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P23~28 2.3 多方案比选
一、方案之间的关系
方案之间的关系
无约束条件 绝对效果可行
独立关系
有约束条件
项目的需求和消耗的性质及计算范围可比、方案的风险水
互斥关系
平可比、采用的计算期（满足要求的方案服务寿命）可比
相关关系 正相关 转化独立方案
负相关 转化互斥方案
二、方案比选定量分析方法的选择
8
7
1
9
1. 独立方案：“做”与“8不4做”之间做出选择，通过了绝对经济效果检验，就认为方
3
信
微
案在经济上是可行的； 系
联
题
2. 互斥方案：第押一阶段是方案的绝对效果分析；第二阶段是相对效果分析。
准
精
互斥方案比选方法有两大类：一类是评价指标直接对比法，另一类是增量指标分析
法。
评价指标直接对比法：
条件 指标 判别
净现值净年值大于0、越
计算期相同的互斥 财务净现值、净年值、费用现
大越好；费用现值折算费
8
方案的比选 值、年折算费用等 7
1
用越低越好 4 9
8
3
信
微
年值法、最小公倍数法（方案
系
计算期不同的互斥
联
重复法）和研究期法（最小计 一
方案的比选 唯
算期法）
增量指标分析法：
指标：增量财务净现值、增量投资财务内部收益率、增量静态投资回收期等。
计算步骤：
① 将方案按照投资额从小到大的顺序排列；
② 确定基础方案，即满足指标评判准则要求的投资额较小的方案，临时最优方案，作
为整个方案序列计算的基础；
③ 计算相邻两个方案的增量现金流量的评价指标，若满足评判准则的要求，则投资较
大的方案优于投资较小的方案；若不满足，则投资较小的方案优于投资较大的方案，投资
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较大的方案被淘汰；
④ 以确定的较优方案为基础方案，重复计算步骤，直至所有方案都计算完毕；
⑤ 最后确定最优方案优选序列。
【例2.3-1】现有A、B两个互斥方案，两方案的现金流量见表2.3-1，方案寿命期均
为10年，若确定的财务基准收益率为10%，应选择哪个方案？
表2.3-1 A、B两个方案的现金流量（单位：万元）
方案 初始投资 1～10年净现金流量
A 3000 900
B 4000 1000
注：表中初始投资发生在第1年年初，各年的净现金流量在各年年末发生。
8
【解】 7
1
9
4
8
3
采用财务净现值指标计信算：
微
系
联
FNPV
A
=-3000+900题×（P/A，10%，10）=2530.14万元
押
准
FNPV=-4000精+1000×（P/A，10%，10）=2144.57万元
B
因为FNPV>FNPV >0，所以A为最优方案。
A B
现有四个投资方案（现 金流量数据如下表），计算期均为5年，设财务基准收益率为
10% 。若某企业可筹集到的资金 总额为10000万元，则应选择的方案是（ ）。
方案 第1年年初投资（万元） 第1~5年各年年末净现金流量（万元）
方案一 20000 5500
方案二 15000 4 500 8
1
7
9
方案三 10000 3500 8 4
信
3
方案四 9000 3300 微
系
联
A. 方案一 B. 方案四 一
唯
C. 方案二 D. 方案三
【答案】B
【解析】寿命相同互斥方案比选：净现值大为优选方案。
对于计算期相同的互斥方案，可采用的经济效果动态评价方法有（ ）。
A. 增量投资收益率法
B. 净现值法
C. 增量投资回收期法
D. 净年值法
E. 增量投资内部收益率法
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【答案】BDE
采用增量投资内部收益率（ΔFIRR）法比选计算期相同的两个可行互斥方案时，基准
收益率为ic，则保留投资额大的方案的前提条件是（ ）。
A. ΔFIRR>0
B. ΔFIRR<0
C. ΔFIRR>ic
D. ΔFIRR
