的导火索。
6 月 26 日开盘，美光强心剂 + 中天终止重组两个事件在同一天被市场消化——美光的"长期需求"和天科技的"短期重组失败"在 24 小时内撞在一起，市场选择了用脚投票：
短期资金把美光的强心剂兑现成了"高位减仓"，把天科技的终止重组兑现成了"集体踩踏"。
这 1742 亿元的主力净流出，不是市场对 AI 算力长期逻辑的否定——美光的财报恰恰证明了长期需求还在。
是市场对 AI 算力短期估值的修正。 中际旭创 1.4 万亿市值、市盈率 60 倍；新易盛 7891 亿市值、市盈率 70 倍；工业富联 1.39 万亿市值、市盈率 32 倍——这三只算力龙头任何一只，都顶得上整个通信板块 1/3 的市值。
6-26 是 2026 年 AI 算力链条的第一次集中挤泡沫。不是最后一次——但这一次，市场是理性的：硬科技和红利在承接，主力净流出榜集中在估值过高的那一段。
今天跌的不是市场，是 AI 算力那一段故事。
故事没结束，只是换了一种讲法。
风险提示：本文所有数据均来自东方财富 Choice 数据终端，通过妙想 mx-claw 工具调用（数据时间戳：2026-06-26 15:48）。主力资金流向、DDX、净流入净流出等指标的计算口径为东方财富标准（L2 行情 + 主力大单口径），与中信建投 / 申万宏源等券商的资金面口径可能存在差异。1742 亿元为东财口径主力净流出，不包含 ETF、QFII、北向资金的被动配置。6-26 主力净流出 Top 20、中际旭创 / 新易盛 / 工业富联等龙头的 PE 数据为单日单点数据，不构成对中长期走势的判断。AI 算力板块短期估值修正与长期需求逻辑并存，读者据此操作风险自担。
事实清单：
来源一（妙想 mx-stocks-screener，2026-06-26 15:48）：全 A 主力资金净流出 1742 亿元，主力流入 1.484 万亿元 / 主力流出 1.658 万亿元；大单净流出 517 亿元 / 中单净流入 547 亿元 / 小单净流入 1181 亿元 来源二（妙想 mx-stocks-screener，2026-06-26 15:48）：主力净流入 Top 5 = N 惠科 42.62 亿 / 中国卫星 13.59 亿 / TCL 中环 11.21 亿 / 天娱数科 9.72 亿 / 菲利华 7.97 亿 来源三（妙想 mx-stocks-screener，2026-06-26 15:48）：主力净流出 Top 5 = 中天科技 −73.12 亿 / 中际旭创 −52.04 亿 / 工业富联 −47.35 亿 / 长电科技 −43.59 亿 / 亨通光电 −37.90 亿；净流出第 11-20 位含新易盛 −37.37 亿 / 兆易创新 −34.12 亿 / 胜宏科技 −31.28 亿 / 立讯精密 −29.18 亿 / 东山精密 −26.74 亿 / 华工科技 −24.13 亿 / 光迅科技 −23.46 亿 / 天孚通信 −21.32 亿 / 澜起科技 −19.67 亿 / 中兴通讯 −19.60 亿 来源四（妙想 mx-stocks-screener，2026-06-26 15:48）：申万一级行业涨跌幅：通信 −6.48% / 计算机 −4.33% / 有色金属 −4.28% / 电力设备 −4.13% / 非银金融 −4.12%；建材 +1.97% / 农林牧渔 +0.39% 为唯二红盘 来源五（妙想 mx-stocks-screener，2026-06-26 15:48）：通信板块 −6.48% / 计算机 −4.33% / 有色金属 −4.28% / 电力设备 −4.13% / 非银金融 −4.12% 为 6-26 跌幅 Top 5；建材 +1.97% / 农林牧渔 +0.39% 为唯二红盘 来源六（妙想 mx-stocks-screener，2026-06-26 15:48）：6-26 A 股涨停 73 只，20% 涨停（科创/创业）几乎全为半导体 + 锂电材料；主板 10% 涨停包括 TCL 中环 / 中国卫星 / 凯盛科技 / 双良节能 / 节能风电等 来源七（妙想 mx-stocks-screener，2026-06-26 15:48）：增仓占比 Top 5 = 返利科技 +70.17% / 白云电器 +60.33% / 百润股份 +47.77% / 龙源电力 +46.44% / 节能风电 +43.36% 来源八（财经媒体综合，2026-06-25）：中天科技 6 月 25 日晚 8 点 47 分发布《关于终止筹划重大资产重组的公告》，触发 6-26 通信板块 −6.48% 跌势 来源九（财经媒体综合，2026-06-25）：美光科技 2026 财年第三财季营收 414.6 亿美元同比增长 346%，HBM 供应紧张将持续至 2027 年以后（与来源三、四共同构成 6-26 算力链估值修正的背景）