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二建、监理、一建、一造、二造、安全、消防、咨询、检测课程押题联系QQ/微信：3849178
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P20~22 2.2.3 财务净现值分析
财务净现值（FNPV）是指按设定的折现率（一般采用财务基准收益率i）计算的方案
c
计算期间内各年的净现金流量都折现到方案开始实施时（即计算期期初）的现值之和，是
直接用货币单位表示的绝对指标。是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。
8
7
1
9
4
8
3
信
微
系
联
题
押
准
精
8
7
1
9
4
8
3
信
微
系
联
一
唯
已知某方案现金流量有如下表2.2-2，设该行业基准投资收益率i=9%，试计算该方案
c
的财务净现（FNPV）并判断是否可行。
表2.2-2 某项目净现金流量（单位：万元）
年份 1 2 3 4 5 6 7 8
现金流入 - - 5000 7000 7000 7000 7000 5000
现金流出 5000 8000 3000 4000 4000 4000 4000 4000
净现金流量 -5000 -8000 2000 3000 3000 3000 3000 1000
注：表中各年的净现金流量在各年年末发生。
【解】根据式（2.2-4），可以得到：
𝑛 1
𝐹𝑁𝑃𝑉 =∑ (𝐶𝐼−𝐶𝑂) ×
𝑡=0 𝑡 (1+𝑖𝑐)𝑡
1
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1 1 1 1
=−5000× −8000× +2000× +3000× +
(1+9%) (1+9%)2 (1+9%)3 (1+9%)4
1 1 1 1
3000× +3000× +3000× +1000×
(1+9%)5 (1+9%)6 (1+9%)7 (1+9%)8
=−5000×0.9174−8000×0.8417+2000×0.7722+3000×0.7084+3000×0.6499+3000×
0.5963+3000×0.5470+1000×0.5019 =-1769.5万元
由于FNPV=-1769.5万元＜0，所以该方案在经济上不可行。
某技术方案现金流量表如下，基准收益率为8%，该技术方案的财务净现值为（ ）万
元。
计算期（年） 0 1 2 3 4
现金流入（万元） — 300 400 400 300
8
7
1
9
现金流出（万元） 58 400 100 150 150 150
3
信
微
A. 208.23 系 B. 58.23
联
题
C. 192.81 押 D. 347.12
准
精
【答案】A
【解析】净现值=现 值之和=-500+200/（1+8%）+ 250/（1+8%）2+250/（1+8%）3+150/
（1+8%）4 =208.23万元
某项目建设期2年，生产期1 0年，建设期初投资 1000万，第二年末投资300万，
当年投产，并有收益，年收益200万， 项目结束，回收400万，i=8%，求FNPV，判断是否
c
8
可行。
1
7
9
8
4
信
3
微
系
联
一
唯
FNPV=-1000-300×（1+i）-2+200×（P/A，i=8%，n=10）×（1+i）-2+400×（1+i）-12
1-6年 FNPV=-200万 ic=8%
第7年 净现金流300万 （条件2：改为现值）
第8年 净现金流400万 （条件2：改为现值）
1-8年FNPV=？
-200+300×（1+i）-7+400（1+i）-8
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按条件2计算：1-8年FNPV=？
-200+300+400
财务基准收益率的确定
基准收益率也成为基准折现率，是企业或行业投资者以
概念 动态的观点所确定的，可接受的投资方案最低标准的收益水平。体现了投
资决策者对资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计
小结 根据不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同
基准收益率的测定
政府定价项目：根据政府的政策导向确定行业财务基准收益率；
境外投资项目，应首先考虑国家风险因素；
分类 市场定价项目：投资者自行测定：考虑一定时期内国家和行业发展战略、发
8
7
展规划、产业政策、资9源1供给、市场需求、 自身的发展战略、经营策略、方
4
8
案的特点与风险、资信 3金成本、机会成本等综合测定
微
系
影响 资金成本、机会联成本、投资风险、通货膨胀率
题
因素 ≥资金成本押、机会成本
准
精
企业或行业投资 者以动态的观点确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平称为
（ ）。
A. 基准收益率
B. 社会平均收益率
C. 内部收益率
8
D. 社会折旧率 1 7
9
8
4
信
3
【答案】A
微
系
投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率 时，应考一虑
联
的因素有（ ）。
唯
A. 自身的发展战略和经营战略
B. 资金成本
C. 技术方案的特点和风险
D. 沉没成本
E. 机会成本
【答案】ABCE
关于基准收益率的说法，正确的有（ ）。
A. 测定基准收益率不需要考虑通货膨胀因素
B. 基准收益率是投资资金获得的最低盈利水平
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C. 测定基准收益率应考虑资金成本因素
D. 基准收益率取值高低应体现对项目风险程度估计
E. 债务资金比例高的项目应降低基准收益率的取值
【答案】BCD
关于基准收益率测定的说法，正确的是（ ）。
A. 基准收益率最低限度不应小于资金成本
B. 政府投资项目基准收益率的测定可以不考虑投资的机会成本
C. 当资金供应充足时，基准收益率的测定可不考虑投资风险因素
D. 基准收益率的测定不应考虑通货膨胀因素
【答案】A 8
7
1
9
4
8
关于财务基准收益率的信说3法，正确的是（ ）。
微
系
A. 境外投资项目基联准收益率的测定，可忽略国家风险 因素
题
押
B. 财务基准收准益率必须由政府投资主管部门统一确定
精
C. 财务基准收益 率的确定应考虑资金成本、投资机会 成本、通货膨胀和风险因素
D. 财务基准收益率是投资项目可能获得的最高盈利水平
【答案】C
关于投资者自行测定技术方案财 务基准收益率的说法，正确的是（ ）。
A. 财务基准收益率的确定与技术方案 的特点无关
8
1
7
B. 财务基准收益率的确定应考虑投资的机 会成本
8
4 9
信
3
微
C. 财务基准收益率的确定不应考虑通货膨胀的影响
系
联
一
D. 投资风险较高的技术方案可适当降低财务基准收 益率 唯
【答案】B
可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标是（ ）。
A. 价格临界点
B. 财务净现值
C. 总投资收益率
D. 敏感度系数
【答案】B
某技术方案的净现金流量见下表。若基准收益率＞0，则方案的净现值（ ）。
某技术方案的净现金流量表
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计算期（年） 0 1 2 3 4 5
净现金流量 - -300 -200 200 600 600
A. 等于是900万元
B. 大于900万元，小于1400万元
C. 小于900万元
D. 等于1400万元
【答案】C
技术方案的营利能力越强，则该技术方案的（ ）越大。
A. 投资回收期
B. 盈亏平衡产量 8
7
1
9
4
8
C. 速动比率 信 3
微
系
D. 财务净现值 联
题
押
【答案】D 准
精
关于技术方案财 务净现值与基准收益率关系的说法，正确的是（ ）。
A. 基准收益率越大，财务净现值越小
B. 基准收益率越大，财务净现值越大
C. 基准收益率越小，财务净现 值越小
D. 两者之间没有关系
8
1
7
【答案】A
8
4 9
信
3
微
某企业拟新建一项目，有两个备选方案技术均可行。甲方按投资额5000万元，计算期
系
联
一
15年，财务净现值为 200万元；乙方案投资8000万元， 计算唯期20年，财务净现值为800
万元。则关于两方案比选的说法，正确的是（ ）。
A. 甲乙方案必须构造一个相同的分析期限才能比选
B. 甲方按投资少于乙方案，净现值大于零，甲较优
C. 乙方案净现值大于甲方案，且都大于零，乙较优
D. 甲方案计算期短，投资回收速度快于乙方案
【答案】A
某项目各年净现金流量如下表，设基准收益率为10%，则该项目的财务净现值和静态
投资回收期分别为（ ）。
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年份 0 1 2 3 4 5
净现金流量（万元） -160 50 50 50 50 50
A. 32.02万元，3.2年
B. 32.02万元，4.2年
C. 29.54万元，4.2年
D. 29.54万元，3.2年
【答案】D
某投资方案建设期为1年，第一年年初投资8000万元，第2年年初开始运营，运营期
为4年，运营期每年年末净收益为3000万元，残值为零。若基准收益率为10%，则该投资
方案的财务净现值和静态投资回收8期分别为（ ）。
7
1
9
4
8
A. 645万元和3.67年 信 3
微
系
B. 1510万元和3.联67年
题
押
C. 1510万元和准2.67年
精
D. 645万元和2 .67年
【答案】A
某技术方案前5年的财务净现值为210万元，第6年的净现金流量为30万元，
ic=10%，则该方案前6年的财务净现 值为（ ）万元。
A. 227
8
1
7
B. 237
8
4 9
信
3
微
C. 240
系
联
一
D. 261 唯
【答案】A
下列关于财务净现值的说法中，正确的有（ ）。
A. 财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标
B. 财务净现值等于500万，说明该技术方案能够得到500万的盈利
C. 财务净现值等于0，说明该技术方案没有盈利
D. 财务净现值的确定，必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率
E. 财务净现值≥0，说明该技术方案可行
【答案】ADE
某技术方案的现金流量如下表，若基准收益率为10%，则该方案的财务净现值是
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（ ）万元。
计算期（年） 1 2 3 4 5
现金流入（万元） — — 1500 2000 2000
现金流出（万元） 500 1000 600 1000 1000
A. 699.12
B. 769.03
C. 956.22
D. 1400.00
【答案】A
【解析】本题考查的是财务净8现值的计算。各年净现金流量折现到零期，则财务净现
7
1
9
4
8
值=［-500（1+10%）-1］＋［信-31000（1+10%）-2］＋900（1+10%）-3＋1000（1+10%）-4＋
微
系
1000（1+10%）-5=（-45联4.54）＋（-826.45）＋676.18＋683.01＋620.92=699.12万元。
题
押
某技术方案现准金流量表如下，若基准收益率为8%，则该方案财务净现值为（ ）万
精
元。
现金流量（万元） 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年
现金流入 — 1000 6000 3000 6000
现金流出 3700 4000 2000 3000 2000
A. -1300.00 B. -100.40
C. -108.30 D. 126.91
8
1
7
9
【答案】C 8 4
信
3
微
【解析】净现值FNPV=∑𝑛 (𝐶𝐼−𝐶𝑂)𝑡(1+𝑖𝑐)− 𝑡 =-3700系-3000×（1+8%）-1+4000
𝑡=0 联
一
×（1+8%）-2+0×（1+8%）-3+4000×（1+8%）-4=-108.30 万 元； 唯不可行。
某技术方案现金流量如下表，设基准收益率为8%，通过计算财务净现值，可得到的结
论是（ ）。
现金流量（万元） 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年
现金流入 0 100 600 300 600
现金流出 370 400 200 300 200
A. 财务净现值为-37.26万元，方案不可行
B. 财务净现值为-10.83万元，方案不可行
C. 财务净现值为13.64万元，方案可行
D. 财务净现值为18.57万元，方案可行
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【答案】B
【解析】净现值FNPV=∑𝑛 (𝐶𝐼−𝐶𝑂)𝑡(1+𝑖𝑐)−𝑡 =-370-300×（1+8%）-1+400×
𝑡=0
（1+8%）-2+0×（1+8%）-3+400×（1+8%）-4=-10.83万元；不可行。
某技术方案净现金流量和财务净现值如下表，根据表中数据，关于该方案评价的说法
正确的是（ ）。
年份 1 2 3 4 5 6 7
净现金流量
-420 -470 200 250 250 250 250
（万元）
财务净现值（折现率
24.276万元
为8%）
8
7
A. 累计净现金流量小于零 9 1
4
8
3
信
B. 财务内部收益率可微能小于8%
系
联
C. 静态投资回收题期大于6年
押
准
精
D. 项目在经济上可行
【答案】D
【解析】累计净现金流量=-420-470+200+250×4 =310万元，大于0；
静态回收期=（6-1）+（190 /250）=5.76年；
内部收益率大于8%；
财务净现值为24.276万元大于0，故项 目在经济上可行。
8
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信
3
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4
微
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