一、液冷服务器：千瓦级芯片倒逼，从“可选”变“刚需”

液冷服务器板块景气度持续飙升，成为AI算力基建的核心配套，随着千瓦级芯片的普及，行业迎来根本性变革，从之前的“可选配置”彻底升级为“刚需基础设施”，订单落地加速，业绩确定性拉满。

核心逻辑

芯片功率迭代倒逼需求爆发：英伟达GB300、谷歌TPU v7等千瓦级芯片陆续落地，传统风冷已无法满足散热需求，液冷成为必备配套，行业需求迎来爆发式增长。

市场规模高速扩容：2026年全球AI液冷系统市场规模预计突破170亿美元，液冷渗透率从2025年的20%飙升至37%，增长空间肉眼可见。

订单落地加速，基本面支撑强劲：头部企业在手订单饱满，排期普遍延伸至2026年三季度，行业从题材叙事转向订单落地、业绩兑现的基本面驱动阶段。

相关公司

1. 英维克——液冷温控绝对龙头

龙头地位毋庸置疑，已成功切入英伟达NV72供应商名单，同时与谷歌洽谈TPU机柜液冷合作，深度绑定全球科技巨头，订单确定性极强。

加码海外液冷产能布局，同步推进国内产线优化，适配英伟达、谷歌等客户的规模化订单需求，2027年海外液冷产能全面匹配150亿元收入目标。预计2025-2027年净利润分别为6.52亿、10.69亿、14.63亿元，YoY分别为+44%、+64%、+37%，对应EPS分别为2.87/4.70/6.44元，业绩高增确定性强。

2. 高澜股份——英伟达GB300液冷模组核心供应商

唯一入选英伟达GB300液冷模组独家供应商，稀缺性突出，同时进入谷歌液冷供应链短名单并获小批量试产订单，客户覆盖华为、超聚变等头部企业。

加码液冷模组产能，适配GB300、TPU v7等产品需求，2026年产能提升至25亿元以上，满足18-22亿元的业务目标。2026年液冷业务收入同比+125%-175%，整体净利润增速同步爆发，在手订单14.56亿元，支撑业绩持续高增。

3. 华升股份—跨界切入液冷算力赛道的弹性品种

拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳易信科技97.4%股权，从传统纺织主业向“纺织+算力”双轮驱动转型，市场资产整合预期强烈。

若交易完成，将快速落地易信科技“双冷源阶梯冷却技术”产能，同步扩建液冷相关产线，适配AIDC领域规模化需求；转型完成后，液冷业务将成为核心增长引擎，2026-2027年业绩弹性显著，股价已收获3连板，情绪与基本面共振。

4. 金富科技——饮料包材跨界，打造液冷第二增长曲线

通过收购卓晖金属、联益热能各51%股权，成功切入AI服务器液冷散热赛道，确立“双轮驱动”战略，2026年定为液冷业务落地元年。

加码液冷设备产能，适配GB300、Rubin、TPU v7等机柜需求，2026年产能全面匹配行业510亿元柜内液冷设备市场规模；2026年液冷业务逐步放量，预计带动整体净利润增速实现突破，长期有望形成“包装+液冷”双轮高增格局。

5. 申菱环境——谷歌链液冷核心配套，催化在即

谷歌液冷产业链核心标的，产品覆盖数据中心液冷全场景，随谷歌TPU v7出货放量，业绩弹性显著，叠加行业会议催化

扩建液冷配套产线，提升谷歌订单交付能力，2026年产能适配谷歌二季度及后续规模化下单需求；2026年净利润增速预计35%-45%，谷歌订单落地+行业会议催化，驱动业绩加速兑现。

二、玻璃基板：先进封装新方向，从“0到1”的布局机遇

玻璃基板板块迎来产业拐点，随着先进封装技术升级，玻璃基板逐步取代硅中介层成为行业主流，目前产业处于“从0到1”的爆发前夜

核心逻辑

技术路线确定，产业趋势明确：台积电搭建CoPoS封装技术试点产线，长远目标用玻璃基板取代硅中介层，三星电机送样苹果、台积电明确提及CoPoS，行业转型方向确定。

国产替代加速，稀缺性凸显：国内企业在玻璃基板封装、配套设备领域逐步突破，打破海外垄断，目前多数企业处于送样验证阶段，率先实现量产的企业将抢占行业先机。

先进封装放量带动需求：全球先进封装产业快速发展，玻璃基板作为核心材料，需求持续释放，行业进入高景气周期。

相关公司

1. 沃格光电——玻璃基板封装龙头，技术卡位优势突出

国内玻璃基半导体先进封装领域领跑者，受益于台积电CoPoS技术路线催化，技术卡位领先。

推进玻璃基半导体先进封装产线建设，加快送样验证进度，2026-2027年实现规模化量产，产能逐步释放；2026年有望实现业绩拐点，净利润增速预计40%-50%，2027年增速维持35%-45%，量产落地后业绩持续高增。

2. 彩虹股份——高世代基板玻璃龙头，ITC胜诉利好出口

国内高世代玻璃基板龙头，G8.5+基板玻璃产线已批量供货，美国ITC初裁胜诉，出口美国风险解除，海外市场空间打开。

持续优化G8.5+基板玻璃产能，提升海外订单交付能力，2026年基板玻璃业务产能适配20.96亿元收入目标；2026年预计实现营收112.92亿元，其中基板玻璃业务贡献20.96亿元，净利润增速25%-30%，海外订单驱动盈利改善。

3. 帝尔激光）——TGV激光设备国产替代核心标的

TGV激光微孔设备已完成面板级玻璃基板通孔设备出货，实现晶圆级和面板级TGV封装激光技术全面覆盖，华鑫证券给予“买入”评级。

加码TGV激光设备产能，优化产品技术，2026年扩大客户覆盖，适配先进封装、RDL、CPO等多赛道需求。

2026年已有小批量复购订单，净利润增速预计30%-40%，2027年增速35%-45%，国产替代驱动业绩高增。

4. 大族激光——综合激光龙头，TGV设备持续突破

综合激光龙头，超快激光订单预期上修，在玻璃基板半导体封装激光微孔设备领域已有出口订单落地，综合竞争优势显著。

扩建激光设备产能，重点推进玻璃基板封装相关激光设备研发与生产，2026年产能适配出口及国内头部客户需求；2026年超快激光业务有望贡献3.5-4亿利润，整体净利润增速28%-35%，2027年增速维持30%以上。

5. 德龙激光——TGV设备小批量出货，全制程解决方案商

面向先进封装玻璃基板的TGV玻璃通孔激光设备已实现小批量出货，可提供TGV全制程解决方案，半导体设备领域良率超99.5%。

扩大TGV设备产能，提升全制程解决方案适配能力，2026年实现批量出货，2027年产能翻倍；2026年起业绩加速兑现，净利润增速45%-55%，2027年增速50%-60%，存储头部客户批量订单支撑高增。

三、商业航天：事件催化密集，发射与应用双轮驱动

商业航天板块事件催化密集，低轨卫星规模化建设启动，火箭发射、卫星制造等全产业链需求释放

核心逻辑

事件催化密集，短期弹性十足：国家航天局4月24日航天日将发布商业航天重大信息，长征十号乙可回收火箭发射在即，可回收火箭进入密集验证窗口期，情绪催化强劲。

产业规模化提速：中国星网计划2026-2030年部署1.3万颗低轨卫星，国内2026年发射次数预计超百次，全产业链需求持续释放。

龙头优势凸显：国家队与细分龙头分工明确，卫星制造、火箭配套、通信应用等领域龙头企业，将深度受益于产业爆发。

相关公司

1. 中国卫通——高轨卫星通信唯一运营商，订单锁定至2027年

国内商用高轨卫星通信服务市场占有率超90%，拥有牌照、轨位及频率垄断性优势，在手订单超300亿元，形成“高轨+低轨”双轮驱动。

 加码低轨卫星配套服务产能，完善“高轨+低轨”布局，2026-2027年逐步落地中国星网30亿元低轨配套订单；2026年低轨配套订单逐步确认收入，净利润增速30%-35%，2027年增速28%-32%，订单锁定支撑业绩稳健增长。

2. 中国卫星——卫星制造国家队龙头，板块“定海神针”

卫星制造国家队，承接中国星网约50%-60%的研制份额，在卫星制造环节一家独大，业绩确定性最高，是板块核心压舱石。

扩建卫星制造产能，适配中国星网大规模招标需求，2026年提升卫星交付能力，2027年产能翻倍；2026年净利润增速35%-40%，2027年增速30%-35%，星网大规模招标驱动业绩持续高增。

3. 西部材料——航天级特种金属龙头，SpaceX中国大陆唯一供应商

子公司西诺稀贵供应C103铌钨合金用于火箭燃烧室/喷管，全球市占率70%+，单箭价值500-1000万元，供给极度稀缺。

2026年铌合金产能扩产80%，新增产能适配全球航天级铌需求增长，2027年产能进一步优化提升；2026年航天级铌需求同比+80%，净利润增速45%-55%，2027年增速50%-60%，订单锁定至2027年。

4. 神剑股份——火箭结构件核心供应商，手握超10亿元航天订单

通过嘉业航空切入航天领域，是蓝箭朱雀三号火箭尾段独家供应商，市占率超40%，旗下力箭二号液体运载火箭计划2026年首飞。

扩建火箭结构件产能，推进力箭二号配套产线建设，2026年产能适配朱雀三号10+发/年的发射需求；2026年朱雀三号预计带来年均4亿元增量订单，净利润增速40%-50%，2027年增速35%-45%，首飞落地驱动业绩爆发。

5. 航天动力——液体火箭发动机核心配套商，订单爆发式增长

A股唯一液体火箭发动机上市平台，市占率超80%，订单爆发式增长，锁定蓝箭航天“朱雀三号”2026年15次发射核心动力配套。

加码液体火箭发动机产能，2026年产能适配30亿元以上订单需求，提升交付效率，2027年产能进一步扩张；2024年新增商业航天订单32亿元，2025年上半年再签15亿元，2026年净利润增速50%+，2027年增速45%-55%。

四、AI应用端：催化不断，商业化加速落地

全球AI应用迎来重大催化，国内视频模型持续迭代，港股AI应用概念股率先爆发，行业从技术迭代转向商业化落地，盈利兑现能力成为核心看点。

核心逻辑

全球催化密集，技术持续迭代：Anthropic推出Claude 4.7版本，OpenAI预计2030年广告收入突破1000亿美元，国内字节、阿里等视频模型持续升级，技术驱动应用落地。

商业化加速，盈利逻辑清晰：AI应用从概念走向落地，营销、医疗、跨境电商等领域率先实现变现，高毛利业务带动企业盈利改善。

情绪传导明显：港股AI应用概念股群核科技上市两日涨近200%，情绪传导至A股，对标品种迎来估值修复机遇。

相关公司

1. 吉宏股份——AI赋能跨境电商龙头，GEO打开新空间

自主研发GiikinAI贯穿全面运营系统，形成“跨境电商AI增长引擎+包装业务全球化产能布局”双轮驱动，跨境社交电商业务稳居行业前列。

加码跨境电商AI运营能力，优化全球包装产能布局，2026年拓展海外新兴市场，提升AI降本增效能力；预计2026-2028年归母净利润为3.60/4.42/5.33亿元，对应EPS为0.80/0.98/1.18元，YoY稳步提升，估值合理。

2. 润达医疗——医疗AI商业化加速，华为核心合作伙伴

与华为、华大基因三方合作启动，发布华医系列智能终端，AI一体机签约量充足，“燎原千城计划”推动医疗AI普惠县域市场。

扩大AI一体机产能，推进千城计划落地，2026年将AI一体机推广至上千家医院，完善县域医疗AI布局；预测2025-2027年营业收入96.93/106.33/116.66亿元，归母净利润3.24/3.87/4.47亿元，YoY稳步增长，商业化加速兑现。

3. 三人行——AI营销领军企业，GEO赛道先行者

升级AI Agent平台“一个AI”，构建全链条智能营销服务，率先布局GEO赛道，受益于GEO市场爆发式增长。

完善AI营销服务体系，加码GEO赛道布局，2026年提升全链条服务能力，适配GEO市场30亿元规模需求；预计2025-2027年归母净利润3.53/4.70/5.44亿元，对应EPS为1.68/2.23/2.58元，GEO业务驱动业绩高增。

4. 蓝色光标——AI营销收入爆发式增长，GEO全链路布局

AI业务成为核心增长引擎，2025年AI驱动收入同比暴涨310%，AI业务毛利率超20%，远超传统代理业务，布局GEO赛道抢占先机。

加码AI营销产能，完善GEO全链路布局，2026年适配80-100亿元AI业务收入目标，2027年冲击200亿元。；2026年AI业务收入80-100亿元，净利润增速45%-55%，2027年增速40%-50%，AI业务持续爆发。

5. 中信出版——大众出版龙头，AI赋能全业态提效

国内大众出版领军企业，码洋居全国单体出版社首位，布局AI和IP双引擎，“夸父AI数智出版平台”落地应用，提升全业态效率。

优化AI出版平台，推广信译通AI译审助手，2026年实现“译-审”全流程智能化覆盖，提升出版效率。；预计2026-2028年营业收入18.18/19.08/19.91亿元，归母净利润2.04/2.15/2.28亿元，YoY稳健增长，AI赋能提效明显。

五、上游磷化铟/铌酸锂材料：需求爆发，国产替代正当时

上游材料是科技产业链“卡脖子”环节，磷化铟、铌酸锂需求爆发式增长，行业供不应求，国产替代加速推进，头部企业订单饱满，业绩弹性突出。

核心逻辑

磷化铟需求暴涨：Lumentum宣布扩产磷化铟激光器，投行预计年化增速85%，2026-2027年相关订单规模翻番，国产替代空间广阔。

铌酸锂供不应求：薄膜铌酸锂是1.6T光模块调制器核心材料，2026-2027年行业整体供不应求，头部企业订单饱满。

国产替代加速：国内企业在磷化铟衬底、铌酸锂晶圆等领域逐步实现突破，打破海外垄断，产能扩张与技术升级同步推进。

相关公司

1. 云南锗业——磷化铟国产替代核心龙头

控股子公司云南鑫耀半导体是国内领先的磷化铟衬底供应商，实现4英寸批量供货，推进6英寸量产，受益于出口管控下的国产替代机遇。

投资1.89亿元扩建高品质磷化铟单晶片产能，2026年底达40万片/年（4英寸当量），2027年达45万片/年；2026年产能释放，净利润增速40%-50%，2027年增速35%-45%，国产替代+产能扩张双驱动。

2. 天通股份——铌酸锂晶圆国内绝对龙头

国内唯一实现8英寸铌酸锂晶圆量产的上市公司，铌酸锂晶片国内市场份额超50%，是铌酸锂电光调制芯片的核心原材料供应商。

持续优化8英寸铌酸锂晶圆产能，提升产品良率，2026年产能适配行业供不应求格局，满足下游客户需求；2026年净利润增速30%-40%，2027年增速28%-35%，光通信板块估值修复+需求爆发，驱动业绩增长。

3. 光库科技——薄膜铌酸锂调制器全球批量交付

薄膜铟酸锂（TFLN）相干驱动调制器实现全球头部客户批量出货，产品适配DCI相干传输等场景，深度绑定Lumentum等客户。

扩大薄膜铌酸锂调制器产能，适配1.6T光模块放量需求，2026年产能翻倍，提升全球交付能力；2026年净利润增速45%-55%，2027年增速40%-50%，1.6T光模块放量驱动估值与业绩双升。

4. 先导基电——磷化铟全尺寸衬底供应商，定增加码产能

中国首家6英寸磷化铟衬底供应商，产品覆盖2-6英寸全尺寸，向超60家客户出货，拟定增募资加码半导体业务。

定增募资35.1亿元，用于半导体相关业务及铋材料业务升级，2026年扩大磷化铟产能，提升全尺寸产品供给能力；2026年净利润增速35%-45%，2027年增速40%-50%，稀缺性+产能扩张，推动价值重估。

5. 中际旭创——TFLN光模块先行者，订单排产至2026年

全球薄膜铌酸锂光模块领域市占率第一，800G光模块采用“硅光+TFLN”混合方案，1.6T产品适配英伟达Rubin架构，深度绑定全球头部客户。

推进墨西哥工厂、铜陵三期产能落地，2026Q2全面达产，1.6T硅光模块年产能突破1500万只；2026年净利润增速40%-45%，2027年增速35%-40%，1.6T产品放量驱动盈利稳步提升。